Application mini : Synthèse des opinions des banques d'investissement / institutions quotidiennes
À l'étranger
1. Citigroup : Wachter souligne que l'attention aux indicateurs d'inflation plus larges pourrait réduire la probabilité d'un relèvement des taux à court terme
Les économistes de Citigroup Andrew Hollenhorst et Veronica Clark ont déclaré que les remarques du président de la Réserve fédérale, Powell, suggérant que d'autres indicateurs d'inflation, en plus de l'indice des prix à la consommation personnelle (PCE), joueront un rôle plus important dans la politique monétaire, réduisent la probabilité d'un relèvement des taux par la Fed à court terme. Le taux d'inflation sous-jacent du PCE en juin est passé de 3,4 % à 3,3 %. En comparaison, l'indice des prix à la consommation (CPI) sous-jacent s'élève à 2,6 %, ce qui le rapproche davantage de l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed. Hollenhorst et Clark ont déclaré : « Au cours des prochains mois, il deviendra de plus en plus évident pour le marché que les indicateurs plus larges d'inflation auxquels Powell accorde de l'importance ne montrent aucun signe d'accélération inquiétante de l'inflation. » Le marché anticipe actuellement une probabilité de 59 % qu'une hausse des taux soit décidée par la Fed en septembre. Toutefois, les deux économistes estiment que cette attente du marché pourrait être erronée.
2. Banque de Hollande : La Banque centrale européenne ne devrait pas relever les taux au-delà de 2,50 %, les incertitudes persistent
L'analyste de la Banque de Hollande, Alexander Krueger, a déclaré dans un rapport que, malgré la croissance économique plus forte que prévu au deuxième trimestre, la Banque centrale européenne ne envisage probablement pas d'augmenter les taux d'intérêt au-delà de 2,50 % à partir du niveau actuel de 2,25 %. Krueger a déclaré : « L'économie de la région compense les pertes du premier trimestre, lorsque l'Irlande avait freiné la croissance ; aujourd'hui, elle contribue à la relance économique. » Il a souligné qu'une croissance trimestrielle de 0,4 %, malgré les pressions supplémentaires liées à la guerre en Iran, constitue un résultat positif. Selon cet analyste, le conflit prolongé au Moyen-Orient retardera le retour à la normalité. Il a ajouté que la Banque centrale européenne devra suivre de près l'évolution de l'économie et de l'inflation.
3. Daito Securities : Toute intervention visant à soutenir le yen ne pourrait être qu'une mesure pour gagner du temps.
Kenta Tadaide, stratège en chef des changes à Daito Securities, a déclaré que toute intervention inattendue du gouvernement japonais pour soutenir le yen ne serait probablement qu'une mesure temporaire pour gagner du temps. « Pour maximiser l'effet des interventions sur les taux de change, la politique monétaire doit rester dans la même direction », a-t-il ajouté. Il a précisé : « Bien que le marché s'attende généralement à ce que la Banque du Japon maintienne son taux d'intérêt directeur lors de sa décision d'aujourd'hui, l'attention du marché se concentre sur les informations transmises par son communiqué de politique et la conférence de presse du gouverneur Kazuo Ueda. »
4. Mitsubishi UFJ: Les participants au marché maintiendront une approche prudente concernant les positions courtes sur le yen.
Michael Wan, analyste principal en devises à la Banque Mitsubishi UFJ, a déclaré dans un rapport d'étude que, compte tenu de l'équilibre des risques, les participants au marché pourraient rester prudents dans leurs positions courtes sur le yen. Les positions nettes vendeuses sur le yen restent à un niveau élevé, proche de leurs sommets historiques, et les « autorités japonaises pourraient tenter de dégager ces positions ». Wan a ajouté que la capacité du yen à maintenir son rebond de 3,3 % enregistré jeudi dépendra probablement « de la réaction du marché après la réunion de la Banque du Japon ». En résumé, à l'approche du week-end et du début de la semaine prochaine, nous restons prudents concernant le couple USD/JPY.
5. Mitsubishi UFJ : Si la Banque d'Angleterre augmente les paris sur un relèvement des taux en septembre, le pound sterling pourrait s'apprécier.
Derek Halpenny de Mitsubishi UFJ Bank a déclaré dans un rapport que, si la décision de taux de la Banque d'Angleterre renforçait les attentes d'un relèvement des taux en septembre, la livre sterling pourrait s'apprécier. Il a indiqué que la Banque d'Angleterre pourrait exprimer une préoccupation accrue concernant les impacts du conflit au Moyen-Orient. Selon lui, la prolongation du conflit semble désormais un risque plus important qu'à la réunion de juin. Une hausse prolongée des prix de l'énergie « obligerait certainement la Banque d'Angleterre à agir, même dans un contexte de marché du travail mixte. » Actuellement, les marchés intègrent une probabilité de 50 % d'un relèvement des taux en septembre.
