Michael Burry croit que la dernière hausse des actions américaines pourrait approcher un point de bascule critique, avertissant que les conditions actuelles du marché pourraient éventuellement provoquer un déclenchement comparable à celui de 1987. Son avis prudent contraste fortement avec la poursuite de la hausse de Wall Street, alors que le S&P 500 est revenu en territoire record mardi.
Il a confirmé qu'il reste court sur Nvidia, Tesla, Palantir et plusieurs autres entreprises exposées au boom des investissements dans l'intelligence artificielle.
Burry avertit que le marché pourrait être près d'un sommet
Le S&P 500 a progressé de 1,79 % mardi pour clôturer à un record de 7 736,52, tandis que le Nasdaq Composite a grimpé de 2,59 % pour atteindre un nouveau sommet historique à 26 584,99.
Le rallye a été soutenu par des résultats corporatifs plus forts que prévu et une baisse des prix du pétrole. Le brut a reculé alors que les investisseurs évaluaient la possibilité d'une reprise des expéditions par le détroit d'Hormuz, atténuant les inquiétudes concernant les approvisionnements énergétiques et l'inflation.
Malgré le contexte de marché positif, Burry a soutenu que la demande pour les infrastructures d'IA reste fortement dépendante d'un accès continu au capital et de flux de trésorerie solides. Si ces conditions de financement se détériorent, les entreprises exposées au cycle de dépenses en IA pourraient subir une pression importante.
Ses derniers commentaires ont suivi un avertissement antérieur du 30 juin, lorsqu'il a comparé l'expansion rapide des valorisations liées à l'IA à une bulle spéculative.
Burry a également noté que les sommets record attirent souvent des capitaux supplémentaires vers les actions. Dans le même temps, une volatilité en baisse peut encourager les fonds systématiques et algorithmiques à augmenter leur effet de levier, rendant potentiellement le marché plus vulnérable à un retournement soudain.
Nvidia se distingue comme le seul court métrage non rentable de Burry
Burry a déclaré qu'il maintient toujours des positions baissières contre l'ETF iShares Semiconductor ETF, ainsi que contre Micron Technology, Nvidia, Caterpillar, Palantir, Tesla et Applied Materials.
Selon sa divulgation, toutes ces positions ont été rentables, sauf pour la position contre Nvidia.
Cette position pourrait faire face à un test majeur lors de la publication des résultats trimestriels de Nvidia le 26 août. Le sentiment de Wall Street envers le fabricant de puces reste largement positif, la plupart des analystes maintenant des évaluations équivalentes à « achat » sur l’action.
Nvidia est restée l’un des principaux bénéficiaires de la vague d’investissements dans les infrastructures d’IA, soutenue par une forte demande pour les processeurs graphiques utilisés dans les centres de données et les systèmes d’apprentissage automatique. Une croissance continue des revenus et des prévisions optimistes pourraient exercer une pression supplémentaire sur les positions vendeuses contre l’entreprise.
Le marché pourrait-il répéter le krach de 1987 ?
La comparaison de Burry avec 1987 reflète des préoccupations concernant la concentration du marché, la complaisance des investisseurs et l'effet de levier, et non une prédiction selon laquelle les deux périodes se dérouleront exactement de la même manière.
Le krach de 1987 a atteint son apogée le lundi noir, lorsque le Dow Jones Industrial Average a chuté de plus de 22 % en une seule séance. Les stratégies d'assurance de portefeuille et la vente automatisée ont contribué à la vitesse et à la gravité de la baisse.
La structure du marché d'aujourd'hui est différente, mais les stratégies de trading systématiques réagissent toujours aux changements de volatilité et de momentum. Une augmentation soudaine de la volatilité pourrait forcer les fonds leviers à réduire leur exposition, ce qui pourrait accélérer un repli plus large.
Pour l'instant, de solides résultats et des entrées continues soutiennent les actions américaines. Burry a déclaré qu'il est prêt à limiter ses pertes si le marché continue de s'opposer à ses positions.
Que son avertissement se révèle justifié dépendra de la durabilité des dépenses en IA, du flux de nouveaux capitaux vers les actions et du comportement de la volatilité alors que les principaux indices continuent d'établir de nouveaux records.