Article rédigé par Yangz, Techub News
Le vent de mars n'est plus mordant, mais pour Kraken, qui aspire à être coté, cette chaleur est encore bien insuffisante.
En novembre de l'année dernière, ce géant des échanges de cryptomonnaies avait secrètement déposé sa demande de cotation auprès de la SEC américaine, préparant son entrée à la bourse Nasdaq au premier trimestre 2026. Toutefois, les vents du marché des capitaux ont changé rapidement. Plusieurs sources informées ont révélé que Payward, la société mère de Kraken, a décidé de suspendre ce très médiatisé projet de introduction en bourse (IPO). De l'enthousiasme initial à la suspension silencieuse, seulement quatre mois se sont écoulés. Derrière cette nouvelle ne se trouve pas seulement un échec stratégique pour Kraken, mais aussi un reflet de l'adversité macroéconomique que traverse toute l'industrie des cryptomonnaies au premier trimestre 2026.
Freinage d’urgence : vents contraires et turbulences internes
L'IPO de Kraken a subi un arrêt brutal, non pas par impulsion soudaine, mais en tant que choix inévitable sous la pression combinée de plusieurs facteurs.
Avant le lancement de son IPO, Kraken a réalisé une série de placements de capital soigneusement planifiés. En septembre de l'année dernière, dans le cadre de sa préparation à la cotation, Kraken a mené à bien un financement de 500 millions de dollars, avec une évaluation à 15 milliards de dollars. Deux mois seulement plus tard, Kraken a levé 800 millions de dollars supplémentaires à une évaluation de 20 milliards de dollars, incluant un investissement stratégique de 200 millions de dollars de la part du géant financier traditionnel Citadel Securities. Ce niveau d'évaluation a placé Kraken parmi les principales bourses de cryptomonnaies et a fixé un prix de référence élevé pour son IPO.
Le même mois, Payward, la société mère de Kraken, a officiellement déposé un projet d'enregistrement S-1 auprès de la SEC américaine, avec pour objectif de finaliser son introduction en bourse au premier trimestre 2026. Selon les plans en vigueur à l'époque, cet échange bien établi depuis plus de dix ans était sur le point de vivre son moment d'apogée sur les marchés financiers.
Licenciement soudain du CFO
Cependant, moins de trois mois après le démarrage du compte à rebours de l'IPO, Kraken a connu un important remous interne. Selon des sources informées, le directeur financier de Kraken, Stephanie Lemmerman, a été licenciée en février de cette année.
Lemmerman a rejoint Kraken en novembre 2024 depuis Dapper Labs en tant que CFO, après seulement un an et quatre mois. Selon des sources informées, elle a désormais basculé dans un rôle de conseillère stratégique, tandis que Robert Moore, vice-président du développement des affaires de Kraken, a pris en pratique les fonctions de CFO ; son titre a été mis à jour sur la page de leadership de Payward, la société mère, en tant que sous-CFO.
Il est extrêmement rare qu'un CFO soit remplacé au moment crucial de la cotation d'une entreprise. En effet, le directeur financier est généralement le chef d'orchestre du processus de cotation, chargé de toutes les interactions avec les banques d'investissement, les auditeurs et les autorités de régulation. Selon des sources informées, ce changement s'explique par une transformation du département financier de Kraken, qui « passe d'une fonction d'arrière-plan à un rôle plus orienté produit ». Toutefois, ce remaniement a suscité de larges doutes quant à la préparation de l'entreprise pour sa cotation.
Cause directe de la suspension de l'IPO
Le licenciement du CFO est un choix délibéré de Kraken, mais la détérioration continue de l'environnement de marché échappe à son contrôle.
