La réaction du bitcoin à la dernière décision de politique de la Banque du Japon peut sembler calme à première vue, mais un analyste estime qu’un risque de liquidité bien plus important se développe sous-jacent aux marchés mondiaux.
Son avertissement est venu après que la BOJ a maintenu son taux d'intérêt de référence à 1 % le 31 juillet.
Le dilemme du marché des obligations japonais pourrait se répercuter sur la crypto
Selon EGRAG CRYPTO, le système financier japonais a fonctionné pendant plus de trois décennies en supposant que l'argent resterait presque gratuit. Cette hypothèse a été formulée après que le Nikkei a atteint son sommet à la fin de 1989, et les décideurs ont passé les décennies suivantes à pousser les taux vers zéro pour éviter un effondrement répété.
Cette approche a permis au Japon d'accumuler l'une des plus grandes dettes publiques de toute économie développée, et la Banque du Japon est devenue le plus grand acheteur unique de ses propres obligations.
L'analyste a écrit que « le Japon se trouve à un des carrefours monétaires les plus dangereux de l'histoire financière moderne », en soulignant la croissance des salaires qui a dépassé 5 %, un niveau non vu depuis le début de la période déflationniste du pays.
Ce changement affaiblit l'ancien argument en faveur de taux quasi nuls. Les augmenter, c'est risquer des pertes pour les banques, les compagnies d'assurance et les fonds de pension détenant des obligations à faible rendement, ainsi qu'un coût de refinancement plus élevé sur sa propre dette. Les maintenir bas, c'est laisser le yen continuer de s'affaiblir, ce qui fait grimper les coûts des importations d'énergie et d'aliments.
Le yen bon marché a également alimenté les trades de couverture pendant des années, les investisseurs empruntant au Japon pour acheter des actifs à rendement plus élevé à l'étranger, notamment des obligations du Trésor américain, des actions technologiques et du bitcoin. EGRAG a averti qu'un désengagement rapide forcerait ces mêmes actifs à être vendus pour rembourser les prêts en yen, une réaction en chaîne qui ne resterait pas confinée au Japon.
Les actifs étrangers sont vendus → le yen est acheté → le yen se renforce → plus de positions levées sont contraintes de se clôturer, a-t-il écrit.
Le bitcoin a été négocié près de 64 000 $ suite à la décision de taux, selon les données de CoinGecko, en hausse de près de 9 % au cours des 30 derniers jours, bien qu'il ait baissé de près de 2 % pour la semaine et environ 18 % sur trois mois. Le crypto-monnaie OG avait précédemment ignoré la volatilité survenue après que la Réserve fédérale américaine a maintenu les taux d'intérêt inchangés à 3,50 % à 3,75 % pendant la semaine.
D'autres analystes sont déjà passés par ici
L'idée que le Japon pourrait devenir une source de liquidités mondiales plus serrées n'est pas nouvelle. Plus tôt cette année, l'analyste Ted Pillows avait argumenté que la hausse des rendements des obligations japonaises rendait déjà le carry trade en yen moins attractif, réduisant ainsi les flux de capitaux vers des actifs à plus haut risque tels que les cryptomonnaies.
Plus récemment, le commentateur de marché Hupzy suggéré que la faiblesse prolongée de l'yen pourrait continuer à soutenir la demande de bitcoin et de stablecoins, tout en avertissant qu'une intervention soudaine des autorités japonaises pourrait déclencher des liquidations à court terme sur les marchés cryptos.
EGRAG lui-même n'a pas affirmé qu'un désengagement majeur était déjà en cours. Au lieu de cela, l'analyste a suggéré que les investisseurs devraient surveiller de près le yen, les rendements des obligations du gouvernement japonais, les décisions de la Banque du Japon et les flux de capitaux pour repérer des signes que le système monétaire du pays, en place depuis des décennies, commence à changer, avec des conséquences qui pourraient éventuellement s'étendre au bitcoin et au marché plus large des actifs numériques.
L'article Le dilemme japonais entre obligations et yen pourrait secouer le bitcoin et les cryptomonnaies : analyste est apparu en premier sur CryptoPotato.