MARA enregistre une perte de 611 M$ au T2 alors que ses détentions de bitcoin diminuent de 29 %

MARA annonce une perte de 611 M$ au T2 alors que son trésor en bitcoin diminue de 29 % MARA Holdings a annoncé des résultats du T2 2026 inférieurs aux attentes le 6 août, enregistrant une perte nette de 611,3 millions de dollars et un EBITDA ajusté négatif de 360,9 millions de dollars, tandis que le chiffre d’affaires reculait de 27 % sur un an à 174,9 millions de dollars. Points clés financiers et du bilan - Detention de bitcoin : 35 577 BTC au 30 juin, en baisse de 29 % par rapport à 49 951 BTC un an plus tôt, mais légèrement supérieure au niveau du 31 mars de 35 303 BTC. - Liquidités combinées et bitcoin : environ 2,5 milliards de dollars à la fin du trimestre. - Les actions ont clôturé à 10,65 $ le 6 août, en baisse de 5,25 % (Google Finance). - Dépréciations à la juste valeur : environ 343 millions de dollars liées aux actifs numériques et aux créances associées, annulant les gains importants à la juste valeur qui avaient soutenu les résultats du T2 2025. Pourquoi la baisse du bitcoin annoncée — et ce qui s’est réellement passé La baisse annuelle du trésor de MARA reflète principalement des ventes actives effectuées au début de 2026 plutôt qu’un effondrement de la production minière. Au T1, l’entreprise a vendu 20 880 BTC pour environ 1,5 milliard de dollars afin de financer ses opérations, racheter des dettes et investir dans l’infrastructure, ce qui a réduit sa position de 53 822 BTC à la fin de 2025. Au T2, MARA a vendu encore 2 213 BTC à un prix moyen de 73 078 $ tout en produisant 2 422 BTC, laissant ses détentions légèrement supérieures à celles de la fin mars. Utilisations et engagements du trésor - Au 30 juin, 4 742 BTC étaient prêtés, 4 528 BTC étaient donnés en garantie et 26 307 BTC étaient non contraints. - Après la fin du trimestre, MARA a donné en garantie un supplément de 18 750 BTC comme caution initiale pour deux facilités de crédit adossées au bitcoin, augmentant ainsi la part du trésor liée au financement. - La politique du trésor de l’entreprise autorise désormais des ventes opportunistes de bitcoin du bilan, un changement par rapport à sa pratique antérieure de conserver les pièces extraites. Performance opérationnelle : les mineurs fonctionnent, mais les économies sont sous pression - Hashrate activé : 70,3 EH/s, en hausse de 22 % sur un an (depuis 57,4 EH/s). - Production de bitcoin : 2 422 BTC (en hausse de 3 % sur un an). - Blocs gagnés : 700 (en hausse de 1 % sur un an). - Coût par péta-hachage/jour : 27,70 $, une amélioration de 4 % par rapport à 28,70 $. Ces gains opérationnels n’ont pas suffi à compenser une économie minière affaiblie. Le prix moyen réalisé sur le bitcoin extrait est fortement tombé à environ 71 325 $ au T2 contre 98 975 $ un an plus tôt, et les coûts d’énergie achetée par pièce sur les sites propriétaires ont augmenté — mettant sous pression les marges malgré la hausse du hashrate. Pivot stratégique : financement, énergie et informatique IA MARA lie de plus en plus ses réserves de bitcoin à une expansion dans la production d’énergie et l’informatique haute performance : - Financement : L’entreprise a conclu deux facilités de crédit après la fin du trimestre, ajoutant une capacité d’emprunt de 600 millions de dollars avec des BTC donnés en garantie. Les fonds pourraient soutenir les besoins généraux de l’entreprise et des opérations stratégiques. - Acquisition de Long Ridge : MARA poursuit un projet d’acquisition proposé pour 1,5 milliard de dollars d’une centrale à gaz de 505 MW en Ohio et d’un campus offrant un potentiel supérieur à 1 GW de capacité informatique. L’opération reste soumise à approbation réglementaire. - Projet au Texas : MARA développe un site alimenté sur 1 200 acres pouvant atteindre jusqu’à 2 GW de capacité réseau à terme. Combiné à Long Ridge et d’autres actifs, la direction anticipe un portefeuille énergétique potentiel d’environ 4,8 GW. Ce que les investisseurs doivent surveiller ensuite Les jalons à court terme incluent la finalisation du financement, l’obtention de l’approbation réglementaire pour Long Ridge et l’avancement du projet au Texas. Les participants au marché observeront également si MARA continue de vendre ou d’engager du bitcoin pour financer son effort infrastructurel, ou si elle conserve davantage de son trésor afin de profiter des gains futurs liés à l’extraction. La direction présente le trésor comme à la fois un actif à long terme et une source de liquidité. Le PDG Fred Thiel a résumé ainsi la stratégie : l’extraction de bitcoin fournit la fondation de l’entreprise, et les initiatives d’infrastructure numérique « étendront la valeur que nous créons à partir de cette fondation ». Les résultats du T2 soulignent que cette transition est coûteuse : la production minière s’est améliorée, mais la baisse des prix du bitcoin, les coûts énergétiques par pièce plus élevés et les pertes à la juste valeur ont plongé les résultats déclarés dans une perte substantielle. Perspective MARA reste l’un des plus grands mineurs de bitcoin cotés en bourse et l’un des plus importants détenteurs corporatifs de BTC. Les prochains trimestres testeront si une empreinte élargie en IA et informatique peut générer des revenus plus stables et diversifiés tout en préservant suffisamment d’exposition au bitcoin pour bénéficier d’une éventuelle reprise des économies minières.