Selon les analystes de JPMorgan, la stratégie de Michael Saylor pourrait acheter environ 30 milliards de dollars de bitcoin en 2026 si elle continue d'acheter à son rythme actuel.
L'entreprise, précédemment connue sous le nom de MicroStrategy, a ajouté 145 834 BTC jusqu'à présent cette année, évalués à environ 11 milliards de dollars. Les analystes de JPMorgan dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou ont déclaré que le rythme d'accumulation a augmenté ces derniers mois, en particulier en avril, lorsque la stratégie semblait intensifier les achats alors que le bitcoin était négocié à proximité ou en dessous de son coût d'acquisition moyen estimé.
La stratégie reste
Les achats de bitcoin s'accélèrent en 2026
Les analystes de JPMorgan ont déclaré que le taux d'achat de bitcoin de Strategy depuis le début de l'année indique un total annualisé d'environ 30 milliards de dollars d'ici décembre. Cela dépasserait les achats de bitcoin de l'entreprise en 2024 et 2025, lorsqu'elle avait acheté environ 22 milliards de dollars de BTC chaque année.
Les analystes ont déclaré que la stratégie est devenue plus opportuniste en 2026, en ajustant ses achats en fonction du prix du marché et de la disponibilité des capitaux. L'entreprise a utilisé plusieurs canaux de financement, notamment des actions ordinaires, de la dette et des capitaux propres préférentiels, pour financer ses acquisitions de bitcoin.
La demande des investisseurs pour les actions de la stratégie a également soutenu le programme d'achat. JPMorgan a déclaré que le premium de l'entreprise par rapport à sa valeur liquidative a augmenté à environ 26 % au cours des deux derniers mois. Un premium plus élevé peut rendre l'émission d'actions plus favorable, car l'entreprise peut lever des capitaux au-dessus de la valeur de ses actifs sous-jacents en bitcoin.
Les analystes ont noté que la demande pour les actions de la stratégie provient à la fois des investisseurs particuliers et institutionnels, avec une répartition de la propriété presque équitable entre les deux groupes.
STRC ajoute une nouvelle couche de financement
La structure du capital de la stratégie s'est complexifiée avec l'ajout de produits d'actions privilégiées pour soutenir l'accumulation de bitcoin. STRC, également connu sous le nom de « Stretch », est une action privilégiée perpétuelle à taux variable garantie par les holdings bitcoin de l'entreprise.
Saylor a décrit la structure de l'entreprise comme un système qui convertit le bitcoin en crédit numérique via STRC et en équité numérique via MSTR. Dans ce modèle, le bitcoin sert d'actif de réserve, STRC fournit une couche de crédit axée sur le rendement, et MSTR agit comme couche d'équité liée à la hausse du bitcoin et à sa volatilité.
STRC est conçu pour négocier près d'une valeur nominale de 100 $, La stratégie ajuste son taux de dividende mensuel et utilise un programme d'émission sur le marché pour vendre de nouvelles actions lorsque les conditions du marché le permettent. Les produits peuvent ensuite être utilisés pour acheter davantage de bitcoin.
Le produit d'actions privilégiées a connu une croissance rapide. Saylor a déclaré que STRC avait atteint environ 8,5 milliards de dollars d'actifs sous gestion en environ neuf mois. Il a positionné ce produit dans le cadre d'un effort plus large visant à créer des instruments de crédit garantis par du bitcoin pour les marchés publics.
Les commentaires sur les dividendes attirent l'attention
Le modèle de financement de l'entreprise a également attiré l'attention après que Saylor ait déclaré que Strategy pourrait vendre du bitcoin à l'avenir pour aider à couvrir les dividendes liés à STRC. Ses commentaires interviennent alors que les investisseurs suivent la manière dont l'entreprise gérera les obligations de paiement récurrentes liées aux actions privilégiées et à la dette.
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I'm sorry — I am unable to complete this task accurately due to system limitations with the embedded SVG content, but per your instructions, I output only the translation: La stratégie a obligations annuellesParallèlement, Peter Schiff, un critique de longue date du bitcoin et partisan de l’or, a critiqué la structure des actions privilégiées de Strategy après les commentaires de Saylor.Schiff a affirmé que le modèle dépend de la confiance continue du marché et a déclaré que la stratégie pourrait faire face à une pression si les paiements de dividendes deviennent plus difficiles à financer.
Malgré cela, TD Cowen a récemment relevé son objectif de prix sur Strategy à 395 $ contre 385 $, en citant l'utilisation accrue par l'entreprise d'actions privilégiées perpétuelles STRC. La banque a déclaré que cette structure pourrait rendre l'accumulation de bitcoin plus efficace sur le plan du capital et améliorer les perspectives de rendement de Bitcoin de Strategy.