Le 21 avril, Nick Timiraos, journaliste économique en chef du Wall Street Journal, a publié un article analysant la performance de Kevin Warsh, candidat à la présidence de la Réserve fédérale, lors de son audition de deux heures et demie.
L'article souligne que Wash estime que, dans l'ère post-pandémique, la Réserve fédérale « s'est écartée de ses objectifs ». Il est arrivé non seulement avec un vaste programme de « réformes », mais a également démontré une grande habileté à naviguer dans le tourbillon politique complexe de Washington.
Cependant, Nick Timiraos souligne également que la réussite de la nomination de Wosh est moins un débat sur la politique monétaire qu'un jeu de chicken politique.
Sa nomination est actuellement en suspens en raison d'un impasse entre le président Trump et le sénateur républicain de Caroline du Nord, Thom Tillis, concernant une enquête pénale sur le projet de la Réserve fédérale.
Nick Timiraos a regroupé plusieurs moments marquants de l'audience du comité bancaire du Sénat.
Agenda de réforme radical, critiques persistantes contre le mandat de Powell
Lorsque le président du comité républicain, Tim Scott (Caroline du Sud), a demandé à Wohl comment il comptait résoudre le problème de l'accessibilité économique, Wohl a qualifié les erreurs de politique de la Réserve fédérale de 2021 à 2022 de « erreurs fatales ».
Wash believes that the lingering effects of past policy mistakes still persist today, and asserts that what is currently needed is "institutional reform in policy operations," encompassing a new inflation framework, new policy tools, and new communication methods.
Nick Timiraos souligne que ce type de critique a traversé toute l'audience.
Wash a décrit la Réserve fédérale comme « perdue », « sortie de ses compétences » et « profondément impliquée dans la politique » en raison de ses propres décisions. Il a ironisé sur le réseau de paiements en temps réel de la Réserve fédérale, « FedNow », lancé il y a quelques années, en le qualifiant de « Fed Yesterday ».
Sur la manière de communiquer la politique monétaire, Wash est tout aussi impitoyable.
Il a déclaré préférer « des réunions plus désordonnées » et souhaiter que « les participants n'arrivent pas avec des discours répétés », visant directement le modèle actuel de fonctionnement du Comité fédéral du marché ouvert (FOMC).
Il a critiqué « trop d’anciens et actuels responsables de la Réserve fédérale qui ont anticipé les orientations des taux d’intérêt », visant directement la pratique de guidance anticipée de la Réserve fédérale depuis plus de dix ans.
L'engagement d'indépendance est mis en doute, les démocrates poursuivent sans relâche
Nick Timiraos estime que Wash a manifestement déçu les députés démocrates sur la question de l'indépendance.
Wash a déclaré que « l'indépendance de la Réserve fédérale signifie tout pour moi », mais il a systématiquement évité de s'exprimer face à des tests cruciaux, qu'il s'agisse des tentatives de Trump de licencier la membre du conseil de la Réserve fédérale Lisa Cook ou de l'enquête pénale concernant le projet de construction de la Réserve fédérale, invoquant à chaque fois que « les procédures judiciaires sont encore en cours ».
La sénatrice démocrate Elizabeth Warren (Massachusetts) a directement qualifié Waugh de « marionnette » de Trump et a remis en question sa position sur les taux d'intérêt, qui change constamment en fonction de la disponibilité du poste de président de la Réserve fédérale, et non en fonction de la réalité économique.
Elizabeth Warren a posé trois fois de suite la question à Wash pour savoir s'il reconnaissait la défaite de Trump aux élections de 2020, et Wash n'a jamais répondu directement. Elle a dit :
L'indépendance nécessite du courage ; examinons votre indépendance et votre courage.
Ensuite, Elizabeth Warren a demandé à Trump s'il avait perdu l'élection de 2020. Wash n'a pas répondu directement. Elle a dit :
Je ne te pose qu'une question factuelle, je dois évaluer ton indépendance et ta courage.
Le sénateur Jack Reed (Démocrate de Rhode Island) a interrompu directement pour contredire Wash après qu'il a de nouveau utilisé comme excuse que « tous les présidents ont souhaité une baisse des taux » :
Vous êtes le leader, c’est à vous de définir les normes morales, éthiques et les principes économiques de la Réserve fédérale. Vous les rejetez en disant : « Ce n’est pas mon problème, c’est celui de tout le monde. » Cela signifie que personne n’est responsable.
