Marvell Technology est surtout connue pour concevoir des puces sur mesure, ce type de silicium sur mesure qui alimente tout, de l'infrastructure cloud au stockage entrepris. Mais un analyste de KeyBanc vient de présenter un argument convaincant selon lequel le véritable enjeu n'est pas les puces elles-mêmes. C'est le tissu de connexion entre elles.
L'analyste John Vinh a identifié un marché total adressable de 30 milliards de dollars dans le domaine du réseautage à mise à l'échelle d'ici 2030, réparti approximativement entre 20 milliards de dollars pour les technologies optiques et 10 milliards de dollars pour les capacités de commutation. Il a augmenté son objectif de prix pour Marvell de 48 % à 385 $, un signe de confiance qui a envoyé un message clair : le réseautage optique n'est plus un complément pour Marvell, il pourrait en être l'élément principal.
Les chiffres derrière le pari réseau
La trajectoire financière de Marvell a considérablement évolué. L'entreprise vise désormais environ 12 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 et 18 milliards de dollars pour l'exercice 2028. Au total, cela représente environ 30 milliards de dollars sur deux exercices, contre une prévision précédente d'environ 20 milliards de dollars.
Le segment de l'interconnexion des centres de données assume la majeure partie du travail, avec une croissance annuelle prévue dépassant 70 % en FY2027. Le moteur est simple : à mesure que les accélérateurs IA deviennent plus puissants, le goulot d'étranglement passe de la puissance de calcul à la connectivité. Former un modèle de langage à grande échelle sur des milliers de GPU nécessite de déplacer des montants absurdes de données entre les puces, et les connexions électriques traditionnelles rencontrent des limites physiques.
Marvell poursuit cette approche à travers deux méthodes complémentaires : l'optique quasi-emballée et l'optique co-emballée. L'optique quasi-emballée place les composants optiques à proximité du processeur, mais sur un substrat séparé. L'optique co-emballée va plus loin en intégrant directement les transcepteurs optiques sur le package même du processeur. Les deux réduisent la latence et la consommation d'énergie par rapport aux modules optiques amovibles situés au bord d'un rack de serveur.
Acquisitions renforçant le fossé
Marvell n’a pas été satisfait de développer ces capacités de manière organique. En décembre 2025, l’entreprise a acquis Celestial AI pour environ 3,25 milliards de dollars, une opération qui a permis d’intégrer en interne des technologies avancées de photonique sur silicium. La photonique sur silicium est la discipline d’ingénierie consistant à fabriquer des composants optiques à l’aide de procédés standard de fabrication de semi-conducteurs, ce qui les rend moins chers et plus faciles à mettre à l’échelle que les optiques discrètes traditionnelles.
L'acquisition séparée de XConn pour environ 540 millions de dollars a ajouté à l'arsenal de Marvell une technologie d'interconnexion de chiplets. Les chiplets sont de plus petites pièces modulaires de silicium assemblées dans un package plus vaste, et les relier efficacement constitue l'un des problèmes les plus complexes encore non résolus dans la conception moderne de puces.
Marvell a élargi son partenariat avec NVIDIA pour inclure la silicium sur mesure, l'optique et NVLink, l'interconnexion haute vitesse propriétaire de NVIDIA utilisée pour relier les GPU dans les clusters d'entraînement d'IA. L'entreprise a également conclu un accord d'approvisionnement pluriannuel avec Google, un autre grand acheteur de silicium de réseau sur mesure.
Pourquoi le réseautage optique est important maintenant
Chaque grand fournisseur d'infrastructures cloud construit des clusters avec des dizaines de milliers d'accélérateurs qui doivent communiquer à des vitesses de plusieurs térabits par seconde. Les connexions électriques en cuivre se dégradent avec la distance et génèrent une chaleur importante à hauts débits. Les connexions optiques ne présentent pas ces problèmes, du moins pas aux distances pertinentes à l'intérieur d'un centre de données.
Les actions de Marvell ont reflété ce récit. Les actions ont augmenté de plus de 180 % en 2026, soutenues par plusieurs hausses de notation d'analystes et la perspective financière améliorée de l'entreprise.