Les actionnaires de Metaplanet critiquent l'extension du 10e pool d'options

L'entreprise japonaise Bitcoin axée sur les trésoreries, Metaplanet, fait l'objet d'un nouveau contrôle de la part des actionnaires après l'éclatement d'une controverse autour du pool d'options exécutives « 10th Series » de l'entreprise et des mécanismes de dilution liés à son accumulation continue de BTC.

Le litige porte sur la structure du pool — fixé à 20 % des actions entièrement diluées et conçu pour s'élargir automatiquement à mesure que Metaplanet émettait de nouvelles actions pour financer des achats supplémentaires de Bitcoin — poussant les critiques à affirmer que les incitations de la direction ont augmenté au détriment des détenteurs existants.

• Les actionnaires ont contesté le dixième pool d'options exécutives de Metaplanet, arguant que son extension intégrée a entraîné une dilution significative.
• Metaplanet affirme que le pool a été gelé à 319,5 millions d'actions le 18 août, mais les critiques affirment que la croissance antérieure a encore amplifié la dilution pour les actionnaires existants.
• Le PDG de Bitcoin Magazine, David Bailey, a défendu la conception des incitations dans des publications sur X, tandis que l'actionnaire pseudonyme « Bitcoin Pharaoh » a allégué un bénéfice personnel tiré des options et a soulevé des préoccupations concernant l'équité.
• Le PDG de Metaplanet, Simon Gerovich, a déclaré que l'entreprise réviserait les politiques de gouvernance et de rémunération, après une mise à jour indiquant que le PDG a exercé 92 000 actions provenant du pool de la 10e série.
• L'analyste industriel Matthew Sigel a déclaré que les droits d'exercice supplémentaires de la 10e série devraient être gelés et remplacés par un plan approuvé par les actionnaires, principalement lié au BTC par action entièrement diluée.

La réaction s'est intensifiée alors que plusieurs actionnaires de Metaplanet ont remis en question la conception et les résultats du dixième pool d'options exécutives de l'entreprise. Selon le litige décrit par les actionnaires sur X, ce pool a été créé pour représenter 20 % des actions pleinement diluées et s'élargir automatiquement à mesure que de nouvelles actions étaient émises pour financer l'accumulation de bitcoin par Metaplanet.

Les critiques soulignent l'ampleur de la croissance. Un actionnaire a résumé le changement comme une expansion du pool passant d'environ 46 millions d'actions à 319,5 millions d'actions. Bien que cette caractérisation reflète les objections exprimées dans les publications sur les réseaux sociaux, la réponse de Metaplanet fournit le détail opérationnel clé : l'entreprise a indiqué avoir gelé le pool à 319,5 millions d'actions le 18 août.

Dans un post X du mardi, le PDG de Bitcoin Magazine, David Bailey, a défendu le modèle, affirmant que permettre à la direction de recevoir 20 % du capital sur cinq ans « n’est pas un chiffre fou ». Bailey a également écrit qu’il est investi dans Metaplanet « depuis le jour zéro », présentant son soutien comme une alignement à long terme plutôt qu’une rémunération à court terme.

Suite au débat public, certains actionnaires ont déclaré qu'ils demandent à Metaplanet d'annuler les actions supplémentaires créées à partir des modifications de la 10e série et de fournir une plus grande transparence concernant les futures décisions. La critique ne porte pas seulement sur la dilution en théorie, mais sur la séquence selon laquelle le pool s'est élargi tandis que l'émission de nouvelles actions finançait les achats de bitcoin.

Metaplanet a reconnu dans un avis du 18 août que l'élargissement du pool d'actions « amplifie la dilution supportée par les actionnaires existants ». Cette admission est centrale à l'argumentation : même si un gel arrête toute expansion automatique supplémentaire, les actionnaires affirment que les dommages étaient déjà survenus.

