Les investisseurs à long terme en ETF spot de bitcoin restent résilients malgré un recul de 3 mois

Les investisseurs institutionnels et à long terme en ETF spot bitcoin font preuve d'une résilience remarquable, refusant de vendre en panique malgré un recul significatif de trois mois de la valeur marchande du BTC, selon une analyse récente et des données provenant de grands médias financiers. Ce comportement déterminé, observé mondialement tout au long d'avril 2025, révèle une divergence cruciale entre le trading spéculatif à court terme et une conviction véritable à long terme quant à l'avenir de cette cryptomonnaie. En conséquence, les analystes du marché examinent désormais les données de flux pour comprendre les forces sous-jacentes qui façonnent les tendances d'investissement dans les cryptomonnaies.

Les récents rapports de CNBC mettent en lumière une image nuancée du marché des ETF physiques de bitcoin. Au cours des trois derniers mois, le secteur a enregistré des sorties nettes s'élevant à environ 5,8 milliards de dollars. Notamment, le iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT) a seul représenté 2,8 milliards de dollars de ces sorties. Toutefois, une perspective plus large apporte un contexte essentiel : les entrées nettes au cours de l'année précédente restent solides à 14,2 milliards de dollars. Ce chiffre positif substantiel suggère que la pression de vente récente provient de participants spécifiques du marché, et non d'une perte globale de confiance.

Les experts financiers soulignent plusieurs facteurs clés à l'origine de cette dynamique. Principalement, les hedge funds et autres traders à court terme et leviers réduisent probablement leurs positions pour gérer les risques ou réaliser des gains à court terme. À l'inverse, les détenteurs à long terme — notamment les fonds de pension, les fondations et les investisseurs particuliers en stratégie d'achat et de détention — semblent maintenir leurs allocations. Ce comportement reflète les schémas historiques des marchés traditionnels, où les actifs volatils connaissent une rotation chez les spéculateurs, tandis que les investisseurs fondamentaux restent ancrés.

Comprendre le mécanisme des flux d'ETF

Pour bien comprendre la situation, il faut comprendre comment fonctionnent les flux d'ETF. Les participants autorisés (AP) créent et rachètent des parts d'ETF en fonction de la demande des investisseurs. De grands flux sortants soutenus nécessitent généralement la vente de l'actif sous-jacent—dans ce cas, le bitcoin—sur le marché ouvert pour financer les rachats. Les données récentes indiquent que, bien que des ventes aient lieu, leur source est concentrée. Le tableau suivant compare les perspectives de flux à court et à long terme pour les principaux ETF spot de bitcoin :

Simultanément, le récit établi du bitcoin en tant que « métal numérique » ou réserve de valeur fiable fait l’objet d’un nouveau examen. Sa récente correction des prix brutale s’est produite pendant une période où les actifs traditionnels refuge, en particulier l’or physique, ont connu un fort rebond. Cette divergence remet en question une thèse d’investissement fondamentale pour de nombreux partisans qui considèrent le bitcoin comme un actif non corrélé et une couverture contre l’inflation et les risques systémiques.

Les analystes de marché proposent plusieurs explications à ce décrochage. Tout d'abord, les conditions macroéconomiques en 2025, telles que les attentes modifiées en matière de taux d'intérêt ou les tensions géopolitiques, pourraient inciter les capitaux à se diriger vers des refuges ultra-traditionnels. Deuxièmement, la jeunesse relative du bitcoin et sa volatilité signifient que ses propriétés de réserve de valeur sont encore en cours d'évaluation sur plusieurs cycles de marché. Enfin, la simple présence d'ETF spot a modifié la structure du marché, augmentant potentiellement la corrélation à court terme avec les actifs à risque pendant les périodes de tension, avant qu'un décrochage à plus long terme ne se manifeste.

• Spéculateurs à court terme : utilisent souvent l'effet de levier et les dérivés, ce qui les rend sensibles aux baisses de prix et aux appels de marge.
• Institutions à long terme : investissent généralement sur des horizons pluriannuels, considérant la volatilité comme une caractéristique attendue d'une classe d'actifs émergente.
• Maturité du marché : l’ère des ETF est encore récente ; les schémas de comportement des investisseurs sont encore en cours d’établissement.

Précédents historiques et trajectoires futures

L'analyse des données historiques apporte des éclaircissements supplémentaires. Les précédents marchés baissiers du bitcoin, tels que ceux de 2018 et 2022, ont également vu la sortie des mains faibles et du capital spéculatif, tandis que les détenteurs à long terme accumulaient. L'introduction d'un véhicule ETF réglementé et accessible modifie fondamentalement le paysage en offrant un canal sécurisé pour le capital traditionnel. Par conséquent, les sorties actuelles pourraient représenter un nettoyage sain du marché plutôt qu'une défaillance fondamentale. Les experts suggèrent de surveiller la métrique du changement net de position des Hodlers et les réserves sur les plateformes d'échange, qui montrent des pièces en transit vers un stockage à long terme, comme indicateurs clés du véritable sentiment des investisseurs.

Le comportement actuel des investisseurs de long terme dans les ETF spot de bitcoin souligne une maturation critique au sein du marché des cryptomonnaies. Malgré des baisses notables des prix et des actualités difficiles, une base fondamentale d'investisseurs démontre une conviction en conservant leurs positions. Cette résilience distingue le bruit spéculatif de l'investissement stratégique. Alors que la thèse du « or numérique » traverse une période de test dans le monde réel, la détermination du capital à long terme suggère une histoire complexe et en évolution loin d'être conclue. Les prochains mois seront cruciaux pour observer si ce capital patient continue de conserver ses positions et comment le rôle du bitcoin sur le marché se solidifie en réponse aux conditions économiques mondiales.

Q1 : Que signifie « spot Bitcoin ETF » ?
Un ETF spot sur bitcoin est un fonds négocié sur une bourse traditionnelle qui détient du bitcoin réel. Il permet aux investisseurs d'obtenir une exposition au prix du bitcoin sans avoir à l'acheter, le stocker ou le sécuriser eux-mêmes.

Q2 : Pourquoi les investisseurs à long terme ne vendent-ils pas leurs ETF spot bitcoin ?
Les investisseurs à long terme ont généralement des horizons d'investissement s'étalant sur plusieurs années ou décennies. Ils considèrent souvent la volatilité à court terme comme une partie attendue de l'investissement dans une classe d'actifs naissante et se concentrent sur le potentiel à long terme plutôt que sur les fluctuations quotidiennes des prix.

Q3 : Qui est probablement responsable des récents flux sortants de 5,8 milliards de dollars des ETF ?
L'analyse du marché suggère que les hedge funds, les traders à haute fréquence et autres spéculateurs à court terme sont principalement à l'origine des sorties de fonds. Ces entités utilisent souvent un effet de levier et négocient de manière tactique, ce qui les pousse à quitter rapidement leurs positions lors des baisses.

Q4 : Comment la performance récente du bitcoin remet-elle en question son statut de « or numérique » ?
Le prix du bitcoin a baissé tandis que les actifs traditionnels refuge comme l'or ont progressé. Cette divergence contredit l'idée que le bitcoin agit comme un moyen de conservation de valeur fiable et non corrélé en période de stress ou d'incertitude généralisés sur les marchés.

Q5 : Quelle est la signification des 14,2 milliards de dollars de flux nets annuels ?
Ce chiffre indique que, malgré les sorties récentes, la tendance globale des flux de capitaux vers les ETF spot de bitcoin sur une période plus longue reste fortement positive. Il reflète un intérêt soutenu des institutions et des particuliers qui dépasse la pression de vente à court terme.