6. Berenberg : La Banque d'Angleterre n'a pas besoin de rester sur une trajectoire de resserrement
L'analyste de Berenberg Bank, Andrew Wishart, a déclaré dans un rapport que, malgré les chocs sur les prix de l'énergie, l'activité économique européenne au deuxième trimestre a fait preuve de résilience, réduisant ainsi la probabilité de risques pour le marché du travail liés à des hausses de taux « préventives » (destinées à empêcher une nouvelle spirale salaires-prix). Il a déclaré : « Nous pensons que si les prix de l'énergie augmentent davantage, la Banque d'Angleterre mettra en œuvre sa menace de hausser les taux de 25 points de base. » Toutefois, comme cette résilience économique n'a pas été traduite par une reprise de la demande d'emploi, la tendance à la baisse de l'inflation devrait se poursuivre. Wishart estime que cela permettra aux décideurs politiques d'adoucir leur position rigoureuse et d'opter pour des baisses de taux afin de soutenir l'emploi. Il s'attend à ce que la Banque d'Angleterre réactive ses baisses de taux en décembre et réduise le taux directeur de 3,75 % à 3,0 % d'ici le milieu de l'année 2027.
7. Commission nationale du développement et des réformes : Mettre en œuvre en profondeur le projet « Évaluation des données de l'est vers l'ouest », planifier et construire de manière ordonnée les infrastructures de calcul
Le 30 juillet, la Commission nationale du développement et de la réforme a tenu une réunion d'information sur la situation du développement et de la réforme au premier semestre 2026. La réunion a souligné que le système de développement et de réforme devait réellement mener à bien tous les travaux liés au développement et à la réforme, promouvoir une croissance économique continue vers de nouveaux horizons, de meilleure qualité et plus favorable, et garantir l'accomplissement des objectifs et des tâches prévus pour l'année. Accélérer la construction d'un système industriel moderne, en adoptant des mesures adaptées aux spécificités locales et en favorisant de manière ciblée le développement des industries émergentes et des industries futures ; mettre en œuvre en profondeur le projet « Calcul de l'Est, Calcul de l'Ouest », planifier et construire de manière coordonnée et ordonnée les infrastructures de calcul ; accélérer la création d'un certain nombre d'applications de référence en intelligence artificielle, en renforçant rapidement l'intégration de l'IA dans les secteurs clés tels que la fabrication, l'agriculture et l'énergie, et accélérer le processus législatif sur la loi relative à l'intelligence artificielle ; promouvoir le développement de qualité et d'efficacité des services, en encourageant l'amélioration de la qualité et la réduction des coûts et des émissions de carbone dans les secteurs prioritaires. (Commission nationale du développement et de la réforme)
National
1. CICC : L'économie américaine n'a pas encore montré de ralentissement significatif, la demande reste solide
CICC souligne que la croissance du PIB américain au deuxième trimestre, corrigée des variations saisonnières et exprimée en taux annuel, s'est établie à 1,5 %, légèrement inférieure aux attentes du marché, mais les données ne sont pas faibles. Les importations, les stocks et les dépenses publiques ont pesé sur le PIB, tandis que les ventes finales intérieures privées, qui reflètent la demande interne, ont augmenté de 3,9 % en taux annuel corrigé des variations saisonnières, atteignant le rythme le plus rapide depuis le début de l'année 2023, ce qui démontre une résilience économique toujours forte. La consommation s'est nettement redressée, les investissements des entreprises soutenus par l'IA ont maintenu une croissance élevée, et les investissements résidentiels ont également commencé à s'améliorer ; les moteurs de la croissance économique passent progressivement des stimulis fiscaux au secteur privé. En matière d'inflation, le PCE sous-jacent a reculé par rapport à la valeur précédente, mais la remontée des prix du pétrole implique que l'inflation future reste incertaine. Dans l'ensemble, CICC estime que l'économie américaine n'a pas encore connu un ralentissement marqué, la demande reste solide, et la politique de la Réserve fédérale continuera de se concentrer sur le contrôle de l'inflation ; une hausse préventive des taux d'intérêt semble être une option raisonnable. De plus, la croissance du deuxième trimestre a déjà montré un certain caractère de diffusion, ce qui signifie non seulement que la reprise actuelle repose sur une base plus solide, mais qu'elle correspond également à la tendance récente de rotation des capitaux et de propagation des performances sur les marchés américains.
2. Dongfang Jincheng : Les données du PMI de juillet ont reculé, mais la demande et l'offre des produits à haute technologie restent dynamiques.
