Le Règlement européen sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA) entre en vigueur aujourd'hui, le 1er juillet. Les plateformes d'échange autorisées suppriment rapidement Tether (USDT) de leurs plateformes, tandis que Circle s'active pour remplir l'espace laissé vacant.
Remarquablement, une entreprise avait préparé soigneusement ce moment depuis plusieurs années. L’autre, cependant, a décidé que se conformer aux nouvelles exigences strictes de l’Europe serait trop coûteux.
Comment Circle adopte l'Europe
Circle s'est préparée aux changements bien à l'avance. L'entreprise a assuré la conformité totale MiCA pour ses stablecoins USDC et EURC dénommés en euros. Parmi les dix plus grandes stablecoins, Circle est le seul émetteur à respecter les nouvelles exigences.
Tether n'a pas soumis la demande d'autorisation d'émission de monnaie électronique requise par le MiCA. En conséquence, environ 185 milliards de dollars en USDT ne sont désormais plus disponibles sur les plateformes d'échange européennes autorisées.
La décision de Tether semble être une stratégie calculée. Le PDG Paolo Ardoino a défendu publiquement la position de l'entreprise, expliquant que l'exigence de MiCA de détenir 60 % des réserves dans des banques européennes crée ses propres risques. Au lieu d'ajuster son modèle de réserves pour répondre aux nouvelles normes, la direction de Tether a choisi de se concentrer sur les marchés hors UE.
Le calendrier a également joué en faveur de Circle. Un jour avant la date limite, BNY Mellon a annoncé le lancement du support de l'USDC. Les clients institutionnels peuvent désormais détenir, transférer, émettre et brûler de l'USDC via le service de BNY. Associé aux changements sur les plateformes d'échange européennes, cela a conféré à Circle un élan réglementaire et institutionnel sur deux continents en une seule semaine.
Le problème ne concerne pas seulement la réglementation, mais aussi les affaires
Les implications de ces changements vont au-delà des stablecoins. Sur les environ 1 200 entreprises de crypto-actifs enregistrées au niveau national avant MiCA, seules environ 210 ont reçu une autorisation complète en tant que fournisseur de services d’actifs crypto (CASP) : tout juste 17 %.
Le point essentiel est que Circle développe une stratégie à long terme depuis des années. Maintenant que les plateformes réglementées ne peuvent plus fournir de liquidité via USDT, Circle est prêt à prendre sa place. Tether pourrait toujours revenir et demander une licence européenne, mais pour l'instant, il n'y a aucun signe clair que cela se produise.