Le yen japonais a enregistré l'une de ses reprises les plus convaincantes des dernières années, progressant d'environ 3,3 % contre le dollar américain sur cinq sessions de trading au début septembre 2026. La devise a atteint 152,89 à 154 yens par dollar, un niveau qu'elle n'avait plus atteint depuis février.
Le fond d'intervention
Du 30 juillet au 26 août, le ministère des Finances du Japon a effectué une intervention record de 15,4 billions de yens, soit environ 99,6 milliards de dollars américains, pour acheter des yens. Le Trésor américain a participé aux côtés du Japon avec une estimation de 5 à 10 milliards de dollars américains, marquant une forme de coordination bilatérale sur les changes particulièrement directe.
Le ministre japonais des Finances, Satsuki Katayama, a été explicite sur la relation avec le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, décrivant la coordination en cours comme une caractéristique de l'arrangement actuel plutôt qu'une mesure d'urgence.
Le 7 et le 8 septembre, le yen a augmenté jusqu'à 1,4 % au cours de la journée. Aucune nouvelle intervention n'a été annoncée, ce qui est en soi révélateur : la récente hausse semble être due au marché et non à des achats officiels.
Qu'est-ce qui fait réellement bouger le yen
La Banque du Japon est largement attendue pour relever ses taux d'intérêt lors de sa réunion du 22 septembre. Les analystes ont également souligné la répatriation de capitaux par les investisseurs institutionnels japonais et la liquidation des trades de couverture financés en yen, les traders ayant parié contre le yen étant contraints de couvrir leurs positions.
Quoi de suivant
La réunion de la Banque du Japon du 22 septembre est désormais l'événement le plus surveillé au calendrier pour tout détenteur de yens. Une hausse des taux validerait le rallye actuel et pourrait le prolonger. Un maintien, ou pire, un signal dovish, révélerait à quel point la récente vigueur était fondée sur des attentes plutôt que sur la réalité.
Pour les exportateurs japonais, un yen plus fort n'est pas exactement une célébration. Des entreprises comme Toyota et Sony génèrent des revenus importants à l'étranger, et lorsque ces revenus sont convertis en yen, une monnaie plus chère, les chiffres diminuent.