En juillet, l'indice des directeurs d'achat du secteur manufacturier (PMI) s'est établi à 49,2 %, en baisse de 1,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent, ce qui indique que la demande intérieure nécessite encore une stabilisation supplémentaire. Parallèlement, des points forts structurels se sont également maintenus : selon Wang Qing, analyste en chef macroéconomique de Dongfang Jincheng, les PMI du secteur manufacturier des hautes technologies et du secteur de l'équipement ont atteint respectivement 53,3 % et 51,4 %, tous deux situés dans la zone d'expansion, témoignant d'une forte demande et d'une forte offre pour les produits de haute technologie, et montrant que la transformation et la modernisation du secteur manufacturier national s'intensifient continuellement. (Yicai)
3. Huafu Securities : Le contour du paquet de mesures politiques devient plus clair
Le Comité politique du Bureau central du Parti communiste chinois a tenu une réunion le 30 juillet pour analyser et étudier la situation économique actuelle et planifier les travaux économiques pour la seconde moitié de l'année. Ren Zhiqiang, assistant du président et directeur de l'institut de recherche de Huafu Securities, a déclaré lors d'un entretien avec le Securities Times que la politique macroéconomique entrera probablement dans une fenêtre de résonance entre l'accélération des stocks et le renforcement des nouveaux flux, ce qui devrait accélérer la transition des moteurs de croissance anciens vers les nouveaux, et faire monter les attentes en matière de réforme des marchés financiers. « Le ton politique de cette réunion du Comité politique est plus positif, et le cadre de la stratégie politique globale est plus clair », a déclaré Ren Zhiqiang, ajoutant que le fondement politique s'est encore renforcé. La réunion a clairement affirmé « renforcer les ajustements contracycliques », signalant une transition nette de la politique macroéconomique, passant de la « stabilité » à l'« avancement », ce qui contribuera à renforcer la confiance du marché et à améliorer les attentes. Ensuite, la mention « accélérer la transition des moteurs de croissance anciens vers les nouveaux » implique que les mesures politiques en faveur de la transformation et de la modernisation industrielles pourraient être encore renforcées ; la direction des nouvelles forces productives constitue la ligne d'investissement la plus certaine à moyen et long terme. Par ailleurs, la chaîne de la demande intérieure devrait connaître une amélioration marginale. Avec une dépense publique accélérée, une politique monétaire légèrement accommodante et la mise en œuvre accélérée des « six réseaux », les chaînes d'investissement dans les infrastructures et la consommation de services pourraient bénéficier d'opportunités de reprise ponctuelle. En outre, les attentes en matière de réforme des marchés financiers s'intensifient, et la suite des réformes en matière de financement et d'investissement sur les marchés financiers mérite d'être suivie avec attention.
4. CITIC Securities : Le logement est la consommation durable la plus importante, et les immeubles commerciaux constituent un important canal de consommation en magasin.
Le rapport d'analyse de CITIC Securities estime que le logement est la consommation durable la plus importante, et que les immeubles commerciaux constituent un important canal de consommation en magasin. Que ce soit dans le développement résidentiel ou l'exploitation d'immeubles commerciaux, toutes ces activités s'alignent sur le secteur de la grande consommation. L'État soutient activement la position du secteur immobilier en tant que consommation de grande envergure. Les promoteurs capables de s'intégrer à cette orientation bénéficient, sur le plan stratégique, d'un vaste potentiel de croissance. Dans le secteur immobilier, certaines entreprises sont en mesure de connaître une croissance continue. Plus précisément, on privilégie les promoteurs qui comprennent pleinement les besoins des résidents et créent de bons produits ; les entreprises dotées d'une riche expérience historique et capables de gérer efficacement les immeubles commerciaux ; ainsi que les sociétés de services immobiliers qui bénéficient d'une excellente réputation auprès des consommateurs.
5. Galaxy Securities : Les « six réseaux », en tant qu'infrastructure clé soutenant la mise en œuvre de la stratégie technologique, devraient accélérer la progression.
Le rapport d'analyse de Galaxy Securities estime que les « six réseaux », en tant qu'infrastructures clés soutenant la mise en œuvre de la stratégie technologique, ont le potentiel d'accélérer le progrès. Les « six réseaux » font référence au réseau hydrologique, au réseau électrique moderne, au réseau de calcul, au réseau de communication de nouvelle génération, au réseau souterrain urbain et au réseau logistique. Parmi ceux-ci, le réseau de calcul, le réseau de communication de nouvelle génération et le réseau électrique moderne sont étroitement liés à l'industrie technologique. Le réseau de calcul, en tant qu'élément essentiel des infrastructures à l'ère de l'intelligence artificielle, relie les installations de calcul nationales en un seul réseau, permettant une allocation efficace interrégionale et intersectorielle, et soutient directement l'entraînement et l'inférence des grands modèles. Le réseau de communication de nouvelle génération englobe la 5G-A, la 6G et l'Internet par satellites, assurant une couverture intégrée totale aérienne, terrestre, maritime et sous-marine, et fournissant des connexions déterministes pour l'intelligence incarnée et les véhicules connectés intelligents. Le réseau électrique moderne, quant à lui, soutient la « synergie calcul-énergie » entre les centres de calcul et les énergies renouvelables grâce à une gestion intelligente, résolvant les fluctuations de charge électrique causées par l'explosion de l'IA. Ces trois réseaux constituent ensemble la base numérique de l'économie intelligente, en éliminant les barrières à la circulation des éléments productifs clés tels que les données, le calcul et l'énergie, et en offrant un soutien fondamental omniprésent, efficace et fiable à l'industrie technologique. Actuellement, le réseau de calcul est entré dans la phase de mise en œuvre concrète ; l'industrie technologique connaîtra trois opportunités substantielles : des avancées technologiques, une intégration de scénarios et une collaboration écologique, tandis que les entreprises leaders du secteur s'apprêtent à bénéficier d'une importante expansion du marché.