Les fonds cryptos liquides font face à des défis d'infrastructure DeFi

Le texte suivant est un article invité de Thomas Pratter, fondateur et PDG de Renesis.

Les fonds cryptos liquides vivent un moment privilégié. Le nombre de véhicules gérés activement ne cesse d'augmenter, les stratégies DeFi gagnent en légitimité et la clarté réglementaire rattrape progressivement le retard. Les allocateurs institutionnels y prêtent une attention sans précédent.

Mais derrière l'optimisme se cache une vérité moins glamour : la plupart des gestionnaires de fonds continuent de faire fonctionner leurs opérations avec du ruban adhésif.

Demandez à tout gestionnaire de fonds émergent comment il suit son portefeuille sur cinq plateformes d'échange, trois chaînes et une poignée de protocoles DeFi. La réponse honnête est généralement une combinaison de feuilles de calcul, de scripts personnalisés et d'une grande quantité de réconciliation manuelle.

Ce n'est pas un problème technologique au sens traditionnel. Les protocoles fonctionnent. Les plateformes d'échange disposent d'API. Les données existent. Le problème est que personne n'a relié tout cela d'une manière qui ait du sens pour un fonds gérant des capitaux réels.

Pour un fonds exclusivement CeFi qui trade en spot et en perp sur des plateformes d'échange centralisées, le manque d'outils est gênant mais gérable. Pour un fonds qui met en œuvre des stratégies DeFi, en fournissant de la liquidité, en faisant du staking, du prêt et du yield farming sur plusieurs protocoles et chaînes, il devient opérationnellement paralysant.

Les positions DeFi sont fondamentalement différentes des soldes sur les plateformes d'échange centralisées. Une position LP sur Uniswap n'est pas un simple chiffre dans un compte. C'est une exposition dynamique à plusieurs actifs qui génère des frais, évolue en composition et peut se comporter de manière très différente selon les conditions du marché. Une position de restaking sur EigenLayer implique des couches de délégation et d'accumulation de récompenses que aucun système de portefeuille traditionnel n'était conçu pour interpréter.

Le résultat est que les gestionnaires de fonds ayant des stratégies DeFi sophistiquées ne peuvent souvent pas répondre à des questions de base sur leurs propres portefeuilles sans des heures de travail manuel. Quelle est ma NAV actuelle ? Comment cette position a-t-elle performé au cours du dernier trimestre ? Quelle est ma véritable exposition par protocole, par chaîne, par stratégie ?

Ce sont des questions fondamentales pour toute opération institutionnelle. Et pour trop de fonds natifs DeFi, y répondre avec précision reste un véritable défi.

Le problème s'aggrave au-delà de la visibilité interne. Les gestionnaires de fonds doivent rendre compte à leurs LP. Les allocateurs attendent de plus en plus des tableaux de bord clairs, des données de performance vérifiables et des analyses de qualité institutionnelle. Les historiques de trois ans commencent à compter alors que les fonds lancés en 2022 atteignent cette étape.

Si vous ne pouvez pas produire un ratio de Sharpe propre, une analyse correcte des tirages à vide ou un historique de la NAV qui prend en compte vos positions DeFi, vous n’êtes pas seulement opérationnellement inefficace. Vous perdez de la crédibilité auprès des personnes qui signent les chèques.

Les systèmes de gestion de portefeuille hérités n'ont pas été conçus pour cela. La plupart ont été développés pour un monde où les positions sont hébergées sur des plateformes d'échange centralisées et où les actifs possèdent des symboles ticker bien définis. Ajouter DeFi à ces systèmes signifie généralement au mieux une analyse des wallets, ce qui vous indique uniquement les soldes de jetons, sans aucune information sur la nature réelle de vos positions.

DeFi évolue rapidement. De nouveaux protocoles sont lancés chaque semaine. Les existants sont mis à jour, en fork ou modifient leurs mécanismes. Tout système reposant sur une intégration manuelle des protocoles sera toujours en retard.

C’est ici que l’IA devient essentielle, non pas comme un mot à la mode, mais comme une nécessité pratique. Chez Renesis, nous utilisons une catégorisation pilotée par l’IA pour identifier et classer automatiquement les positions DeFi au niveau le plus fin. Au-delà de nos 80+ protocoles cartographiés manuellement, notre couche IA garantit que chaque autre protocole avec lequel un fonds interagit est reconnu, catégorisé et reflété avec précision dans la vue du portefeuille.

Le paysage DeFi évolue trop rapidement et est trop fragmenté pour qu'une équipe d'ingénieurs puisse le suivre manuellement. L'IA permet à une petite équipe ciblée de couvrir l'ensemble du domaine DeFi sans sacrifier la profondeur ni la précision. C'est ainsi qu'une entreprise de sept personnes peut offrir une couverture que les fournisseurs traditionnels disposant d'équipes de 200 personnes peinent à égaler.

En discutant avec des dizaines de gestionnaires de fonds au cours des deux dernières années, quelques exigences reviennent constamment.

Visibilité unifiée entre CeFi et DeFi. Pas deux tableaux de bord, pas un tableau Excel qui combine des exports provenant de trois outils différents. Une seule vue qui comprend nativement les deux mondes.

Intelligence au niveau du protocole. Le système doit comprendre ce qu'est un jeton de rendement Pendle, comment fonctionne une position de prêt Aave et à quoi ressemblent les taux de financement sur Hyperliquid. Pas seulement que des jetons existent dans un wallet. Cela implique une cartographie approfondie protocole par protocole associée à une catégorisation par IA pour gérer la longue traîne.

Rapports destinés aux LP, présentés de manière professionnelle. Tableaux de bord configurables qui fournissent aux allocateurs les indicateurs dont ils ont besoin, sans que le gérant de fonds doive les créer depuis zéro chaque trimestre.

Et une infrastructure d'exécution qui se connecte à la même vue de portefeuille. Gérer votre portefeuille dans un système et exécuter des trades dans un autre, sans contexte partagé, doit appartenir au passé.

C’est exactement le problème que Renesis a été conçu pour résoudre. Une plateforme de gestion et d’exécution de portefeuille native DeFi pour le gérant de fonds qui négocie sur des plateformes centralisées et décentralisées. Elle est entièrement en ligne, gratuite à l’inscription, et gère déjà des portefeuilles réels.

Si vous gérez un fonds liquide et que vous passez plus de temps à réconcilier les données qu'à prendre des décisions d'investissement, rendez-vous sur renesis.fi et connectez votre premier wallet ou compte d'exchange en quelques minutes. Aucun appel commercial requis, aucun cycle d'achat. Inscrivez-vous simplement et voyez votre portefeuille tel qu'il devrait être.

Le paysage des fonds crypto mûrit rapidement. L'infrastructure doit correspondre à cette ambition.

L'article Liquid crypto funds have a DeFi problem nobody talks about est apparu en premier sur CryptoSlate.