Le gestionnaire de risques Aave LlamaRisk a proposé de réduire environ 1,33 milliard de dollars de collatéral dans Aave V3 Core, orientant le marché du prêt sur ethereum vers des actifs établis et liquides tout en donnant aux emprunteurs existants le temps de sortir.
La proposition de gouvernance évalue la dette garantie par ces actifs à 1,03 milliard de dollars au 9 novembre. Il s'agit toujours d'un projet en phase de discussion, et non d'un changement de marché approuvé ; les mesures initiales nécessiteront une approbation et une proposition ultérieure de gouvernance sur chaîne.
LlamaRisk affirme que les taux d'emprunt regroupés de Core exposent les fournisseurs à des collatéraux complexes sans les rémunérer pour les risques supplémentaires qu'ils impliquent. Ses exclusions proposées couvrent le restaking, les enveloppes levier, les stratégies adossées à des dérivés et les ponts personnalisés, ainsi que les émetteurs jugés insuffisamment dotés et les réserves à demande limitée.
rsETH, osETH, LBTC, tBTC et rETH représentent la majeure partie de la garantie ciblée. Les réserves plus petites incluses sont eBTC, BTC.b, tETH, PT-srUSDe-22OCT2026 et LDO. Le plan couvre également mUSD, qui est empruntable mais n'est pas utilisé comme garantie.
Collatéral principal affecté et la dette qu'il garantit
| Objet | Métrique | Valeur |
| rsETH | Garantie | 661,8 M $ |
| rsETH | Garanti par la dette | 605,7 M $ |
| osETH | Garantie | 279,4 M $ |
| osETH | Garanti par la dette | 256,6 M $ |
| LBTC | Garantie | 177,4 M $ |
| LBTC | Garanti par la dette | 72,1 M $ |
| tBTC | Garantie | 117,4 M $ |
| tBTC | Garanti par la dette | 52,9 M $ |
| rETH | Garantie | 81,8 M $ |
| rETH | Garanti par la dette | 35,4 M $ |
Source : data_source (governance.aave.com). Période : 9 novembre 2026. Source : LlamaRisk, 9 nov. 2026. Cinq plus grandes réserves de garanties affectées, non la totalité. La dette est répartie proportionnellement selon le mix de garanties de chaque emprunteur. (source)
La proposition étend un retrait à faible adoption à des positions Core plus importantes. Elle conserverait les garanties, notamment WETH, wstETH, weETH, cbETH, WBTC et cbBTC, ainsi que USDe, sUSDe et syrupUSDT.
Les emprunteurs obtiendraient un délai pour sortir
Les mesures initiales geleraient les réserves concernées et fixeraient leurs limites de ratio prêt/valeur à zéro, y compris dans les modes d'efficacité qui permettent un emprunt plus élevé contre des actifs corrélés. Cela arrêterait la nouvelle fourniture et les nouveaux emprunts contre la garantie, sans liquider immédiatement les prêts existants. Les détenteurs pourraient toujours rembourser, retirer ou migrer.
rsETH et tBTC sont déjà gelés, selon LlamaRisk. Le plan prévoit d'ajouter wstETH, weETH et cbETH à la catégorie mode efficacité de rsETH afin que les emprunteurs puissent échanger leurs garanties sans avoir à rembourser intégralement leur dette en WETH. LlamaRisk collaborera avec les émetteurs et les grands emprunteurs, sans prendre de mesures supplémentaires tant que l'exposition d'un actif diminue.
Les fournisseurs connaîtraient également une baisse des revenus d'intérêt sur CRV, tBTC, rETH, crvUSD, FBTC, UNI et mUSD. Leurs facteurs de réserve — la part des intérêts des emprunteurs dirigés vers le DAO — augmenteraient à 99 %, sans augmentation initiale des taux d'emprunt.
Si la migration stagne, des contrôles ultérieurs pourraient réduire progressivement les seuils de liquidation pour LBTC, tBTC et rETH. Pour les boucles d’emprunt rsETH et osETH, que LlamaRisk évalue à un effet de levier de 12 à 14 fois, des taux d’emprunt plus élevés pour le WETH seraient un dernier recours, accompagnés de remises pour les emprunteurs ne détenant aucun de ces actifs. LlamaRisk avertit qu’une réduction des seuils de liquidation de deux à cinq points de pourcentage pourrait rendre la majeure partie de la garantie dans ces boucles liquidable en même temps.
V4 offrirait une autre destination : LlamaRisk s'attend à ce que LBTC continue via un module dédié à l'emprunt, ou « spoke », sur le Ethereum Core Hub de V4. Comme The Defiant l'avait précédemment rapporté, V4 peut servir des marchés d'emprunt séparés à partir d'une liquidité partagée. Sa documentation décrit des contrôles de risque locaux et des primes d'intérêt dépendantes des collatéraux.
Après approbation, LlamaRisk prévoit de soumettre les premières modifications sous forme de proposition onchain et de rendre compte mensuellement de la désactivation. Toutes les étapes ultérieures seront annoncées au préalable sur le forum.