Les revenus du Q1 de Marvell atteignent un record de 2,42 milliards de dollars, l'activité data center « en feu »

Revenus record et prévisions fortement relevées : Marvell a publié un bilan apparemment très brillant.

Le 27 mai, après la clôture des marchés américains, Marvell, leader mondial des puces personnalisées pour l'IA, de la communication optique et de l'interconnexion des centres de données, a publié ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 et tenu une conférence téléphonique sur les résultats. L'activité des centres de données continue de connaître une croissance explosive ; l'entreprise a de nouveau relevé fortement ses prévisions annuelles. Le PDG Matt Murphy a déclaré directement lors de la conférence téléphonique : « Notre activité centres de données est en pleine explosion », « les commandes sont exceptionnellement fortes ».

Marvell a enregistré un chiffre d'affaires de 2,418 milliards de dollars pour le premier trimestre de l'exercice, en hausse de 28 % en glissement annuel et de 9 % en séquence, légèrement au-dessus des attentes des analystes de 2,41 milliards de dollars. Le bénéfice par action non GAAP s'est établi à 0,80 dollar, en ligne avec les attentes des analystes. Toutefois, le bénéfice net GAAP s'est élevé à 34,5 millions de dollars, en forte baisse par rapport aux 177,9 millions de dollars de la même période l'année précédente, principalement en raison des frais uniques et des amortissements non cash liés à l'acquisition de Celestial AI et de XConn.

Les activités du centre de données ont généré un chiffre d'affaires de 1,83 milliard de dollars, soit 76 % du chiffre d'affaires total, en hausse de 27 % en glissement annuel et de 11 % en glissement trimestriel.

Après la publication des résultats et la conférence téléphonique, le cours de l'action a légèrement baissé d'environ 1 %. Depuis le début de l'année, l'action a déjà augmenté de plus de 100 % avant la publication des résultats ; dans ce contexte de hautes attentes, « répondre aux attentes » pourrait ne plus suffire à surprendre le marché.

Ceci est la plusieurs quarters consécutives où Marvell a relevé ses prévisions.

Pour le Q2 de l'exercice 2027, l'entreprise prévoit un chiffre d'affaires d'environ 2,7 milliards de dollars (avec une marge de ±5 %), en hausse d'environ 35 % par rapport à l'année précédente, au-delà de l'attente des analystes de 2,6 milliards de dollars. La fourchette prévue des bénéfices par action non GAAP est de 0,88 à 0,98 dollar, contre une attente des analystes de 0,90 dollar.

En ce qui concerne les prévisions annuelles, Marvell a relevé sa prévision de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 à environ 11,5 milliards de dollars, soit une croissance d'environ 40 % en glissement annuel. Il y a trois mois, l'entreprise avait établi une prévision de « près de 11 milliards de dollars ».

Plus remarquable, les perspectives pour l'exercice 2028. Marvell a relevé son objectif de chiffre d'affaires pour l'exercice 2028 à environ 16,5 milliards de dollars, soit environ 1,5 milliard de dollars de plus que la prévision du trimestre précédent, ce qui correspond à une croissance annuelle d'environ 45 %.

Le PDG Matt Murphy a déclaré dans son commentaire sur les résultats : « Nous observons des commandes liées à l'IA particulièrement robustes, ce qui nous amène à augmenter de manière significative nos prévisions de revenus pour l'exercice fiscal 2027 et 2028 de Marvell, par rapport aux orientations fournies le trimestre précédent. »

Le chiffre d'affaires du centre de données Q1 s'élève à 1,83 milliard de dollars américains, en hausse de 27 % en glissement annuel et de 11 % en环比.

Marvell prévoit une croissance de ce segment à :

AC 2026 : +46 % (réalisé)

AC 2027 : environ +50 %

AC 2028 : environ +55 %

Murphy déclare :

Le secteur des centres de données est en feu (explosé), et nous prévoyons une accélération de la croissance des revenus cette année et l'année prochaine, à partir d'une base déjà élevée.

Le business d'interconnexion des centres de données AI est la plus grande composante du secteur des centres de données de Marvell, couvrant les lignes de produits telles que l'interconnexion optique, les modules DCI et l'optique cohérente.

La croissance annuelle prévue pour cette activité a été révisée à la hausse consécutivement au cours des derniers trimestres : environ 30 % autour de septembre de l'année dernière, puis révisée à 50 %, et désormais à plus de 70 %.

Murphy a répondu directement lorsqu'il a été interpellé par les analystes :

Je pense qu’il existe un fort potentiel de croissance à la hausse. Notre activité traditionnelle de DSP connaîtra une forte augmentation l’année prochaine, la gamme de produits 1,6 T représente des contenus à plus forte valeur ajoutée, DCI accélère, ainsi que de nouvelles activités comme les retimer et l’AEC, ainsi que l’optique à mise à l’échelle (scale-up optics)… Nous entamons une période de croissance majeure.

