Le plus grand mineur de bitcoin coté en bourse, MARA Holdings, a mis à jour sa politique de trésorerie pour lui permettre de vendre une partie de ses BTC.

Cela marque un changement majeur alors que l'entreprise s'étend au-delà de la minage vers l'IA et le calcul haute performance.

Dans un rapport récent déposé auprès de la SEC, MARA a indiqué qu'elle peut désormais vendre une partie de ses Bitcoin en cas de besoin opérationnel. L'entreprise, qui appliquait précédemment une stratégie à long terme d'« accumulation », a commencé à vendre des Bitcoin au second semestre 2025 pour financer ses activités et prévoit de poursuivre des ventes sélectives en 2026.

Points clés

• MARA dispose désormais de la flexibilité pour vendre du bitcoin alors qu'elle se diversifie au-delà de l'exploitation minière vers l'intelligence artificielle et l'informatique haute performance.

• Le mineur détient 53 822 BTC d'une valeur de 3,6 milliards de dollars, se classant deuxième parmi les détenteurs publics d'entreprise de bitcoin.

• En 2025, MARA a acheté 4 267 BTC et extrait 8 799 BTC malgré la pression sur la marge après le halving.

• Près de 28 % de ses réserves de bitcoin sont utilisées dans des prêts, des transactions ou des accords de garantie.

MARA Holdings détient 53 822 BTC d'une valeur d'environ 4,7 milliards de dollars, sur la base d'un prix de fin d'année de 87 498 dollars par unité. Cela en fait le deuxième plus grand détenteur corporatif coté en bourse de bitcoin, derrière Strategy. Notamment, au jour d'aujourd'hui, la valeur de ces holdings en BTC est légèrement supérieure à 3,6 milliards de dollars.

En 2025, MARA a acheté 4 267 BTC à un prix moyen de 111 034 $ et a miné 8 799 BTC supplémentaires. Toutefois, les fluctuations du prix du bitcoin ont entraîné une baisse de 422,2 millions de dollars de la valeur déclarée de ses actifs au cours de l'année. Au moment de la rédaction, le bitcoin est échangé autour de 66 800 $, en dessous du niveau de 70 000 $ qu'il avait brièvement franchi précédemment.

MARA fait bien plus que détenir du bitcoin. À la fin de l'année, elle a prêté 9 377 BTC pour générer un rendement. Notamment, l'entreprise a utilisé 5 938 BTC comme garantie pour des prêts. Environ 28 % de ses réserves de bitcoin étaient liées à des opérations de prêt, de trading ou de garantie.

Ces activités ont généré 32,1 millions de dollars de revenus d'intérêts en 2025. L'entreprise a également déclaré 5,3 milliards de dollars en liquidités et équivalents de liquidités, hors liquidités bloquées et actifs numériques.

La politique mise à jour ne signifie pas que MARA vendra immédiatement. Elle donne plutôt à l'entreprise la flexibilité d'acheter ou de vendre du bitcoin en fonction des conditions du marché et des besoins en capital.

Notamment, MARA exploite environ 490 000 machines de minage et disposait d'une puissance de hachage de 66,4 exahashes par seconde à la fin de 2025, soutenue par une capacité énergétique de près de 1,9 gigawatts. Les coûts énergétiques ont totalisé 179 millions de dollars pour l'année.

L'entreprise a extrait 8 799 BTC en 2025, contre 9 430 BTC en 2024, principalement en raison du halving du bitcoin d'avril 2024 et de la difficulté accrue du réseau.

Alors que l'exploitation devient moins rentable après le halving, détenir de grandes réserves de bitcoin peut aider pendant les marchés haussiers, mais augmente également les risques lors des baisses de prix. La nouvelle politique de trésorerie de MARA vise à gérer cet équilibre.

Au-delà de l'exploitation, MARA s'étend vers l'intelligence artificielle et le calcul haute performance. Elle prévoit d'utiliser ses actifs énergétiques et son infrastructure pour répondre à la demande croissante en centres de données.

Ces projets nécessitent un investissement substantiel, ce qui fait des ventes de bitcoin une source de financement potentielle.

Entre-temps, MARA n'est pas seule. Core Scientific a récemment déclaré s'attendre à vendre la majeure partie de ses avoirs en bitcoin en 2026, alors qu'elle se recentre sur des infrastructures axées sur l'IA. En janvier, l'entreprise a vendu environ 1 900 BTC pour environ 175 millions de dollars.

Finalement, ces évolutions marquent un changement clair par rapport à l'ancienne mentalité du « ne jamais vendre » que beaucoup de mineurs suivaient autrefois. Pour l'instant, MARA détient toujours 53 822 BTC. Mais avec sa politique mise à jour, les ventes importantes de bitcoin sont désormais officiellement possibles.