À mesure que les perturbations du marché observées à la fin de 2025 se calmaient progressivement, les actifs cryptographiques ont connu une reprise positive la première semaine de 2026. Les prix de BTC et d'ETH ont enregistré des hausses significatives, et l'humeur du marché ainsi que la structure sur la chaîne montrent des signes de reprise après la pression ressentie à la fin de l'année. Cet article analysera la phase actuelle du marché en combinant le contexte macroéconomique, les données sur la chaîne et la structure du marché des produits dérivés.
Au niveau macroéconomique, la logique centrale des transactions boursières reste la perspective d'un changement dans la liquidité mondiale. La Réserve fédérale a poursuivi sa trajectoire de baisse des taux en 2025, réduisant à la fin de l'année l'intervalle cible du taux des fonds fédéraux à 3,50 % - 3,75 %. Le ralentissement continu de l'inflation et du marché de l'emploi ouvre la possibilité d'une assouplissement supplémentaire de la politique monétaire en 2026.
Bien que des événements géopolitiques tels que la situation en Venezuela au début de l'année aient provoqué un moment d'appréhension temporaire, le marché a rapidement digéré ces perturbations émotionnelles à court terme, sans que cela ne constitue un facteur déclenchant d'inversion tendancielle. Dans l'ensemble, un environnement macroéconomique relativement modéré a créé des conditions externes favorables à la reprise du marché des cryptomonnaies.
Performance du marché : La pression de vente fiscale s'atténue, le retour des fonds favorise la reprise des prix.
La première semaine de l'année a vu le BTC et l'ETH connaître une reprise claire. Le BTC a rebondi depuis environ 88 000 USDT pour se situer au-dessus de 92 000 USDT, réalisant ainsi une performance de +5 % depuis le début de l'année. Pendant la même période, l'ETH a progressé d'environ +6 %. Cette tendance s'explique par la combinaison de trois forces :
Fin des vacances : la vie des activités boursières reprend son cours normal et la liquidité du marché est rétablie.
Affaiblissement de la pression de vente fiscale : La pression intense exercée par les investisseurs américains, qui vendaient massivement à la fin de l'année pour réaliser des pertes en capital fiscalement avantageuses, a atteint son pic en décembre et s'est fortement atténuée au début de l'année. Les données historiques montrent que les marchés ont tendance à connaître des rebonds après la fin de ces pressions de vente.
Recouvrement des fonds : Un nouveau financement et des ordres d'achat actifs provenant des fuseaux horaires asiatiques ont soutenu les ventes intervenant à la fin de l'année, ce qui a permis de faire remonter le prix en sortant d'une zone de consolidation après le repli.
Analyse de la chaîne : Tendance à l'approvisionnement restreint et signes d'afflux de capitaux
Les changements dans les données sur la chaîne offrent un soutien microscopique à la stabilisation et à la reprise du marché : - **Diminution continue des soldes sur les échanges** : le BTC et l'ETH continuent d'être nettement évacués des échanges centralisés, ce qui rend la disponibilité des actifs prêts à être échangés plus limitée, réduisant ainsi la pression de vente potentielle en masse ; - **Reprise de l'offre en stablecoins** : la capitalisation totale des principaux stablecoins est revenue sur une trajectoire ascendante, montrant que les fonds disponibles pour acheter des actifs cryptographiques sur le marché sont plus abondants, ce qui fournit un soutien à la liquidité du marché ; - **Réchauffement de l'activité sur la chaîne** : le nombre d'adresses actives quotidiennement sur les réseaux Bitcoin et Ethereum a augmenté au début de l'année, reflétant une reprise progressive de l'engagement des utilisateurs et de la popularité du marché.
Signal sur les produits dérivés : le sentiment passe d'une position défensive à une attaque expérimentale
Les changements dans la structure du marché des produits dérivés révèlent clairement une évolution de l'humeur du marché : - **Volatilité implicite (IV) basse** : La volatilité implicite des options à court terme a atteint un niveau extrêmement bas sur les deux dernières années, ce qui indique une faible anticipation de mouvements extrêmes à court terme et une stabilisation de l'humeur du marché. - **Réparation significative de la structure Skew** : Le skew (ou biais) des options, mesuré à 25Δ, se contracte rapidement. Le skew du BTC est passé d'un niveau négatif à un niveau positif. Cela signifie que la demande de protection contre une baisse (prime des options à la baisse) diminue, tandis que l'intérêt pour la hausse (prime des options à la hausse) augmente, marquant un passage d'une attitude défensive à une tendance plus optimiste. - **Concentration des contrats à terme non liquidés (OI)** : Une grande quantité de contrats d'options non liquidés se concentre autour des niveaux clés proches du prix actuel (par exemple, les zones de 90 000 et 100 000 dollars pour le BTC). Ces niveaux deviendront des points psychologiques et techniques importants pour les mouvements à court terme.
Stratégie produit : Adapter à la phase du marché, optimiser le rapport risque-rendement
Étant donné les caractéristiques actuelles du marché, caractérisées par une phase de « consolidation et d'ajustement » et une direction encore incertaine, les investisseurs peuvent choisir, selon leurs propres anticipations, les produits structurés les plus adaptés.
Analyser les oscillations : Si l'on anticipe que le marché continuera à se stabiliser dans une fourchette donnée, on peut envisager des stratégies telles que FCN (Fixed Coupon Notes) ou les stratégies en double devise, permettant d'obtenir un coupon fixe en "vendant la volatilité" à l'intérieur d'une fourchette de prix spécifique. Cette approche est particulièrement adaptée lorsque la volatilité diminue après avoir atteint un niveau élevé.
Acheter en baisse tout en restant optimiste à long terme : Si vous anticipez une hausse à long terme mais que vous ne souhaitez pas acheter trop cher, l'accumulateur à prime vous permet d'acheter automatiquement par tranches à des niveaux prédéfinis et plus bas, tout en définissant des conditions de sortie pour contrôler les risques à la hausse. Cela convient particulièrement bien à une stratégie d'achat progressif.
Achat ou couverture : si vous détenez des actifs physiques et souhaitez réaliser progressivement des bénéfices, ou si vous avez besoin de couvrir un risque à court terme, vous pouvez envisager l'utilisation d'un décumulateur ou la vente d'options d'achat couvertes. Le décumulateur permet de vendre automatiquement par tranches, tandis que la vente d'options d'achat couvertes permet d'augmenter le rendement des actifs physiques et de verrouiller partiellement le prix de vente.
Liquidity souhaitée : Si vous avez besoin de financement sans vouloir courir le risque d'une demande de marge supplémentaire, le financement sans appel de marge offre une liquidité à faible taux d'intérêt sans risque de demande de marge supplémentaire, idéal pour les investisseurs à long terme.
Dans l'ensemble, le marché actuel se trouve dans une phase de récupération après un repli à la fin de l'année. L'amélioration des anticipations sur la liquidité macroéconomique, la réduction de l'offre au niveau des chaînes d'actifs et le réchauffement de l'humeur sur les marchés dérivés forment ensemble une structure de marché plutôt positive. Cependant, le prix a déjà atteint une zone clé de pression. Pour savoir si le marché peut entamer une nouvelle tendance, il faudra observer si les niveaux résistants importants sont efficacement franchis.
Le contenu ci-dessus provient de Daniel Yu, responsable de la gestion d'actifs. Cet article exprime uniquement l'opinion personnelle de l'auteur.
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