Michael Burry affirme que le dernier record du marché boursier ressemble davantage au pic de mars 2000 de la bulle point-com qu'à tout autre sommet moderne. Burry a analysé 982 clôtures record du S&P 500 depuis 1980 dans un article publié sur Substack le 24 octobre. Il a évalué chaque clôture à l'aide de sept indicateurs des dynamiques internes du marché, notamment le nombre d'actions proches de leurs sommets ou subissant de fortes baisses.
Mars 2000 et le 6 octobre 2026 ont été les seuls enregistrements présentant une faiblesse à ou au-delà du 95e percentile sur l'ensemble des sept mesures. Aucun autre enregistrement rapproché n'a atteint ce seuil au cours des 46 dernières années. Le 6 octobre correspond au dernier enregistrement pour le S&P 500, suivi par le fonds négocié en bourse SPDR S&P 500 (SPY). Burry indique que ce schéma est apparu pour la première fois cette année le 27 mai.
Au record du 6 octobre, seulement 19,3 % des composantes du S&P 500 se trouvaient à moins de 10 % de leurs sommets sur 10 ans, un niveau au 99,5e percentile. Le groupe de leadership comprenait moins de 100 actions, une condition observée uniquement en mars 2000. Les actions fortement pondérées au Nasdaq sous-jacentes à l'Invesco QQQ Trust (QQQ) ont fortement progressé pendant cette période antérieure. Burry a constaté qu'un record de 58 % du dernier groupe de leadership négociait entre 5 % et 10 % en dessous de leurs sommets. Mars 2000 avait eu la deuxième part la plus élevée, à 40 %. Les actions que Burry qualifie de « Busted » représentent 23 % des composantes de l'indice et négocient à plus de 40 % en dessous de leurs sommets. Le groupe « Busted » présente une baisse médiane de 55 % depuis ses sommets.
Burry estime que le S&P 500 cote à environ 32 fois les bénéfices, en utilisant les chiffres de bénéfices ajustés de Burry. Le multiple bénéfices du marché en 2000 était d'environ 32 à 34. Toutefois, les 10 plus grandes entreprises cotaient à 50 fois les bénéfices passés en 2000, contre 33 fois aujourd'hui. Les actions en difficulté avaient un multiple bénéfices médian de 10,2 en 2000, contre 17,2 aujourd'hui.
Après le pic de 2000, les actions leaders ont enregistré une baisse médiane de 33 % sur 12 mois. Les actions leaders ont enregistré une baisse médiane de 50 % sur 18 mois. Les actions en difficulté ont gagné une médiane de 19 % au cours des 12 premiers mois. Les actions en difficulté ont gagné une médiane de 18 % sur 18 mois. Toutefois, Burry met en garde contre le fait que ce schéma ne se reproduit pas de manière constante. Chaque groupe a perdu plus de 40 % au cours des 18 mois suivant le pic d'octobre 2007. Les rabais importants ont également offert peu de protection avant le krach de 2020 lié à la COVID.
Burry est positionné pour une récurrence du modèle de 2000. Burry détient des actions fortement sous-performantes, notamment Lululemon Athletica (LULU), PayPal Holdings (PYPL) et Adobe (ADBE). Burry détient également des positions courtes sur les actions d'intelligence artificielle et de semi-conducteurs, un segment du marché suivi par des fonds tels que le VanEck Semiconductor ETF (SMH). Du 6 octobre au 19 octobre, les 114 actions en échec ont gagné une médiane de 3,2 %. Le S&P 500 a reculé de 1,6 % sur cette période. Burry a décrit ce mouvement comme « presque certainement un indicateur de rien ».
Michael Burry compare le marché actuel au pic de la bulle point-com
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Résumé
L'analyse de marché de Michael Burry montre que l'actuel S&P 500 ressemble au pic de la bulle point-com de mars 2000. Burry a étudié 982 clôtures record depuis 1980 et a constaté que le 6 octobre 2026 présentait une faiblesse à ou au-delà du 95e percentile sur sept indicateurs internes du marché. Seuls 19,3 % des actions du S&P 500 se trouvaient à moins de 10 % de leurs sommets sur 10 ans, un niveau correspondant au 99,5e percentile. Le groupe de leadership comprenait moins de 100 actions, ce qui reflète les conditions de 2000. Burry estime que le S&P 500 cote à 32 fois les bénéfices, similaire aux niveaux de 2000. Il mise sur une répétition en détenant des actions de valeur et en vendant à découvert des titres liés à l'IA et aux semi-conducteurs. Les tendances du marché suggèrent qu'une correction potentielle est en vue.
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