Marvell Technology a enregistré un autre trimestre solide, mais les investisseurs se sont moins concentrés sur la performance supérieure aux prévisions qu'à la question de savoir si son rallye rapide alimenté par l'IA avait déjà intégré une croissance future excessive.
Les actions de MRVL ont chuté d'environ 6 % lors des échanges pré-marché vendredi après que le fabricant de puces a annoncé un chiffre d'affaires du deuxième trimestre fiscal de 2,74 milliards de dollars, en hausse de 37 % par rapport à l'année précédente. Les résultats ont dépassé les attentes de Wall Street, tandis que les bénéfices ajustés ont atteint 0,94 dollar par action.
Jim Cramer a affirmé que le repli reflétait une évaluation et une positionnement plutôt qu'un trimestre faible. Marvell avait déjà gagné environ 178 % en 2026, laissant peu de place à des résultats qui se contentent de dépasser les prévisions au lieu de réinitialiser radicalement les attentes.
Les revenus du centre de données augmentent de 46 %
L'infrastructure IA reste le principal moteur de croissance de Marvell. Les revenus provenant des centres de données ont augmenté de 46 % sur un an pour atteindre 2,17 milliards de dollars, représentant environ 79 % des ventes trimestrielles totales. La dernière couverture de Marvell earnings par Coinpaper a également mis en avant un chiffre d'affaires record et une demande croissante pour des produits de silicium personnalisé et de réseautage.
La direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour le trimestre en cours à environ 3,15 milliards de dollars et a augmenté son objectif de ventes pour l'exercice 2028 à environ 18 milliards de dollars, contre 16,5 milliards précédemment. Reuters a également noté que Marvell s'attend désormais à un chiffre d'affaires de l'exercice 2027 d'environ 12 milliards de dollars.
L'accord avec Google apporte un potentiel de hausse à long terme — et des questions à court terme
L'attention des investisseurs est également attirée par le partenariat élargi entre Marvell et Alphabet. L'accord sur les puces AI sur mesure pourrait générer jusqu'à 120 milliards de dollars de revenus d'ici l'exercice 2033, tandis que Google a reçu des warrants pouvant lui conférer une participation d'une valeur d'environ 12,2 milliards de dollars.
Le problème réside dans le calendrier. La direction a indiqué que la plus grande contribution revenant du partenariat avec Google ne devrait pas arriver avant l'exercice 2029, ce qui aide à expliquer pourquoi l'accord n'a pas soutenu immédiatement l'action.
La réaction reflète un problème plus vaste affectant les actions d'IA : une forte croissance n'est plus suffisante lorsque les attentes sont déjà extrêmes. Une pression similaire est apparue sur d'autres acteurs des centres de données, tandis que le commerce plus large de l'infrastructure IA continue d'attirer des investisseurs au-delà de Nvidia et Broadcom.
Les derniers résultats de Nvidia ont montré la même dynamique : les revenus ont bondi à 96,2 milliards de dollars, mais les investisseurs restent très sensibles aux prévisions et à l'évaluation.
Pour Marvell, les fondamentaux restent solides. La question plus difficile est de savoir si les bénéfices peuvent continuer à augmenter suffisamment vite pour justifier une action déjà fortement réévaluée en raison du boom de l'IA.