Examen du marché du 20 mars : l'or chute de 322 $, les actions américaines proches de leurs plus bas annuels

Auteur : Shenchao TechFlow

Jeudi, le Dow Jones a chuté de 204 points, soit 0,44 %, pour se clôturer à 46 021 points. La baisse a été entraînée par Boeing (-2,28 %), McDonald's (-1,95 %) et 3M (-1,63 %). Parmi les actions en hausse, les meilleures performances ont été enregistrées par Chevron (+1,39 %), Cisco Systems (+1,15 %) et Goldman Sachs (+0,58 %).

Les indices américains ont réduit la majeure partie de leurs pertes intrajournalières jeudi, le S&P 500 et le Nasdaq clôturant en baisse de seulement 0,2 %, tandis que le Dow Jones a reculé de 0,3 %, après un rebond depuis un plus bas de quatre mois. Après que le Premier ministre israélien Netanyahou a déclaré qu'Israël aidait les États-Unis à réouvrir les voies stratégiques du détroit d'Ormuz, le pétrole brut américain est retombé à environ 94 $ le baril, atténuant la volatilité sur les différentes classes d'actifs.

C'est une journée de trading marquée par une grande incertitude. Ces développements ont atténué les préoccupations concernant la stagflation exprimées plus tôt, alors que les investisseurs évaluaient les commentaires du président américain Trump et du secrétaire au Trésor Bessent sur les efforts diplomatiques visant à rétablir les chaînes d'approvisionnement énergétiques mondiales.

Le plan technique a complètement été rompu.

L'indice Nasdaq Composite a à peine repris au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours plus tôt cette semaine, après l'avoir franchie pour la première fois depuis mai, mais il a de nouveau plongé sous le niveau de 22 223 points mercredi, clôturant à 22 152,42. L'indice S&P 500 a également franchi pour la première fois depuis mai sa moyenne mobile sur 200 jours, se clôturant à 6 624 points, à peine quelques points au-dessus de ce niveau. L'indice Dow Jones Industrial Average a enregistré une clôture annuelle minimale.

Les pertes se sont accélérées à la clôture, indiquant que si le trading de la journée n'était pas terminé, les deux indices auraient subi des pertes supplémentaires. Cela a posé les bases d'une situation technique faible jeudi. Une clôture consécutive plusieurs jours sous la moyenne mobile sur 200 jours pour les deux indices pourrait déclencher une nouvelle vente technique. Le niveau de clôture du plus bas de novembre à 6 538 pour le S&P 500 pourrait constituer une zone à surveiller, avec 6 500 en dessous.

Les valorisations restent élevées, et les entreprises commencent à émettre des avertissements sur leurs bénéfices.

La récente baisse a fait descendre le cours/bénéfice à terme du S&P 500 à 20,9, légèrement en dessous du pic de 22 enregistré au début de l'année, mais toujours au-dessus de la moyenne sur cinq ans de 20.

Dans un signal d'alerte, les actions de Honeywell International (HON) ont chuté mardi après que l'entreprise a averti que la guerre pourrait nuire à ses revenus du premier trimestre. Le conflit a provoqué une flambée des prix de l'énergie, une tension sur l'approvisionnement en matières premières et des doutes concernant les routes commerciales essentielles, exerçant une pression sur les coûts et les marges des différents secteurs.

Jeudi, les marchés mondiaux ont assisté à un scénario le plus contre-intuitif : l'or a chuté de 322 dollars en une journée.

Le prix de l'or chute de 322 dollars à 4 569 dollars, et le bitcoin franchit la barre des 70 000 dollars. En raison du conflit en Iran et d'une inflation plus élevée, les actifs refuge tels que l'or et l'argent subissent de fortes baisses.

Malgré la montée en puissance du conflit au Moyen-Orient — y compris des frappes sur des infrastructures énergétiques clés — l'or (XAU/USD) et le bitcoin (BTC/USD) ont tous deux baissé. Traditionnellement, ces actifs constituent les principaux "couvertures contre les catastrophes" mondiales, mais ils ont tous deux cédé face à la vente plus large sur les marchés après la position hawkish de la Réserve fédérale mercredi.

