Michael Burry, l'investisseur devenu célèbre pour avoir prédit avec précision l'effondrement du marché immobilier de 2008, étend sa position courte contre Nvidia, en ajoutant des options d'achat put initialement révélées à la fin de 2025 et en élargissant sa thèse baissière à l'ensemble du secteur des semi-conducteurs.
L'étendue du pari baissier de Burry
Burry’s Scion Asset Management a révélé pour la première fois des options put sur NVDA d’une valeur comprise entre environ 186,6 et 187 millions de dollars au T3 2025, équivalent à environ 1 million d’actions. Ses déclarations de juillet 2026 montrent qu’il a approfondi cette position, en augmentant son court sur Nvidia tout en lançant ou en élargissant des positions put sur Applied Materials (AMAT), Micron (MU), Tesla (TSLA), Caterpillar (CAT) et l’ETF iShares Semiconductor (SOXX).
Les annonces concernant les dépenses en puces coréennes auraient influencé certaines de ces mouvements. Les actions Nvidia ont été échangées environ 5 % plus bas par rapport au jour initial de l'annonce courte de novembre 2025. Pour contexte, sa position dans Palantir dans le même dépôt du T3 2025 était d'environ 912 millions de dollars, ce qui rendait son short sur Nvidia important, mais pas sa plus grande position à ce moment-là.
La thèse de la dépréciation
La thèse de Burry repose sur l'idée que les hyperscalers, notamment Microsoft et Google, représentent environ 50 % du chiffre d'affaires de Nvidia sur les centres de données. La particularité qu'il a identifiée concerne la manière dont ces clients comptabilisent les puces qu'ils achètent : ces hyperscalers allongent les durées d'amortissement de leur infrastructure de puces, ce qui fait apparaître des dépenses plus faibles chaque trimestre, alors que les actifs vieillissent au même rythme.
Burry soutient que les progrès de la technologie des puces sont suffisamment rapides pour que GPU acheté aujourd'hui puisse être fonctionnellement obsolète dans trois ans, même s'il est amorti sur six ans, créant un écart entre la réalité comptable et la réalité économique. Si les hyperscalers finissent par faire face à ce décalage par des dépréciations ou une réduction de leurs commandes futures, les revenus de Nvidia pourraient en subir un coup que les valorisations actuelles ne reflètent pas.
Pourquoi les investisseurs doivent prêter attention
L'expansion de Burry vers les positions courtes sur SOXX, en plus d'actions individuelles comme Micron et Applied Materials, suggère qu'il perçoit la contraction potentielle comme sectorielle et non spécifique à Nvidia. Il est également à noter que Burry a déregistré Scion Asset Management, ce qui ajoute une couche d'opacité à la traque de ses futurs mouvements. Les positions divulguées en juillet 2026 ont peut-être déjà évolué.