Application mini : Synthèse des opinions des banques d'investissement / institutions quotidiennes
À l'étranger
JPMorgan : Le S&P 500 devrait dépasser 9 000 points au cours de la prochaine année, et le super-cycle de l'IA pourrait être encore plus puissant que prévu
Les analystes de JPMorgan ont déclaré dans leur dernier rapport qu'ils prévoient que l'indice S&P 500 dépassera 9 000 points au cours de la prochaine année, ce qui représente une hausse de 22 % par rapport au niveau actuel. Kriti Gupta, stratège mondial en investissement chez JPMorgan, et ses collègues ont souligné dans ce rapport que, bien que des préoccupations persistantes concernant l'inflation américaine et une guerre en Iran demeurent sur les marchés, la tendance haussière globale pourrait se poursuivre si la magnitude du supercycle de l'intelligence artificielle dépasse les attentes antérieures du marché. JPMorgan a également indiqué que si la révolution de l'IA entraîne une augmentation de la productivité des employés, les bénéfices des entreprises pourraient encore croître de plus de 10 % sans déclencher d'inflation — ce qui constituerait un moteur clé pour une nouvelle hausse des marchés actions américains.
2. Pepperstone : L'espoir d'un accord entre les États-Unis et l'Iran pour faire baisser les prix du pétrole pourrait atténuer les attentes d'inflation et stimuler les actifs à risque
Sous l'effet des espoirs d'un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran, le pétrole brut Brent a franchi la barre des 100 dollars le baril. Chris Weston, stratège chez Pepperstone, a déclaré que si le prix du Brent approchait les 90 dollars, les actifs à risque pourraient retrouver de la vigueur avec un assouplissement modéré des attentes d'inflation à court terme et une légère réduction des paris implicites sur des hausses de taux en 2027. Weston a ajouté que les données américaines sur les dépenses personnelles de consommation hors énergie seront publiées cette semaine, mettant les attentes d'inflation à l'épreuve ; on s'attend à une hausse annuelle. L'inflation globale du PCE est prévue à 3,8 % — presque deux fois l'objectif de la Réserve fédérale. La baisse des prix du pétrole pourrait limiter la réaction du dollar face aux données à venir. « Les positions sur le dollar sont devenues assez tendues, et la baisse des prix de l'énergie, en réduisant les attentes d'inflation, pourrait inciter certains porteurs de positions longues sur le dollar à les couvrir », a déclaré Weston.
3. OCBC Bank : La détente entre les États-Unis et l'Iran soutient les actifs à risque, mais les détails nucléaires restent flous, ce qui limite la poursuite des gains sur les devises.
Dans un rapport, OCBC a déclaré que le marché pourrait être réticent à réduire de manière trop agressive la prime géopolitique, particulièrement en période de liquidité réduite pendant les vacances. La banque a indiqué que les indicateurs de risque devraient démarrer la semaine en force, soutenus par l'espoir d'une détente des tensions entre les États-Unis et l'Iran. Toutefois, en raison du manque de clarté sur les détails du programme nucléaire iranien et de l'enrichissement de l'uranium, le marché des changes pourrait hésiter à suivre la hausse. Les devises à haute bêta, comme l'auditeur australien et le won sud-coréen, pourraient progresser, tandis que la roupie indienne, la roupie indonésienne et le peso philippin pourraient enregistrer des performances inférieures. Toutefois, le prix du pétrole reste une variable clé, car une confirmation d'accord combinée à une baisse des cours du pétrole pourrait exercer une pression sur les rendements et le dollar.
4. Prévision optimiste de Bank of America : l'IA stimulera la croissance d'environ 1 point de pourcentage par an au cours des dix prochaines années
La banque américaine a déclaré dans un rapport que l'intelligence artificielle a déjà amélioré la productivité dans des tâches très spécifiques et bien définies, mais ces améliorations n'ont pas encore été largement étendues à l'ensemble de l'économie. Actuellement, les économistes indiquent que la productivité globale de l'économie ne croît que d'environ 0,1 % par an, ce qui représente un impact modeste par rapport à tout l'enthousiasme entourant cette technologie. Toutefois, à long terme, ils estiment que l'impact de l'intelligence artificielle sur la productivité globale pourrait être dix fois supérieur à ce qui est actuellement observé. « Dans un scénario optimiste, les gains de productivité drivés par l'intelligence artificielle pourraient stimuler la croissance d'environ 1 point de pourcentage par an au cours de la prochaine décennie, portant le taux de croissance mondial à 4,5 %. »
National
CITIC Futures : L'accident minier entraîne une surveillance accrue, renforçant la pression haussière à court terme sur le coke et le charbon coking.