Ce n'est pas « le récit de couverture est mort », mais un cas d'école de pression sur la liquidité.

Ce « double recul » n'est pas un signe que le récit de couverture est mort. Au contraire, c'est un exemple typique d'une pression sur la liquidité provoquée par la reprise du dollar et la hausse des rendements des obligations. Alors que le prix du pétrole affiche un dépassement de 110 $ le baril, les marchés intègrent une inflation « persistante », forçant la Réserve fédérale à maintenir des taux élevés, ce qui a historiquement créé une résistance temporaire pour les actifs sans rendement comme l'or et les actifs à haute bêta comme le Bitcoin.

La principale raison de la baisse de l'or et du bitcoin aujourd'hui est la décision de la Réserve fédérale de maintenir les taux d'intérêt à 3,5 % - 3,75 %, tout en suggérant une réduction du nombre de baisses de taux restantes pour 2026. Cette mesure a renforcé l'indice du dollar (DXY), rendant les actifs dénommés en dollars plus chers.

En outre, les investisseurs vendent leurs positions gagnantes en or et en bitcoin pour couvrir les appels de marge dus à l'effondrement des marchés actions et énergétiques.

Niveaux techniques de l'or : $4 840 - $4 750 constituent la zone d'achat.

Après avoir flirté avec la résistance psychologique de 5 000 $ plus tôt cette semaine, l'or est entré dans une phase de correction brutale. Le matin du 19 mars, l'or spot a glissé vers la zone de 4 800 $, marquant la plus importante série de pertes consécutives en plus d'un an.

Support principal : 4 840 $ - 4 750 $. Cette zone représente la région historique d'achat aux baisses des banques centrales. Résistance principale : 5 000 $. La reprise de ce niveau est essentielle pour la reprise de la tendance haussière.

Le pétrole brut américain a reculé vers 94 $ le baril après que le Premier ministre israélien Netanyahou a déclaré qu'Israël aidait les États-Unis à réouvrir les voies clés du détroit d'Ormuz.

Mais le marché ne croit pas vraiment à cette « bonne nouvelle ». Avec la guerre entre les États-Unis et l'Iran qui ne montre aucun signe de décrue, le prix du pétrole a encore grimpé en flèche.

Les tensions géopolitiques liées à l'Iran et les préoccupations concernant le détroit d'Hormuz ont affecté les marchés financiers mondiaux, poussant les prix du pétrole à la hausse tout en exerçant une pression sur l'or et le bitcoin.

Le détroit d'Ormuz reste l'une des voies maritimes les plus cruciales pour le commerce énergétique mondial. Une grande partie du transport mondial de pétrole passe par ce corridor étroit, le rendant hautement sensible aux évolutions géopolitiques. Toute interruption ou menace perçue contre cette route maritime déclenche généralement une réaction immédiate sur les marchés de l'énergie. L'aggravation des tensions accroît les craintes de perturbations potentielles de l'offre, faisant grimper les prix du pétrole brut.

La hausse des prix du pétrole peut influencer les conditions économiques plus larges en exacerbant les pressions inflationnistes, affectant ainsi les politiques des banques centrales et la stabilité des marchés financiers.

Le Bitcoin est tombé sous les 70 000 dollars.

Cela fait suite à la réaction « sell the news » après la décision de la FOMC, mais le recul de jeudi a été plus sévère, car tous les actifs risqués subissaient une pression de liquidité.

Le bitcoin a affiché une résilience relative par rapport au secteur plus large des "actifs à risque", mais il n'a pas pu maintenir sa progression vers 76 000 $ . Jeudi, le BTC a franchi la barrière des 71 000 $, reflétant la faiblesse générale de la liquidité mondiale.

Il est intéressant de noter que la corrélation entre l'or et le bitcoin en 2026 a évolué. Selon les dernières données d'Investing.com, le bitcoin se comporte de plus en plus comme une "éponge de liquidité mondiale". Il prospère lorsque les fonds sont bon marché. Face à la tonalité hawkish de la Réserve fédérale, le bitcoin subit des sorties temporaires. Toutefois, la demande institutionnelle via les ETF bitcoin reste un fondement structurel qui empêche un effondrement au-dessous de 66 000 $ .

