Marathon Digital Holdings ne se contente plus d’être connue comme une entreprise de minage de bitcoin. L’entreprise a organisé aujourd’hui un événement en direct intitulé Executive Fireside, axé sur les infrastructures numériques, l’IA, l’informatique haute performance et l’énergie, signifiant à quel point son identité stratégique a évolué ces derniers mois.
L'événement a vu les dirigeants de MARA présenter la transformation de l'entreprise en ce qu'elle décrit désormais comme une plateforme polyvalente d'énergie numérique et d'infrastructure.
Le pari sur Long Ridge et l'empire croissant de pouvoir de MARA
Au cœur de la stratégie de MARA se trouve son acquisition de Long Ridge Energy & Power pour environ 1,5 milliard de dollars. Cette opération devrait augmenter la capacité énergétique propre de l'entreprise de 65 %, une hausse impressionnante qui répositionne MARA comme un acteur sérieux dans le domaine des infrastructures énergétiques, et non plus simplement comme un consommateur d'électricité bon marché pour son hash rate.
L'acquisition de Long Ridge vise une première phase de construction de 200 MW dédiés aux charges de travail IA et HPC d'ici mi-2028, avec un potentiel d'expansion atteignant jusqu'à 600 MW.
Après prise en compte des récentes acquisitions, MARA affiche désormais un portefeuille total de puissance de 1,8 à 2,2 GW. L'entreprise exploite actuellement 1,1 GW de ce qu'elle appelle une « capacité de calcul flexible », c'est-à-dire une infrastructure qui peut être déplacée dynamiquement entre différentes charges de travail en fonction des meilleurs rendements à chaque instant.
Le PDG Fred Thiel a souligné que l'allocation dynamique de puissance entre plusieurs charges de calcul est essentielle pour maximiser les rendements.
Bacs d'inférence IA et partenariats stratégiques
MARA a déjà déployé des baies d'inférence IA dans son centre de données du nord-centre du Texas, ce qui lui permet de disposer d'une preuve de concept opérationnelle alors qu'elle cible des clients hyperscale et des fournisseurs de charges de travail IA.
L'entreprise a également établi un partenariat avec Starwood Digital Ventures et détient une participation de 64 % dans Exaion. Ensemble, ces relations permettent à MARA d'optimiser l'utilisation de ses actifs énergétiques pour l'IA et le calcul hyperscale, tout en maintenant ses opérations de minage de bitcoin.
L'implication des dirigeants de MARA sur ces thèmes n'est pas nouvelle. L'entreprise a déjà organisé des discussions avec des leaders éminents, notamment le EVP en intelligence artificielle de Mastercard et le PDG de Siemens USA.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La thèse d'investissement ici est simple, mais comporte une complexité réelle dans l'exécution. MARA affirme que son infrastructure existante d'exploitation de bitcoin, notamment ses capacités massives d'approvisionnement en énergie et ses opérations de centre de données, lui confère un avantage structurel pour répondre à la demande en IA et en HPC.
L’angle de la diversification compte aussi. Les revenus de l’exploitation de bitcoin sont intrinsèquement volatils, liés au prix du bitcoin et aux ajustements de difficulté du réseau. Ajouter des revenus issus de contrats d’IA et de HPC, qui sont généralement plus prévisibles et souvent accompagnés d’accords à long terme, pourrait lisser le profil de bénéfices de MARA d’une manière que les exploitants purs ne peuvent tout simplement pas atteindre.
La date de mi-2028 pour le premier déploiement de 200 MW d’IA de Long Ridge signifie que les investisseurs sont invités à intégrer des rendements qui ne seront réalisés que dans deux ans. La stratégie d’allocation dynamique de puissance introduit également une complexité opérationnelle, car différents types de calcul nécessitent des matériels, des configurations de refroidissement et des architectures réseau distincts.
Les investisseurs doivent suivre attentivement les détails concernant les revenus d'IA contractés, les engagements clients à Long Ridge, ainsi que toute mise à jour sur la contribution du stake Exaion à l'activité globale.