Un actionnaire pseudonyme, « Bitcoin Pharaoh », a également affirmé que Bailey avait personnellement bénéficié d'options sur actions de Metaplanet, affirmant que Bailey avait reçu 300 000 options à un prix d'exercice de 105 yens japonais, alors que les actions de Metaplanet étaient censées être négociées à 510 yens. L'allégation a été présentée dans le cadre de la critique des actionnaires, mettant l'accent sur un désalignement des incitations perçu et des conflits potentiels liés aux fonctions liées au conseil. Bailey n'a pas fourni de réfutation détaillée dans le texte fourni, mais il a défendu publiquement la structure globale des options exécutives.

Le PDG de Metaplanet, Simon Gerovich, a déclaré que l'entreprise examinerait les politiques de gouvernance et de rémunération et partagerait des mises à jour une fois les travaux terminés. Dans un message sur X du dimanche, Gerovich a également cherché à se distancier des discussions avec les actionnaires liées à MMXX Ventures, expliquant qu'il est actionnaire important mais non majoritaire de la société mère de MMXX et qu'il ne détient aucun poste exécutif.

Séparément, le 31 août, Metaplanet a révélé que le PDG a exercé 92 000 actions provenant du pool d'options exécutives de la 10e série. Les détails de cet exercice sont importants dans ce contexte, car ils montrent que le programme d'incitation en question est passé d'un mécanisme théorique du capital à des transactions concrètes liées à la performance de l'entreprise et/ou à des actions sur les marchés des capitaux.

Alors que la controverse s'intensifiait, la documentation antérieure de Metaplanet et le gel du 18 août semblent être une tentative de l'entreprise de répondre à la préoccupation immédiate de dilution en arrêtant toute expansion supplémentaire du pool. Toutefois, les critiques continuent d'affirmer que la transparence et l'équité exigent toujours un remède plus large — particulièrement si les expansions antérieures ont augmenté la dilution au-delà de ce que les détenteurs attendaient.

Les commentaires extérieurs ont accru la pression en reconsidérant ce que pourrait être une meilleure approche d'incitation. Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a affirmé dans un post X du mercredi que Metaplanet devrait « geler » les droits d'exercice supplémentaires du pool d'options de la 10e série. Sigel a également suggéré que les détenteurs remettent volontairement les droits excédentaires et évaluent des options supplémentaires liées aux actions déjà exercées.

Le plus notable est que Sigel a proposé de remplacer la « Series 10 » par un plan d'incitation de cinq ans approuvé par les actionnaires, principalement lié au BTC par action entièrement diluée. Cette suggestion répond directement à la critique fondamentale : lier l'incitation à un pourcentage du capital social, plutôt qu'à des indicateurs de propriété du bitcoin normalisés par le nombre d'actions entièrement diluées, peut conduire à des résultats où la hausse de la participation des dirigeants ne correspond pas clairement à la contribution des actionnaires après prise en compte des effets de la dilution.

Au moment du rapport de Cointelegraph, il a indiqué une demande de commentaire à Metaplanet sur la possibilité que l'entreprise envisage de geler les actions restantes dans le pool exécutif. Le marché a également semblé réagir au débat et aux mises à jour corporatives : les actions de Metaplanet ont clôturé en hausse lors de la séance de Tokyo du mercredi, réduisant leur baisse sur cinq jours à environ 16,3 %, selon Yahoo Finance.

Pour les investisseurs, le prochain signal clé à surveiller est de savoir si l'examen de gouvernance annoncé par Metaplanet entraînera des changements concrets — en particulier concernant la gel éventuel des droits restants de la 10e série et la mise en place d'un nouveau cadre d'incitation approuvé par les actionnaires, clairement lié au bitcoin par action pleinement diluée plutôt qu'à une expansion automatique du tableau des capitaux.

Cet article a été initialement publié sous le titre Metaplanet Stock Plan Draws Shareholder Backlash, CEO Responds on MMXX sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.