Commentaire de Citic Futures, partenaire de Jinshi Futures : Les fondamentaux du double coke sont actuellement plus sains qu'en 2024, avec des stocks de mines de charbon en amont inférieurs à ceux de 2024. Même en l'absence d'accidents miniers, la demande essentielle en fonte en aval est suffisante pour absorber l'offre de double coke ; le sentiment du marché n'est donc pas pessimiste, et l'état de faibles stocks en amont devrait se poursuivre, offrant un soutien au prix du charbon. Nous estimons que le déficit d'offre de charbon cokéifiant causé par cet accident minier majeur pourrait inverser la tendance baissière précédente des cours, renforçant ainsi la dynamique haussière à court terme des prix du double coke. Si la surveillance de la sécurité minière s'étend ultérieurement à la Shanxi ou à l'ensemble du pays, les prix du double coke pourraient continuer à progresser pour atteindre des niveaux record cette année ; toutefois, il convient de surveiller si les importations de charbon mongol augmenteront considérablement en raison du resserrement de l'offre nationale.
2. Huatai Securities : Optimiste quant à la reprise de croissance des puces d'échange à partir de 2026, stimulée par l'IA
Le rapport de recherche de Huatai Securities indique que, en tant que composant central pour l'interconnexion des centres de données, les puces de commutation sont utilisées pour traiter l'échange de données et le transfert de paquets, représentant plus de 30 % du coût des commutateurs. Huatai Securities anticipe une deuxième phase de croissance pour les puces de commutation à partir de 2026, stimulée par l'IA : 1. Les clusters de plus de 10 000 GPU nécessitent des systèmes réseau plus stables et fiables, poussant les commutateurs Scale out des centres de données vers des capacités et des débits plus élevés ; les puces de commutation Scale out devraient connaître une augmentation simultanée du volume et des prix ; 2. L'architecture de super-nœuds pourrait constituer la clé pour rattraper la puissance de calcul étrangère, en amplifiant l'effet Scale up au sein des clusters ; le ratio de puces de commutation est généralement plus élevé dans les architectures Scale up, ce qui pourrait générer une demande importante à l'avenir. Selon les estimations de Huatai Securities, le marché des puces de commutation chinoises devrait atteindre 24,2 milliards de yuans en 2028, avec un CAGR de 96 % entre 2026 et 2028. Il est recommandé de surveiller les leaders mondiaux ainsi que les fabricants de puces dotés d'une technologie indigène avancée.
3. CITIC Securities : La navigation à travers le détroit s'approche, en attente d'une reprise de la demande
Citigroup estime que les États-Unis et l'Iran se rapprochent de plus en plus d'un accord, et le marché a déjà intégré cette hypothèse comme scénario de référence. Le changement le plus important après la conclusion de l'accord sera la réhabilitation simultanée de l'offre et de la demande, ainsi qu'un redémarrage rapide de l'activité économique. Certains indicateurs économiques actuels sont clairement faibles, reflétant un report de la demande avant la conclusion de l'accord US-Iran et la reprise de la navigation dans le détroit d'Ormuz ; les agents économiques attendent plutôt que de reconstituer rapidement leurs stocks ou de relancer la production. Il s'agit d'une perturbation anormale. Avec la conclusion de l'accord et la reprise de la navigation dans le détroit, l'offre et la demande retrouveront leur équilibre, et l'activité économique connaîtra une amélioration nette à partir de juin. Les changements des variables macroéconomiques modifieront également les hypothèses sous-jacentes aux stratégies de marché, favorisant une progressivité vers un équilibre des styles. La réduction des positions par les grands fonds tend vers son terme ; une fois la stabilité macroéconomique rétablie, les fonds d'investissement de long terme reprendront progressivement leur place, stimulant la revalorisation de certains secteurs sous-évalués. En matière d'allocation, poursuivez activement la réduction de la volatilité et reconstruisez la structure en haltères AI + énergie.
4. CITIC Securities : Les entreprises chinoises de fabrication de boîtes de conserve pourraient bénéficier de davantage d'opportunités d'expansion sur les marchés mondiaux et construire progressivement une présence de production mondiale.
