Metaplanet a informé les actionnaires que le mécanisme derrière son pool d'actions internes a amplifié leur dilution. Le conseil a ensuite gelé le pool à 319,5 millions d'actions au lieu de l'inverser.
Dix jours plus tard, le chef de la direction a converti sa troisième tranche débloquée. Les actions de Metaplanet ont chuté de 9,96 % mardi à 244 ¥.
Comment le pool d'actions internes de Metaplanet a augmenté
En 2022, l'entreprise s'appelait Red Planet Japan. Ses hôtels avaient perdu leurs clients. Les ventes s'élevaient à 366 millions de yens (2,37 millions de dollars), la perte d'exploitation était de 858 millions de yens (5,57 millions de dollars), et elle a averti qu'elle risquait de ne pas survivre.
Les actionnaires ont approuvé un sauvetage en février 2023. Sept employés ont payé 18 yens par unité pour des options d'achat d'actions à 10 yens.
La récompense couvrait 46 millions d'actions. Ce nombre n'a jamais été fixe. Il équivalait toujours à 20 % de chaque action que l'entreprise pouvait émettre.
Ensuite, le bitcoin (BTC) est arrivé en avril 2024. Metaplanet a vendu de nouvelles actions pour acheter des pièces, devenant le troisième plus grand détenteur corporatif avec 43 000 BTC.
Son nombre d'actions est passé de 153,9 millions à 1,35 milliard en deux ans. Chaque vente a donc élargi le pool, qui a atteint 319 464 000 actions.
Cela représente environ un quart de l'entreprise.
« … amplifie la dilution supportée par les actionnaires existants », a précisé Metaplanet dans son dépôt du 18 août filing.
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Pourquoi le gel n'a pas permis de le régler
Le même dépôt a supprimé la clause et fixé le pool à sa taille élargie. Les détenteurs ne peuvent pas vendre d'actions avant le 17 août 2031.
Dix jours plus tard, le directeur général Simon Gerovich a exercé 92 000 droits, exactement le tiers qui était devenu acquis. Il a payé 640 millions de yens (4,16 millions de dollars) pour 64 032 000 actions d'une valeur de 15,6 milliards de yens (101,3 millions de dollars) mardi.
Son stake personnel est désormais de 6,2 % après que la société a rémunéré les insiders pour l'émission d'actions.
David Bailey, un dirigeant et actionnaire de bitcoin depuis 2024, ne partage pas cet avis.
« … 20 % du capital de Metaplanet … n’est pas un chiffre fou », a noté Bailey noted.
Les chiffres de Metaplanet soutiennent une partie de son argument. Le bitcoin par 1 000 actions a augmenté d'environ 43 fois en deux ans, les options étant déjà prises en compte.
BeInCrypto a rapporté en octobre 2025 que Gerovich avait proposé des actions préférentielles précisément pour maintenir la croissance du bitcoin par action sans diluer les détenteurs.
Cependant, le marché est moins convaincu, sachant que toutes les actions de Metaplanet valent environ 2 milliards de dollars. Ses pièces valent environ 3,4 milliards de dollars avec Bitcoin échangé à près de 78 533 $, même avant la dette.
Les insiders détiennent un droit sur un quart d'une entreprise valorisée en dessous de son propre bitcoin. Les 273 millions d'actions supplémentaires sont ce que les actionnaires veulent récupérer.