MARA enregistre une perte de 611,3 M$ au T2 malgré une baisse du prix du bitcoin, malgré une production plus élevée

Bitcoin miner Marathon Digital Holdings, généralement connue sous le nom de MARA, a annoncé un basculement marqué d'un bénéfice à une perte nette importante au deuxième trimestre 2026, malgré la réalisation de sa plus forte production trimestrielle de Bitcoin en plus d'un an. Les résultats de l'entreprise soulignent à quel point les mineurs restent étroitement liés au prix du marché du Bitcoin — particulièrement lorsque la comptabilisation reflète les variations de la juste valeur des Bitcoin détenus au bilan.

Dans son formulaire SEC 10-Q du deuxième trimestre 2026, MARA a déclaré avoir enregistré une perte nette de 611,3 millions de dollars, soit 1,60 dollar par action diluée, contre un bénéfice net de 808,2 millions de dollars, soit 1,84 dollar par action diluée, au deuxième trimestre 2025. Selon le dépôt, MARA a extrait 2 422 bitcoin ce trimestre, en hausse de 3 % sur un an, mais cette augmentation a été plus que compensée par une baisse de 28 % du prix moyen du bitcoin.

• MARA a annoncé une perte nette de 611,3 millions de dollars pour le Q2, principalement attribuée aux variations de la valeur de ses avoirs en bitcoin.
• La production de bitcoin a atteint 2 422 BTC au T2 2026, mais l'impact sur les revenus a été annulé par une baisse de 28 % du prix moyen du bitcoin.
• Au 30 juin, MARA détenait 35 577 bitcoin évalués à 2,1 milliards de dollars, se classant quatrième parmi les détenteurs publics de bitcoin mentionnés dans le contexte des rapports de l'entreprise.
• L'entreprise a utilisé ce trimestre pour restructurer son portefeuille énergétique et sa position en capital, tout en approfondissant son engagement dans les infrastructures d'intelligence artificielle et de calcul haute performance (HPC).
• MARA vise au moins deux signatures de baux pour des centres de données IA/HPC d'ici la fin de l'année, ainsi que des projets d'expansion supplémentaires au Texas et en Ohio.

Le changement marquant dans les résultats du deuxième trimestre de MARA est frappant : le bénéfice au T2 2025 a cédé la place à une perte nette au T2 2026. Dans son document 10-Q, MARA attribue ce changement principalement à l'impact de la variation du prix du bitcoin sur la valeur comptable des bitcoins qu'elle détient, et non à une dégradation de la production minière.

Cette distinction est importante pour la manière dont les investisseurs interprètent les fondamentaux des mineurs. Les volumes de production ont augmenté, mais les bénéfices globaux de l'entreprise ont été affectés par une économie réalisée plus faible liée à l'environnement des prix du bitcoin. En termes simples, même un meilleur débit opérationnel n'a pas se traduit par des bénéfices nets plus élevés lorsque les effets de juste valeur et les prix moyens ont évolué contre l'entreprise.

Lors d'un appel résultats jeudi, le CFO de MARA, Salman Khan, a déclaré, selon les propos de l'entreprise, que « deux éléments ont défini le Q2 pour MARA. Les prix du bitcoin ont créé un environnement de revenus difficile [et] nous avons utilisé ce trimestre pour transformer fondamentalement notre portefeuille énergétique et notre structure de capital. »

Les performances de minage de MARA au T2 2026 ont été relativement solides du point de vue opérationnel. L'entreprise a miné 2 422 bitcoin, soit environ 3 % de plus que le trimestre correspondant de l'année précédente. Toutefois, le prix moyen du bitcoin a chuté de 28 % sur la même période de comparaison, ce qui a directement affecté les revenus liés au BTC miné et aux autres éléments liés au bitcoin.

Ceci est une tension récurrente dans le modèle des mineurs : lorsque les prix du BTC baissent, la croissance de la production peut être atténuée par des effets de prix et de valorisation. Le trimestre de MARA illustre ce point — la force de la production seule n’a pas suffi à compenser la baisse des prix moyens induite par le marché.

