Michael Saylor est revenu au premier plan cette semaine, s'opposant aux critiques des entreprises de trésorerie Bitcoin lors d'un vaste débat public sur la stratégie d'entreprise, la structure du marché et l'adoption à long terme.
Le cofondateur de la stratégie a soutenu que le rôle croissant du Bitcoin dans les marchés de crédit et les bilans des entreprises comptait bien plus que les mouvements à court terme du prix, présentant le débat comme portant sur le pouvoir financier plutôt que sur les gains boursiers.
Les réserves en bitcoin sous pression alors que Saylor s'engage davantage
Les commentaires de Saylor ont eu lieu dans l'émission What Bitcoin Did, où il a dit Les vrais progrès du bitcoin apparaissent dans les "institutions, les marchés de crédit, les règles comptables et l'adoption par les banques", et non dans les graphiques quotidiens. La conversation a revisité l'année 2025, une année qu'il a décrite comme mal comprise par les traders qui se concentraient sur les reculs plutôt que sur les gains structurels.
Le Bitcoin a atteint son plus haut niveau historique le plus récent en octobre 2025, trois mois environ avant la fin de l'année, un point que Saylor a utilisé pour contester les affirmations selon lesquelles l'année avait été un échec. Bien que l'actif ait terminé l'année en dessous de ce pic, il a souligné une augmentation de la participation des entreprises : le nombre de sociétés cotées détenant du Bitcoin à leur bilan a augmenté de 30 à 60 en 2024 à environ 200 à la fin de 2025.
Selon lui, Strategy a acheté seul environ 25 milliards de dollars de la cryptomonnaie phare en 2025, financé principalement par des levées de fonds. L'entreprise n'a pas ralenti en 2026, effectuant des achats supplémentaires, dont 1,25 milliard de dollars dépenser excessivement sur 13 627 BTC.
Saylor a également mis en évidence des changements réglementaires et comptables qui réduisaient les frottements pour les détenteurs corporatifs, notamment les règles d'imputation comptable à la juste valeur et des directives fiscales plus claires concernant les plus-values non réalisées. Vers la fin de 2025, les grandes banques américaines octroyaient un crédit en garantie des ETF Bitcoin à la cote, certaines s'apprêtant même à prêter directement contre le BTC.
Crédit, Optionnalité et Ce Qui Viendra Ensuite
Au cœur de l'argumentation de Saylor se trouve la différence entre les entreprises opérationnelles et les véhicules d'investissement passifs. Il a déclaré que les entreprises détenant du Bitcoin au sein d'une structure opérationnelle ont bien plus de flexibilité que les FIP, y compris la possibilité d'émettre des dettes, de créer des produits de crédit ou de construire de nouveaux services financiers sur leurs avoirs.
Cela, a-t-il argué, explique pourquoi certaines actions de trésorerie Bitcoin cotent au-dessus ou en dessous de la valeur de leurs actifs sous-jacents. Les cours des actions reflètent les attentes concernant les décisions de gestion et la génération de trésorerie future, et non seulement le Bitcoin qu'elles détiennent aujourd'hui. Les plaintes concernant des entreprises cotées à un rabais par rapport à leur valeur nette d'actif, a-t-il dit, ignorent ce tableau plus large.
Saylor a également balayé d'un revers de main les craintes selon lesquelles il y aurait « trop de » sociétés de trésorerie Bitcoin, comparant cette critique aux doutes initiaux concernant l'adoption de l'électricité. Selon lui, à la fois les entreprises solides et celles en difficulté peuvent améliorer leurs perspectives en détenant du BTC, bien qu'il ait reconnu que les entreprises mal gérées restent risqué indépendamment de la stratégie.
En regardant vers 2026, Saylor a évité les prévisions à court terme sur les prix, qualifiant d'erronés les tentatives de prédire l'évolution du Bitcoin sur des périodes de 90 jours. Au lieu de cela, il a présenté cet actif comme un capital numérique s'intégrant progressivement dans les systèmes monétaires mondiaux, un changement qu'il estime définira la prochaine phase d'adoption, qu'il y ait ou non une coopération du prix à court terme.
Le message Michael Saylor défend la trésorerie en bitcoin, affirme que le crédit compte plus que le prix a été publié(e) pour la première fois sur CryptoPotato.