Mille dollars investis dans le bitcoin il y a environ dix ans vaudraient environ 228 000 dollars aujourd’hui. C’est un rendement de 22 700 %, le genre de chiffre qui vous donne envie de construire une machine à remonter le temps et d’avoir une conversation très sérieuse avec votre moi du passé.
Mais voici le point : presque personne n’a réellement profité de cette vague. Selon les propres données de JPMorgan, seulement 17 % des détenteurs actifs de comptes chèques Chase ont jamais transféré des fonds vers une plateforme de crypto entre janvier 2017 et mai 2025. Les 83 % restants ont observé depuis les tribunes, ou plus probablement, n’ont même pas regardé.
La fin de l'argent facile change tout
JPMorgan, dirigée par le PDG Jamie Dimon, alerte sur la fin de l'ère des emprunts à faible coût. Les analystes de la banque prévoient des taux d'intérêt durablement plus élevés à l'avenir, mettant ainsi un terme à l'environnement à taux bas qui avait soutenu les prix des actifs depuis la crise financière de 2008 jusqu'au déploiement de dépenses pendant la pandémie en 2020.
JPMorgan a signalé que les taux pourraient grimper vers 8 % ou plus, poussés par des déficits gouvernementaux élevés et une dépense accrue. Ces avertissements précoces ont commencé à apparaître dès 2024, et la banque ne recule pas face à cette perspective.
Près de 50 % des Américains vivent actuellement de salaire en salaire. Lorsque les coûts d'emprunt augmentent et que les comptes d'épargne offrent soudainement des rendements significatifs, l'appétit pour les actifs volatils tend à diminuer.
L'écart entre les particuliers et les institutions ne cesse de s'élargir
Les données de JPMorgan révèlent un schéma qui devrait inquiéter quiconque croit en une adoption généralisée de la crypto. La banque a suivi les vagues d'adoption de la crypto et a constaté que les nouveaux entrants progressent beaucoup plus lentement en dehors des grandes poussées du bitcoin. En termes simples : les particuliers n'achètent de la crypto que lorsque le prix est déjà en forte hausse, ce qui correspond approximativement au pire moment possible pour entrer.
Ce chiffre de 17 % pour les détenteurs de comptes Chase n’est pas seulement faible. Il est faible malgré le fait que le bitcoin soit disponible sur pratiquement chaque grande plateforme de courtage, malgré le lancement d’ETF spot sur le bitcoin répondant à une demande institutionnelle énorme, et malgré les publicités sur la crypto pendant le Super Bowl. L’infrastructure pour participer existe. La participation, elle, n’est pas là.
Dans le même temps, les investisseurs institutionnels ont évolué dans la direction opposée. Les ETF de bitcoin et d'ethereum ont attiré des flux de capitaux importants, et les principaux gestionnaires d'actifs développent à un rythme accéléré des produits spécifiquement dédiés au crypto. L'écart entre l'implication de Wall Street et l'hésitation de Main Street devient une caractéristique déterminante de ce cycle de marché.
Ce que cela signifie pour les investisseurs en crypto-monnaies
Des taux d'intérêt plus élevés sont historiquement défavorables aux actifs à risque. Lorsque l'emprunt devient coûteux, la spéculation levée diminue. Ce n'est pas théorique — c'est ce qui s'est produit en 2022 lorsque la Réserve fédérale a entamé son cycle agressif de hausse des taux et que le bitcoin est tombé de ses niveaux historiques.
Les protocoles DeFi offrant un rendement pourraient se retrouver en concurrence non seulement entre eux, mais aussi avec les obligations d'État sans risque offrant 5 % ou plus. Les rendements des stablecoins qui semblaient attractifs dans un monde à taux nul doivent désormais justifier leur risque de contrat intelligent face à une alternative du Trésor.