« Grand ours » Michael Burry a publié ses dernières positions le même jour, puis a publié un article sur Substack pour avertir du risque de krach des marchés actions américains.
(Synthèse précédente : Le grand vendeur à découvert Michael Burry révèle sa dernière position : vente à découvert de Micron (MU) à 880 $)
(Complément de contexte : Goldman Sachs : Le déleverage n'est pas terminé ! Les CTA perdent 24,9 milliards de dollars ; seules les rachats d'actions soutiennent le marché en août)
États-Unis L'auteur américain célèbre de « The Big Short », Michael Burry, a publié un nouvel article sur Substack le même jour après avoir révélé ses dernières positions, avertissant que les marchés actions américains sont au bord d'un effondrement rapide. Burry souligne que la « vague de ventes » n'est pas provoquée par une détérioration des fondamentaux, mais par un effet en chaîne d'automatismes des fonds quantitatifs de Wall Street réagissant à la volatilité du marché.
Mécanisme de « vente automatique » des fonds quantitatifs
Burry a clairement mentionné dans son article du 4 août que les fonds d'investissement axés sur la volatilité déclenchent une vague de ventes automatisées. Ces fonds reposent sur des stratégies quantitatives pour détecter en temps réel la volatilité du marché et ajuster automatiquement leurs positions ; dans un environnement de volatilité accrue, ils génèrent un cercle vicieux de « plus ça baisse, plus on vend, plus on vend, plus ça baisse ».
Il a particulièrement souligné les fonds quantitatifs actifs de Wall Street — ces fonds ne se contentent pas de suivre passivement les indices, mais utilisent des algorithmes pour scanner en continu les signaux du marché et réduisent automatiquement leurs positions dès qu'une augmentation de la volatilité est détectée. Burry a décrit ces fonds comme devenus une « loupe » invisible dans un marché où la volatilité dépasse largement les normes historiques.
Les actions à fort momentum ont été les premières à reculer
La récente chute des actions de momentum en est la meilleure preuve : ces actions, dont les prix ont augmenté rapidement sur une courte période, ont été massivement vendues au cours des dernières semaines à mesure que les investisseurs réalisaient leurs bénéfices, en particulier les fabricants de mémoire et les entreprises de semi-conducteurs.
- iShares MSCI US Momentum Factor ETF (MTAW) est en baisse de 14 % par rapport à son récent pic.
- Micron (MU) a été vendue à découvert le même jour par Burry à 880 $
- SK Hynix baisse de 3,88 %, NVIDIA baisse de 1,33 %, Broadcom baisse de 2,01 %
Goldman Sachs a publié en même jour une analyse indiquant que le déleverage des CTA n'est pas encore terminé, estimant que 24,9 milliards de dollars seront injectés dans la chute, et que les rachats d'actions des entreprises sont désormais les seuls soutiens du marché en août.
Quelle est la différence avec 2025 ?
L'avertissement de Burry s'inscrit dans la continuité de son point de vue au début de 2025. Il avait alors souligné que la hausse des actions liées à l'IA avait dépassé celle de la bulle internet (hausse de 784 %), et il met désormais en lumière le mécanisme à l'origine de cette hausse : les fonds quantitatifs utilisent des algorithmes pour capturer les tendances de momentum, qui, en cas de retournement, se retourneront contre elles-mêmes à une vitesse encore plus rapide.
Contrairement à la période « Big Short » de 2019, où Burry avait parié sur une vague de défauts hypothécaires, cette fois-ci, son objectif de vente à découvert est plus large : il cible la fragilité structurelle du marché, où de grandes quantités de capitaux sont concentrées dans un petit nombre de stratégies quantitatives, et toute augmentation de la volatilité pourrait déclencher une vente en chaîne.
Pour les investisseurs taïwanais, il convient également de prêter attention à l’effet domino de cette vente de stocks de momentum. La corrélation entre le secteur technologique américain et les semi-conducteurs locaux tels que TSMC et MediaTek est très forte ; lorsque les fonds de momentum réduisent leurs positions dans les actions américaines de matériel AI, la chaîne d’approvisionnement taiwanaise subit généralement une pression simultanée. Lundi, à l’ouverture, après une ouverture en hausse des trois principaux indices américains, les actions de matériel AI ont déjà commencé à subir une pression : le Dow Jones a augmenté de 1,06 %, mais NVIDIA, TSMC et Broadcom ont tous trois baissé.