Face à un environnement de marché en baisse continue, le conseil d'administration de Kraken a dû réévaluer le moment propice pour mener à bien son IPO. Du point de vue des marchés, le bitcoin est entré dans une tendance baissière après avoir atteint un sommet historique au début d'octobre 2025, avec un volume de trading en constante diminution et un sentiment des investisseurs de plus en plus prudent. Il y a deux jours à peine, le bitcoin a brièvement touché 76 000 dollars, donnant l'impression que « le printemps approchait », mais le repli rapide qui a suivi a fragilisé la confiance du marché, comme des oiseaux effrayés. Dans ce climat d'incertitude, si Kraken procédait à une introduction sur le marché avec une valorisation de 20 milliards de dollars, il risquerait fortement de reproduire les échecs récents d'autres nouvelles crypto-actifs cotés. Le meilleur exemple en est BitGo, qui a lancé la première IPO crypto de 2026 et dont le cours a déjà chuté de plus de 40 % depuis son prix d'émission. La leçon est proche, et Kraken ne souhaite clairement pas répéter la même erreur.
Il est à noter que Kraken a « suspendu » et non « abandonné » son IPO. Des sources informées soulignent que, dès que les conditions du marché s'amélioreront, l'entreprise pourra réactiver son processus de cotation à tout moment. Le dossier S-1 déposé en secret reste valide, et l'estimation de 20 milliards de dollars n'a pas été retirée ; il suffit simplement d'attendre une fenêtre plus favorable.
Mettre en pause l’IPO et se préparer pour le moment opportun
Appuyer sur le bouton de suspension de liste ne signifie pas que Kraken entre en « mode veille ». Au contraire, au cours du dernier mois, la fréquence et la densité stratégique des actions de cette bourse de cryptomonnaies ont même dépassé celles de la période de pré-IPO.
Tout d'abord, la plus grande avancée provient du domaine de la conformité. Au début mars, la division bancaire de Kraken, Kraken Financial, a officiellement obtenu de la Réserve fédérale un compte principal à usage limité, devenant ainsi la première banque d'actifs numériques aux États-Unis à accéder directement au système de paiement central de la Réserve fédérale. Cela signifie que Kraken peut désormais régler directement les virements en dollars de gros sur Fedwire et offrir des paiements instantanés 7j/24 via FedNow, sans avoir à recourir à des banques intermédiaires telles que JPMorgan Chase. Pour les clients institutionnels, le transfert de millions de dollars passe désormais de « plusieurs jours » à « quelques minutes ».
En outre, la gamme de produits s’élargit rapidement. Kraken a annoncé un partenariat stratégique avec Nasdaq pour développer ensemble la première plateforme réglementée d’échange d’actions tokenisées 7x24, avec pour objectif de la lancer au premier semestre 2027. De même, elle a lancé son moteur de trading sur chaîne xChange, offrant un support pour les actions tokenisées xStocks ; elle a également introduit des contrats perpétuels tokenisés sur des actions américaines, avec un levier maximal de 20x. Le groupe mère, Payward, a également acquis le mois dernier la plateforme de gestion de jetons Magna, étendant ainsi davantage sa gamme de produits.
En outre, l’expérience utilisateur est également améliorée en parallèle. Kraken lance pour ses clients américains la fonction de retrait immédiat en dollars, permettant de transférer des fonds du compte Kraken vers un compte bancaire en quelques minutes, disponible 24 heures sur 24, 365 jours par an, y compris les week-ends et les jours fériés fédéraux. Contrairement aux virements ACH traditionnels qui prennent 3 à 5 jours ouvrables, cette fonction élimine complètement les retards de règlement.
Grâce à une conformité renforcée, une expansion des produits et une amélioration de l'expérience, Kraken envoie un signal clair au marché : on peut attendre pour les listages, mais pas pour le déploiement stratégique.
Conclusion
Pour Kraken, suspendre son IPO n'est pas une fin, mais plutôt un ajustement tactique au cours d'un marathon prolongé. Alors que la porte de la cotation est temporairement fermée, elle choisit de se renforcer par la conformité et l'expansion de ses produits, accumulant de l'énergie pour son prochain départ. Kraken réfléchit à ne pas « coter à perte » dans un contexte défavorable, mais à rester en retrait temporairement, en attendant un retournement du marché pour reprendre de l'ampleur.
Of course, for the entire industry, Kraken's sudden halt offers a profound lesson: respecting cycles and strengthening internal capabilities is always more important than chasing the bell of an IPO.