Le rapport d'analyse de China Securities souligne que les emballages métalliques occupent une place importante dans l'industrie de l'emballage grâce à leurs avantages tels que la robustesse, la résistance à la pression, l'étanchéité, la résistance à la corrosion et la récyclicité. Après la consolidation des leaders du secteur et le déplacement des capacités excédentaires à l'étranger, l'industrie des bidons en deux pièces passe d'une concurrence féroce et saturée à un état plus sain, caractérisé par une coordination entre les leaders et une amélioration de l'équilibre entre l'offre et la demande. En décembre 2025, une première hausse des prix pour les bidons en deux pièces a été lancée avec succès, ouvrant potentiellement une voie à la croissance des bénéfices pour les fabricants. En outre, le développement des marchés étrangers est encore en plein essor ; à l'avenir, avec la stratégie de Ball visant à se concentrer sur ses régions avantageuses, les entreprises chinoises de fabrication d'emballages pourraient gagner davantage d'espace pour s'étendre sur le marché mondial et construire progressivement une présence de production globale. En résumé, deux axes d'investissement se dégagent : premier, l'amélioration du paysage industriel national, qui renforce le pouvoir de négociation des leaders et stimule la reprise des bénéfices ; deuxième, l'accélération du développement des marchés étrangers, dont les activités à forte marge contribuent à une croissance supplémentaire des bénéfices.
5. CITIC Securities : La demande en aval se stabilise et s'améliore ; nous restons optimistes quant à la synergie entre le cycle des bovins à viande et celui du lait cru.
Le rapport d'analyse de China Securities indique qu'en 2026, l'offre de lait cru augmentera légèrement, la demande de lait liquide atteindra un plancher et s'améliorera, tandis que la demande de produits laitiers solides restera à un niveau élevé. Depuis avril, les prix du lait en vrac se maintiennent à un niveau élevé, et le déséquilibre entre l'offre et la demande de lait cru continue de s'atténuer ; les grandes entreprises laitières poursuivent activement leur développement dans les produits transformés. Depuis mai, le prix des vaches éliminées a dépassé 22 yuans/kg ; les grandes entreprises d'élevage augmentent leur présence dans le secteur bovin viande. Depuis 2024, le cheptel bovin viande a fortement diminué ; dans un contexte de réduction nationale et de quotas d'importation, l'offre de bétail viande en 2026 subira une pression à la baisse. En se référant à la précédente période du cycle bovin viande et à son rythme de réduction et de reprise des prix, le rapport estime que les prix des bêtes vivantes ont encore des perspectives de hausse. Le rapport reste favorable à la synergie entre les cycles du bétail viande et du lait cru, et recommande les leaders de l'élevage, les entreprises dotées d'une intégration verticale complète et celles présentant un haut taux d'autosuffisance en lait cru, ainsi que les entreprises laitières bénéficiant de la transformation approfondie des produits laitiers.
6. CITIC Construction Investment : Accueillir le supercycle des MLCC et miser sur les opportunités d'investissement dans la chaîne de valeur
Le rapport de recherche de CITIC Construction Investment indique que les MLCC, en tant que composants passifs essentiels des circuits électroniques, voient leur demande, leurs prix et leurs stocks fortement liés aux cycles de l'industrie des semi-conducteurs et de l'électronique, évoluant toujours selon la logique « demande驱动, transmission des stocks, amplification de l'offre et de la demande » ; ces deux secteurs sont étroitement liés et évoluent en syntonie. Avec le démarrage du super-cycle électronique et des semi-conducteurs, l'industrie des MLCC entre dans un « moment d'explosion ». Le développement de la conduite autonome et de l'IA augmente considérablement la quantité et les performances requises pour les composants passifs, en particulier une demande croissante pour des inductances, capacités et résistances à haute puissance, haute fréquence, haute fiabilité et miniaturisées, propulsant ainsi l'industrie vers un nouveau cycle de prospérité. Bien que les MLCC haut de gamme soient principalement concentrées chez des entreprises telles que Samsung Electro-Mechanics, Murata et Taiyo Yuden, les matériaux déterminant les performances des composants, les entreprises chinoises excellemment performantes dans le domaine des matériaux possèdent désormais une compétitivité mondiale et réduisent l'écart avec les entreprises japonaises et coréennes.