Au-delà des chiffres d'exploitation, le bilan Bitcoin de l'entreprise est également resté significatif. Au 30 juin, MARA a déclaré une détention totale de 35 577 bitcoin, d'une valeur juste totale de 2,1 milliards de dollars, reflétant à la fois l'accumulation continue de trésorerie et la sensibilité des états financiers aux variations de la valorisation du BTC. À ce moment, l'entreprise était décrite comme le quatrième plus grand détenteur public de bitcoin après Strategy, Twenty One Capital et Metaplanet.

Bien que le minage reste au cœur de l’activité de MARA, l’entreprise continue de positionner sa croissance à plus long terme sur l’expansion de son infrastructure informatique pour l’IA et les charges de travail à haute performance. Début 2026, elle a acquis une majorité du capital d’Exaion SaS, qui exploite des centres de données à haute performance ainsi qu’une infrastructure cloud et IA sécurisée.

MARA a également avancé pour accélérer le développement de centres de données grâce à des partenariats. En février, elle a annoncé un partenariat stratégique avec Starwood Capital Group et Starwood Digital Ventures visant à permettre la conversion de certains sites MARA pour répondre à la demande des « clients entreprises, hyperscalaires et IA ».

Jeudi, MARA a réitéré qu'elle poursuit des jalons commerciaux à court terme liés à ces plans. L'entreprise a déclaré viser au moins deux signatures de baux pour l'IA/HPC d'ici la fin de l'année. Le PDG Fred Thiel a déclaré, selon l'appel résultats, que les discussions de location progressent sur plusieurs sites et que MARA reste confiante quant à la possibilité de signer au moins deux baux avant la fin de l'année.

Le développement de l'infrastructure de MARA inclut à la fois de nouvelles terres et des ressources énergétiques supplémentaires. En juillet, l'entreprise a convenu d'acquérir un site de 1 200 acres équipé dans le comté de Matagorda, au Texas, avec un accès attendu jusqu'à 2 gigawatts de capacité du réseau d'ici avril 2028. MARA a indiqué que ce site est destiné à des charges de travail AI et HPC ainsi qu'à l'exploitation de bitcoin.

L'entreprise poursuit également l'acquisition de capacité énergétique via une acquisition en attente de Long Ridge Energy & Power en Ohio. MARA a décrit cette opération de 1,5 milliard de dollars comme une source potentielle de jusqu'à 600 mégawatts de charge AI et informatique critique au fil du temps, indiquant qu'elle considère l'accès à l'énergie comme un levier clé pour les opérations minières traditionnelles ainsi que pour de nouveaux flux de revenus liés à l'informatique d'entreprise.

Dans une lettre aux actionnaires publiée conjointement avec ses résultats trimestriels, Thiel a déclaré que le minage de bitcoin reste la fondation de l'activité de MARA et que les flux de trésorerie générés par le minage continueront de soutenir d'autres investissements.

Il a également contesté l'idée que MARA se détourne de l'exploitation minière. « En fin de compte, nous ne considérons pas l'exploitation minière de bitcoin et l'infrastructure IA comme des activités concurrentes », a déclaré Thiel, selon la lettre. Il a également souligné un principe d'allocation des capitaux axé sur l'affectation de chaque mégawatt à ce qu'il a décrit comme son application à la plus haute valeur — parfois l'exploitation minière sur certains marchés, et dans d'autres cas l'infrastructure IA, le cloud souverain ou l'informatique d'entreprise.

Pour les lecteurs suivant MARA, la question clé est de savoir à quelle vitesse ces efforts en IA/HPC pourront générer des flux de trésorerie stables moins dépendants du prix au comptant du bitcoin. À court terme, les objectifs de l'entreprise — comme au moins deux signatures de baux pour l'IA/HPC d'ici la fin de l'année — fourniront un indicateur plus clair sur la capacité de la transformation opérationnelle esquissée au T2 à se traduire par une traction commerciale mesurable. Les investisseurs souhaiteront également suivre la manière dont les prochains trimestres refléteront à la fois la production minière et l'impact des mouvements du prix du bitcoin sur la valorisation des actifs détenus, car cela reste le facteur dominant derrière les fluctuations récentes des résultats.

Cet article a été initialement publié sous le titre MARA annonce une perte au T2 malgré une production accrue et une baisse du bitcoin sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles du bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.