Michael Burry met en garde sur le fait que le BTC pourrait atteindre 50 000 $ alors que le marché des cryptomonnaies subit une baisse

Michael Burry, l'investisseur qui avait prédit la crise financière de 2008, a averti lundi que la forte baisse du Bitcoin pourrait déclencher une cascade de ventes forcées à travers plusieurs classes d'actifs.

Avec le Bitcoin en baisse de 40 % par rapport à ses plus hauts d'octobre et les altcoins en effondrement de 20 à 40 % depuis la réunion FOMC de janvier, la question qui domine les marchés cryptographiques est de savoir si un hiver crypto à plein régime est arrivé.

Dans un article Substack, le «Grand Court» l'investisseur a estimé que jusqu'à 1 milliard de dollars de métaux précieux ont été liquidés à la fin du mois de janvier, alors que les investisseurs institutionnels et les trésoriers d'entreprises se ruaient pour couvrir des pertes dans le secteur de la crypto-monnaie.

« Il n'existe aucune raison de cas d'utilisation organique pour que le Bitcoin ralentisse ou s'arrête dans sa descente », a écrit Burry. Il a averti que si le BTC tombait à 50 000 dollars, les entreprises minières pourraient faire faillite, et le marché des contrats à terme sur les métaux tokenisés pourrait « s'effondrer dans un trou noir sans acheteur ».

Le Bitcoin a brièvement atteint 73 000 dollars mardi, marquant une baisse de 40 % par rapport à son pic d'octobre supérieur à 126 000 dollars. Burry a affirmé que la cryptomonnaie n'avait pas tenu sa promesse d'abri numérique et d'alternative à l'or, rejetant les récents gains alimentés par les ETF comme spéculatifs plutôt que comme une preuve d'une adoption durable.

L'avertissement de Burry sur la contagion est appuyé par des preuves concrètes dans les difficultés des entreprises de trésorerie cryptographique. Strategy, la société d'accumulation en Bitcoin dirigée par Michael Saylor, est maintenant assis sur des pertes en papier après que le BTC ait baissé en dessous de son prix d'achat moyen d'environ 76 000 $. L'entreprise a enregistré 17,44 milliards de dollars de pertes non réalisées rien qu'au quatrième trimestre.

La capitalisation boursière de Strategy est passée de 128 milliards de dollars en juillet à 40 milliards de dollars, soit une baisse de 61 % par rapport au plus haut de l'octobre de Bitcoin. Le mNAV de l'entreprise—la valeur d'entreprise divisée par la valeur de ses actifs cryptographiques—est passé de plus de 2 il y a un an à 1,1, s'approchant du seuil critique qui pourrait obliger à des ventes de jetons.

Stratégie a relevé la possibilité de vendre les titres si le mNAV baisse en dessous d'un, marquant un changement par rapport à la position longtemps défendue par Saylor de ne jamais vendre. L'entreprise a levé 1,44 milliard de dollars grâce à une vente d'actions pour s'assurer de pouvoir honorer ses futurs dividendes et ses paiements de dettes.

BitMine Immersion Technologies, soutenue par Peter Thiel et présidée par Tom Lee de Fundstrat, fait face à des pertes encore plus importantes. L'entreprise d'accumulation en Ethereum détient 4,3 millions d'ETH achetés à un prix moyen de 3 826 $, et qui valent maintenant environ 2 300 $, représentant plus de 6 milliards de dollars de pertes non réalisées.

Les analystes mettent en garde contre le fait que les entreprises de trésorerie cryptographique sont piégées par leur propre récit. Toute vente, même minime, enverrait un signal dévastateur qui pourrait faire chuter à la fois l'action de l'entreprise et le jeton sous-jacent, bien davantage que la vente ne serait en mesure de les aider.

Analyste japonais Hiroyuki Kato de CXR Engineering a mis en garde que le marché des cryptomonnaies aurait pu entrer dans une tendance baissière à long terme. Le Bitcoin a rompu à la baisse son plus bas niveau de novembre, déclenchant un passage des stratégies d'achat en cas de repli à celles de vente à découvert.

La cassure d'Ethereum du niveau clé de soutien de 400 000 yens (2 600 dollars) a accéléré sa baisse, les altcoins étant en baisse de 20 à 40 % depuis la réunion FOMC de janvier. Kato a souligné que le graphique hebdomadaire montre un motif tête-épaules qui s'approche de sa ligne du cou : une cassure entraînerait une reprise à court terme structurellement difficile.

« La forte volatilité dans les cryptomonnaies et les métaux précieux avant les marchés boursiers plus larges pourrait être un canari dans la mine », a écrit Kato, suggérant une position risquée jusqu'à ce que les conditions se stabilisent.

Malgré les signaux baissiers, Tiger Research estime que cette baisse diffère fondamentalement des hivers cryptographiques précédents. Les hivers précédents — le piratage de Mt. Gox en 2014, l'effondrement des ICO en 2018, l'effondrement de Terra-FTX en 2022 — ont éclaté à cause d'échecs internes au sein de l'industrie, détruisant la confiance et éloignant les talents.

« Nous n'avons pas créé le printemps, donc il n'y a pas d'hiver non plus », indique le rapport. À la fois le rassemblement de 2024 et la baisse actuelle ont été motivés par des facteurs externes : les autorisations d'ETF, les politiques tarifaires et les anticipations sur les taux d'intérêt.

Plus significativement, le marché s'est divisé en trois couches après la réglementation : une zone réglementée avec une volatilité plafonnée, une zone non réglementée dédiée à la spéculation à haut risque, et une infrastructure partagée telle que les stablecoins qui servent les deux. L'effet de débordement qui faisait grimper toutes les cryptomonnaies lorsque le Bitcoin augmentait a disparu. Les capitaux des ETF restent dans le Bitcoin et ne s'écoulent pas vers les altcoins.

« Une saison crypto où tout monte ensemble est peu probable qu'elle revienne », a conclu Tiger Research. « La prochaine hausse arrivera. Mais elle n'arrivera pas pour tout le monde. »

Pour que cette course au bœuf se concrétise, deux conditions doivent se concrétiser : un cas d'utilisation révolutionnaire émergent de la zone non réglementée, et un environnement macroéconomique favorable. Jusque-là, le marché reste dans un état sans précédent - ni hiver ni printemps, mais quelque chose d'entièrement nouveau.