Éviter délibérément toute séparation avec Trump
L'article souligne que Wash a refusé à chaque occasion, au cours d'une audience de plus de deux heures, de prendre ses distances avec Trump.
Lorsqu'on lui a demandé sur quel point il ne partageait pas l'agenda économique de Trump, la meilleure réponse que Wash a pu donner est qu'il ne partageait pas la description de lui-même comme « entièrement issu du casting central », et il a dévié la question avec humour :
S'il était vraiment choisi par le centre de recrutement, il serait plus âgé et aurait les cheveux plus blancs.
Nick Timiraos a déclaré que cette stratégie d'évitement, bien qu'ait provoqué quelques rires sur place, a peut-être aussi attiré quelques regards sceptiques.
Sur la question des taux d'intérêt, Walsh a à plusieurs reprises démenti devant des sénateurs des deux partis que Trump avait cherché toute promesse de taux d'intérêt. Il a répondu au sénateur John Kennedy (républicain de Louisiane) :
Le président n'a jamais demandé que je préétablisse, engage, fixe ou décide d'aucune décision de taux d'intérêt dans le cadre de任何讨论, et je ne conviendrai jamais de le faire.
Il a ajouté que ce démenti couvre toutes les indications, explicites ou implicites.
La perception de l'inflation reste modérée, sans appel explicite à une baisse des taux.
Sur le fond de la politique monétaire, Nick Timiraos estime que les déclarations de Waugh sont relativement prudents.
Wash argues that the Fed should focus on the trajectory of core inflation and cites the "trimmed-mean" metric, which excludes outliers, suggesting that inflation is now closer to the Fed's 2% target.
Il conteste également l'avis de plusieurs responsables actuels de la Réserve fédérale selon lequel les tarifs douaniers font augmenter l'inflation. Mais il n'a pas déclaré la mission de lutte contre l'inflation achevée :
La tendance de l'inflation s'améliore, mais il reste encore beaucoup à faire.
During the Wash hearing, while no explicit call for rate cuts was made, neither were the reasons for rate cuts refuted.
De plus, le sénateur républicain Kennedy a mis en garde contre les déclarations précédentes de Waush concernant l'augmentation de la productivité entraînée par l'IA, qui créerait de la place pour des baisses de taux :
Je crains que beaucoup des affirmations selon lesquelles l’intelligence artificielle améliore la productivité ne soient simplement des stratagèmes inventés par des personnes cherchant à vendre des actions et des IPO — soyez prudent.
Wash subsequently softened his original position, describing the current moment as "the most disruptive period in modern economic history."
Nomination d'obstacles majeurs, enquête judiciaire dans une impasse à résoudre
L'article souligne en conclusion que le principal obstacle à la nomination de Wash est moins lié à sa performance à l'audition qu'à des considérations politiques.
Auparavant, le sénateur américain Tillis avait clairement déclaré qu'il ne soutiendrait aucun candidat à la Réserve fédérale avant que le Département de la Justice n'abandonne son enquête sur le président actuel, Powell.
Tillis n'a pas posé de questions à Wash lors de l'audience, mais a utilisé toute sa durée de parole pour présenter des diapositives arguant que les dépassements de budget du projet de construction de la Réserve fédérale étaient fondamentalement justifiés — notamment en raison de l'élimination de l'amiante, du traitement des pieux de fondation et d'une augmentation de 69 % des coûts des matières premières. Il a clairement dit à Wash :
Your credentials are exceptional and impeccable. Let's resolve this investigation first, so I can support your nomination.
Selon des rapports, avant l'audition de Walsh, l'animateur de l'émission CNBC a à plusieurs reprises offert une issue à Trump lors d'un entretien téléphonique, suggérant que le Congrès prenne en charge la supervision des projets de construction et mette fin à l'enquête pour faciliter la nomination de Walsh, mais Trump a refusé chaque opportunité.
Il a déclaré que « les destinations des fonds doivent être clairement établies » et a suggéré, sans preuve à l'appui, que Powell aurait commis un détournement de fonds. La résolution de cette impasse reste pour l'instant incertaine.