MEMX LLC, l'opérateur de plateforme d'échange émergent soutenu par certains des plus grands noms de Wall Street, fusionne avec BOX Options Market dans une opération qui valorise l'entité fusionnée à environ 2,3 milliards de dollars. La surprise : le groupe canadien TMX sort gagnant, en obtenant environ 59 % de la propriété du nouvel ensemble MEMX Group.
TMX met en place environ 800 millions de dollars en espèces et convertit sa participation existante dans BOX pour consolider cette position de contrôle. La propriété restante reste entre les mains des investisseurs initiaux de MEMX, notamment Jane Street, Morgan Stanley, Citadel Securities, Virtu et Optiver, qui convertissent tous leurs actifs en actions dans la nouvelle structure.
À quoi ressemble l'entité combinée
MEMX Group exploitera trois plateformes d'échange d'options aux États-Unis, ainsi qu'une plateforme d'échange d'actions et une activité technologique.
En 2025, MEMX et BOX ont généré un chiffre d'affaires combiné d'environ 280 millions de dollars, avec un EBITDA ajusté d'environ 134 millions de dollars. Cela représente environ une marge EBITDA de 48 %.
MEMX a été fondée en 2019, à l'origine comme un concurrent émergent du duopole NYSE et Nasdaq. BOX fonctionne comme un lieu hybride qui combine le trading électronique et le trading traditionnel sur le floor. MEMX s'est également récemment étendue au trading d'options via sa plateforme MX2, qui sera lancée selon un déploiement progressif commençant en septembre 2026.
La transaction devrait être finalisée au second semestre 2027, sous réserve des approbations réglementaires.
Pourquoi les observateurs de la crypto doivent prêter attention
MEMX a précédemment fourni l'infrastructure technologique d'EDX Markets, la plateforme d'échange d'actifs numériques lancée avec le soutien de Citadel Securities, Fidelity et Charles Schwab. Bien qu'EDX ait tracé son propre chemin depuis son lancement, cette relation a démontré que la technologie de MEMX était conçue pour gérer des classes d'actifs au-delà des actions et des options.
TMX Group a sa propre histoire avec les actifs numériques, ayant coté des ETF cryptos au Canada bien avant que les États-Unis n'approuvent ses premiers ETF Bitcoin spot.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La valorisation de 2,3 milliards de dollars, soit environ 8 fois le chiffre d'affaires de 2025 et 17 fois l'EBITDA, positionne l'opération à un premium qui reflète les attentes de croissance au-delà des flux de revenus actuels.