7. CITIC Construction Investment : Optimiste concernant la chaîne de valeur de l'IA et le développement du réseau de calcul
Le rapport d'analyse de CITIC Construction Investment indique qu'NVIDIA a publié ses résultats du Q1 FY27, dépassant les attentes du marché ; la demande des clients évolue progressivement de l'achat unique de GPU vers une approche complète incluant le commutation et l'interconnexion. Il est attendu que les produits de rack VeraRubin commencent à être livrés en série à partir du troisième trimestre, avec une augmentation simultanée de la valeur ajoutée des composants CPU, interconnexion et commutation. Les futures mises à niveau des infrastructures IA s'articuleront autour de l'ensemble de la chaîne. Le réseau de puissance de calcul est défini comme une infrastructure nationale, avec un volume annuel d'investissement en construction susceptible de dépasser un billion, couvrant plusieurs étapes : construction, gestion, planification et exploitation de la puissance de calcul. Les opérateurs, principaux acteurs du développement du réseau de puissance de calcul, ont déjà lancé des forfaits token et explorent la mise en œuvre du token auprès des consommateurs finaux. Google I/O 2026 montre que le déploiement industriel de l'IA par Google est entré dans une phase complète intégrant « infrastructure de puissance de calcul + modèle + point d'entrée d'application + appareils en bout de chaîne » — les TPU8t/8i confirment une demande durable à la hausse en matière de puissance de calcul pour l'entraînement et l'inférence, tandis que Gemini 3.5 Flash et Gemini Omni renforcent la vitesse, le coût et les capacités multimodales des modèles.
8. Guangfa Securities : Le marché obligataire serait entré dans la phase finale d'une tendance haussière
Le rapport d'analyse de China Galaxy Securities indique que, dans un contexte de taux d'intérêt bas, de liquidités abondantes et de réduction de la dette, les écarts de rendement sur le marché obligataire se sont fortement réduits, laissant peu de potentiel de gain. Dans un contexte de reprise lente des fondamentaux et de retour de la politique monétaire vers un équilibre raisonnable, le marché obligataire serait probablement entré dans la phase finale d'une tendance haussière. Toutefois, à court terme, nous restons optimistes : le décalage entre les recettes et dépenses publiques + des données économiques faibles + une liquidité abondante + les effets saisonniers + la tendance haussière à moyen terme inchangée + l'absence de signaux de retournement = la phase finale d'une tendance haussière offre encore des opportunités d'achat. Objectif pour les obligations d'État à 10 ans : 1,70 % ; objectif pour les obligations d'État à 30 ans : 2,15 %.
9. Galaxy Securities : L'industrie des batteries sodium-ion devrait atteindre un point de bascule en 2026
Le rapport d'analyse de Galaxy Securities indique que, sous la conduite des leaders du secteur, l'industrie des batteries sodium-ion devrait atteindre un point de bascule en 2026. Lors de la « Journée de la technologie extrême » de CATL en 2026, l'entreprise annoncera que la nouvelle batterie sodium-ion entrera en production industrielle à grande échelle au quatrième trimestre 2026. Avec la mise en œuvre de la production à grande échelle par les leaders du secteur, un effet de levier clair sera généré sur l'ensemble de la chaîne de valeur. Galaxy Securities estime que les domaines prioritaires pour la croissance de la production seront les véhicules électriques, le stockage d'énergie et les deux-roues : dans le domaine des véhicules électriques, les batteries sodium-ion résolvent les défis liés à l'électrification dans les régions du nord, et avec la concrétisation de leur rentabilité, une forte croissance des segments à prix moyen et bas est attendue ; dans le stockage d'énergie, grâce à trois avantages majeurs — une large plage de températures de fonctionnement, une sécurité élevée et une puissance de décharge élevée — les batteries sodium-ion pourraient connaître une expansion à grande échelle ; dans le secteur des deux-roues, en raison de leur avantage compétitif global combinant faible coût et haute performance, les batteries sodium-ion pourraient remplacer massivement les batteries au plomb. Galaxy Securities prévoit que les livraisons de batteries sodium-ion atteindront 25 GWh en 2026, 92 GWh en 2027 et 221 GWh en 2028, avec des croissances annuelles respectives de 188 %, 263 % et 140 %, et devraient dépasser 600 GWh d'ici 2030.