Juin 2026 a été, pour le dire diplomatiquement, un mois difficile pour quiconque avait pris une position directionnelle dans la crypto. Le Strategy Watch #6 de Glassnode, publié le 23 juillet, dépeint une image d'investisseurs institutionnels se dirigeant collectivement vers la sortie, avec des sorties nettes de capitaux atteignant 16,3 milliards de dollars pour le bitcoin, 5,8 milliards de dollars pour l'ethereum et une contraction de 5,7 milliards de dollars dans les stablecoins. Cela représente environ 28 milliards de dollars qui ont quitté les principaux catégories d'actifs.
Voici la chose : ce n’était pas un capital qui se déplaçait d’un actif crypto à un autre. C’était de l’argent qui quittait complètement l’entreprise.
La grande divergence : douleur directionnelle, calme neutre par rapport au marché
Le rapport s'appuie sur des données provenant de plus de 400 gérants d'actifs, et la conclusion est claire. Les stratégies de fonds directionnels, celles qui consistent essentiellement à parier sur une hausse ou une baisse des prix, ont enregistré des pertes généralisées. Les stratégies fondamentales ont particulièrement souffert.
Les stratégies neutres sur le marché, en revanche, ont raconté une histoire complètement différente. Ces sous-stratégies, qui visent à générer des gains indépendamment de la direction du marché en exploitant les écarts et la valeur relative, ont généré en moyenne des gains en juin.
Les sorties d'ETF dessinent un tableau sombre
Les ETF physiques américains ont enregistré des sorties nettes de 69 200 BTC et 292 900 ETH en juin. Le côté Ethereum du bilan semble encore plus préoccupant lorsqu'on intègre les données DeFi. La valeur totale verrouillée dans les protocoles DeFi d'Ethereum est passée de 41,9 milliards de dollars à 37,2 milliards de dollars au cours du mois, soit une baisse de 4,7 milliards de dollars. Les flux négatifs vers le DeFi d'Ethereum se sont élargis à 4,5 milliards de dollars à la fin du mois, ce qui suggère que la pression de vente s'est intensifiée au fur et à mesure que juin avançait, plutôt que de s'atténuer.
La contraction des stablecoins de 5,7 milliards de dollars ajoute une autre couche à l'histoire. Les stablecoins servent généralement de salle d'attente pour le crypto-monnaie, l'endroit où le capital est conservé lorsque les investisseurs souhaitent rester dans l'écosystème tout en réduisant le risque. Lorsque les soldes des stablecoins diminuent, cela signifie généralement que le capital n'attend même plus. Il est retourné à la finance traditionnelle.
Véhicules du trésor : un faible point lumineux, qui s'efface rapidement
Les véhicules de trésorerie ont accumulé 5 400 BTC et 280 600 ETH pendant le mois de juin. Glassnode a noté que le rythme de ces accumulations s'est considérablement ralenti vers la fin du mois.
Les 280 600 ETH accumulés par les véhicules de trésorerie sont notables compte tenu des sorties simultanées des ETF de 292 900 ETH. Les trésoreries corporatives ont essentiellement absorbé ce que les investisseurs des ETF vendaient, créant un conflit que le prix d’Ethereum a apparemment perdu.