Pourquoi les activités interconnectées sont-elles soudainement devenues si importantes ? Murphy a fourni une logique claire :

Les premières IA génératives ont principalement résolu les goulets d'étranglement en matière de puissance de calcul et de mémoire, la connectivité réseau étant un problème secondaire. Toutefois, avec le déploiement d'architectures plus complexes telles que les modèles d'inférence et les modèles d'experts hybrides (MoE), le volume de données transférées à l'intérieur des clusters IA a fortement augmenté, augmentant considérablement l'importance de la connectivité réseau.

Quelques chiffres clés :

TIA et les puces de pilotage : un chiffre d'affaires annuel dépassant 1 milliard de dollars américain est attendu au cours des prochains trimestres

Activité du module DCI : livré aux cinq principaux fournisseurs de cloud aux États-Unis, avec un chiffre d'affaires annuel prévu de plus de 1 milliard de dollars d'ici FY2028, soit environ le double de FY2026 (environ 500 millions de dollars).

Optique de mise à l'échelle (interconnexion optique NPO/CPO) : précédemment prévue à environ 150 millions de dollars, révisée à la hausse et attendue à plus de 300 millions de dollars d'ici l' exercice fiscal 2028

Le secteur de puces personnalisées de Marvell (Custom/XPU) est une autre ligne de croissance importante et l'une des directions les plus suivies par le marché.

Progrès actuel :

Revenus des puces personnalisées pour l'exercice 2027 : croissance annuelle de plus de 20 %

Revenus des puces personnalisées pour l'exercice 2028 : prévus en doublement annuel, supérieurs aux attentes du trimestre précédent

Objectif FY2029 : dépasser 10 milliards de dollars américains (objectif précédent d'environ 8 milliards de dollars américains)

L'analyste Vivek Arya (Bank of America Securities) a posé une question lors de la conférence téléphonique : cela signifie-t-il que les revenus des puces sur mesure pour l' exercice fiscal 2028 dépasseront 4 milliards de dollars, puis passeront à 10 milliards de dollars pour l'exercice fiscal 2029, soit une augmentation annuelle de plus de 5 à 6 milliards de dollars ?

La réponse de Murphy est : oui, vous avez bien entendu.

Les trois moteurs de la croissance des puces personnalisées pour l'année fiscale 2028 :

Le projet phare XPU continue de croître.

Plus de 10 projets affiliés XPU (NIC, CXL, etc.) entrent dans une phase de production à plus grande échelle, avec une demande continuellement supérieure aux attentes

Un nouveau projet XPU en tête entre en production — Murphy déclare : « Le projet avance bien, le plan de production annuel est en place. »

Murphy a également révélé que les nouveaux commandes de conception, bien qu'elles nécessitent généralement un cycle de développement d'environ deux ans pour générer des revenus, ont pour but de garantir une croissance à plus long terme, qu'il appelle une « police d'assurance ».

Ce trimestre, Marvell a annoncé un élargissement de son partenariat stratégique avec NVIDIA, et Murphy a détaillé les trois axes principaux lors de la conférence téléphonique :

I. Collaboration sur l'interconnexion optique : Marvell fournit depuis longtemps à NVIDIA des DSP, des TIA et des drivers ; les deux parties collaborent désormais davantage sur le développement de la technologie photonique sur silicium, considérée comme une technologie clé pour l'extension verticale (scale-up) des réseaux.

Deuxièmement, intégration NVLink Fusion : permet à Marvell de concevoir des puces personnalisées et des semi-conducteurs réseau compatibles avec l'infrastructure NVIDIA. Murphy indique que cela offre aux fournisseurs de cloud à grande échelle une plus grande flexibilité pour combiner librement des puces personnalisées et des puces NVIDIA, « Marvell offre de manière unique un pont entre ces deux architectures » et créera de nouvelles opportunités de marché pour les deux parties.

Troisièmement, AI-RAN : Marvell renforcera ses processeurs de station de base Octeon pour qu'ils puissent collaborer directement avec les GPU NVIDIA, permettant d'exécuter simultanément des charges de travail sans fil 5G/6G et des applications AI sur la même plateforme matérielle.

Facing rising demand, supply chain management has become a critical variable.

Le CFO Willem Meintjes a révélé lors de la conférence téléphonique que l'entreprise prévoit d'effectuer environ 1 milliard de dollars américains de paiements anticipés à ses fournisseurs au cours de l'exercice 2027, les premiers paiements commençant au T2, ces acomptes étant déduits des achats futurs de matériaux.

Le COO Chris Koopmans a expliqué la stratégie d'approvisionnement de Marvell en réponse aux questions des analystes :

Tout ce qui concerne l'IA a toujours été limité en offre. Notre approche consiste à établir des relations très étroites avec un petit nombre de fournisseurs clés, en leur fournissant des prévisions de demande sur cinq ans, en tenant systématiquement nos engagements et en soutenant nos prévisions par des actions concrètes et des acomptes.

Sur le plan financier, le flux de trésorerie d'exploitation du Q1 a atteint un record de 639 millions de dollars américains. L'entreprise a racheté des actions pour 200 millions de dollars américains et versé des dividendes de 54 millions de dollars américains durant le trimestre. À la fin du Q1, la dette totale s'élevait à 4,96 milliards de dollars américains, avec un ratio dette nette/EBITDA de 0,32.

Cet article provient du compte WeChat « Wall Street Horizon Max », auteur : Long Yue