Metaplanet prévoit une croissance des revenus de 80 % en FY2026 malgré une perte d'impairment de 678 millions de dollars sur le Bitcoin

La société tokyotoise spécialisée dans la trésorerie Bitcoin, Metaplanet (TSE : 3350), a révisé son prévision de résultats annuels pour l'exercice 2025 le 26 janvier. L'entreprise a révélé une perte d'évaluation de 10,46 milliards de yens (678 millions de dollars) sur son Bitcoin tout en augmentant sa prévision de bénéfice opérationnel.

Les résultats offrent un test de stress en temps réel pour le modèle de trésorerie en actifs numériques, qui a fait face à un scepticisme intense tout au long de la fin de l'année 2025.

Malgré la perte mentionnée dans l'en-tête, l'entreprise a mis à niveau son exercice fiscal 2025 chiffre d'affaires estimé à 8,9 milliards de yens (57,7 millions de dollars), en hausse de 31 % par rapport à son estimation précédente de 6,8 milliards de yens. Le bénéfice opérationnel a augmenté de 33,8 % à 6,29 milliards de yens (40,8 millions de dollars). Les revenus générés par le Bitcoin, plus importants que prévu, ont entraîné cette amélioration.

La société évaluait ses avoirs en Bitcoin à leur valeur de marché à la fin de chaque trimestre conformément aux normes comptables japonaises. L'incidence négative résultante a été enregistrée comme une charge non opérationnelle, entraînant une perte nette consolidée de 76,6 milliards de yens (497 millions de dollars).

Metaplanet a souligné que l'incapacité « n'est qu'un ajustement de valorisation comptable reflétant des fluctuations de prix temporaires à la fin du trimestre et n'a aucun impact direct sur les flux de trésorerie ou les opérations commerciales ».

L'entreprise a également enregistré un gain de change de 22,6 milliards de yens (147 millions de dollars) dû à la dépréciation du yen, compensant en partie la perte sur le Bitcoin. La diminution nette de la valeur nette comptable du Bitcoin en immobilisations s'élève à environ 82 milliards de yens (532 millions de dollars).

Dylan LeClair, le directeur de la stratégie Bitcoin de Metaplanet, a décrit les résultats comme montrant un « fort momentum dans les opérations fondamentales avec une forte transparence », notant que la perte d'impairment est une perte non monétaire alors que les avoirs en BTC ont grimpé à 35 102 pièces.

Le trésor en Bitcoin de Metaplanet a connu une croissance spectaculaire tout au long de l'exercice financier 2025. Les détentions ont atteint 35 102 BTC à la fin de l'année 2025, contre 1 762 BTC un an plus tôt, soit une augmentation d'environ 20 fois.

Rendement en BTC — mesurant la croissance du Bitcoin par action entièrement diluée — a atteint 568 % pour l'année complète. La direction a déclaré que « la stratégie de capital et les programmes d'acquisition de Bitcoin ont dépassé les objectifs initiaux ».

Pendant le quatrième trimestre, Metaplanet a diversifié ses sources de financement par l'émission d'actions préférentielles convertibles perpétuelles de série B (« MERCURY ») et a mis en place un crédit de 500 millions de dollars, permettant un déploiement plus flexible du capital, moins dépendant des niveaux de cours des actions.

Metaplanet a été au cœur du débat sur la Digital Asset Treasury (DAT) depuis que le modèle a commencé à se désintégrer à la fin de l'année 2025. En octobre, la valeur d'entreprise du groupe a baissé en dessous de ses réserves en Bitcoin pour la première fois, un signe d'une baisse de l'appétit des investisseurs mondiaux pour le secteur. Son mNAV—un indicateur comparant la capitalisation boursière aux actifs cryptographiques—est tombé en dessous de 1,0 fois, et l'action a chuté d'environ 80 % depuis son pic de juin de 1 930 yens.

Critics like Jim Chanos a qualifié le modèle DAT de « charabia financière », tandis que Galaxy Digital a mis en garde contre la prolifération de plus de 200 sociétés de trésorerie, rappelant les excès spéculatifs des sociétés d'investissement des années 1920. Metaplanet, qui était autrefois évaluée huit fois la valeur de ses avoirs en Bitcoin, est devenue l'incarnation de la volatilité du secteur.

Pour l'exercice fiscal 2026, Metaplanet prévoit un chiffre d'affaires de 16 milliards de yens (104 millions de dollars), en hausse de 79,7 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice opérationnel de 11,4 milliards de yens (74 millions de dollars), en hausse de 81,3 %. Des revenus projetés, 15,6 milliards de yens devraient provenir du business de génération de revenus Bitcoin. Cela suggère que les stratégies de génération de revenus construites sur les avoirs en Bitcoin pourraient s'avérer plus résilientes que les stratégies d'accumulation pure.

La société n'a pas fourni de prévisions pour le revenu ordinaire ou le revenu net en raison de la difficulté inhérente à prédire les prix du Bitcoin. Les chiffres définitifs de l'exercice fiscal 2025 seront divulgués dans le rapport sur les résultats prévu pour le 16 février 2026.