Analyse technique : 74 434 à 76 159 constituent des niveaux de résistance clés.

Le bitcoin a rebondi de plus de 14,5 % depuis son plus bas mensuel, enregistrant huit jours consécutifs de hausse, et teste actuellement la résistance clé à 74 434-76 159, une zone définie par le plus bas de 2025, l'extension à 100 % de la hausse de février et la clôture du plus bas de 2025.

Le support initial se situe à 70 283 / 531, respectivement aux bas de clôture journalier et hebdomadaire de 2026, soutenu par l'objectif de clôture mensuelle à 66 982. Un franchissement à la baisse de ce niveau menacerait la reprise de la tendance baissière plus large ; les prochains objectifs de support se trouvent à la clôture annuelle basse de 62 795 et au niveau de retrait de 61,8 % de la hausse de 2022 à 57 885.

Le 20 mars, le marché a donné à tous une leçon cruelle : lorsque la liquidité s'épuise réellement, aucun actif ne peut échapper à la chute.

L'or a chuté de 322 dollars en une journée, soit plus de 6 %. Le bitcoin a franchi la barre des 70 000 dollars. L'argent, le pétrole, les actions — presque tous les actifs sont en baisse.

Selon la citation de l'économiste EJ Antoni dans le Financial Times, « Je ne pense pas qu'il s'agisse d'une économie capable de supporter un prix du pétrole à 100 dollars le baril ; elle tout simplement ne peut pas le faire. »

En raison de la guerre, les craintes concernant les chocs énergétiques ont facilement accru la pression inflationniste sur les économies du monde entier, et les banques centrales suivent de près l'évolution de la situation. La Réserve fédérale a cité les impacts incertains de la guerre. La Banque du Japon a également maintenu les taux d'intérêt inchangés, soulignant une augmentation des risques inflationnistes.

Pourquoi l'or et le bitcoin baissent-ils en même temps ?

L'or est traditionnellement considéré comme un actif refuge en période d'incertitude. Toutefois, les comportements récents du marché montrent une baisse des prix de l'or. La hausse des prix du pétrole alimente les inquiétudes liées à l'inflation... Ces facteurs peuvent réduire, à court terme, l'attractivité des actifs ne générant pas de rendement comme l'or.

Le bitcoin et d'autres cryptomonnaies ont également subi une pression à la baisse pendant la même période. Les données du marché indiquent que, pendant les périodes d'incertitude géopolitique, les actifs numériques continuent de suivre les tendances des actifs à risque plus larges... Le marché des cryptomonnaies reste sensible aux évolutions macroéconomiques mondiales, en particulier celles qui influencent la propension au risque des investisseurs.

La véritable force motrice : la force du dollar et la hausse des taux d'intérêt réels.

Les investisseurs vendent leurs positions gagnantes en or et en bitcoin pour couvrir les appels de marge dus à l'effondrement des marchés actions et énergétiques.

C’est exactement la nature de la crise de liquidité : les gens vendent ce qu’ils peuvent vendre, et non ce qu’ils veulent vendre. L’or et le bitcoin ne baissent pas parce qu’ils « ne sont plus des actifs-refuges », mais parce qu’ils sont les seuls actifs encore liquides et vendables.

La tension autour du détroit d'Ormuz a entraîné une hausse des prix du pétrole et une augmentation de l'incertitude sur les marchés. Dans ce contexte, l'or et le bitcoin ont baissé, reflétant l'impact des attentes d'inflation, de la dynamique des taux d'intérêt et de l'humeur de risque plus large sur les marchés mondiaux.

Le 20 mars nous a dit : lorsque le prix du pétrole atteint 110 $, que l'inflation échappe au contrôle, que la Réserve fédérale refuse de réduire les taux et que le rendement des obligations américaines à 10 ans dépasse 4,2 % — aucun actif n'est sûr.

Le seul actif refuge est la liquidité. Mais même la liquidité brûle à cause de l'inflation.

C'est le 20 mars 2026, le jour où tous les "actifs refuge" s'effondrent simultanément, le jour où l'épuisement de la liquidité révèle la vérité du marché.