Les institutions privilégient Ethereum aux blockchains plus rapides pour la profondeur de liquidité

Alors que le capital institutionnel continue d'entrer dans l'écosystème crypto, la colonne vertébrale de l'activité sur chaîne reste la même : la profondeur de liquidité et la concentration des stablecoins. Le marché a assisté à un débat récurrent sur la capacité des nouveaux réseaux à dépasser les acteurs établis par leur débit pur, mais les fonds expérimentés privilégient d'abord la profondeur et la résilience. Un ancien dirigeant des dérivés de Morgan Stanley, qui suit les marchés asiatiques, souligne une vérité fondamentale : les institutions s'intéressent à l'endroit où la liquidité existe déjà, et pas seulement à la vitesse à laquelle une chaîne peut traiter les transactions. Cette dynamique sous-tend une narration plus large sur qui transporte réellement de la valeur dans le crypto — utilisateurs, traders et institutions alike — plutôt que simplement sur la vitesse de la technologie.

• Ethereum (CRYPTO: ETH) reste le centre de liquidité le plus profond pour le DeFi et les stablecoins, attirant des capitaux à grande échelle qui ancrent les marchés sur chaîne et stabilisent l'offre.
• La participation institutionnelle—via des actifs tels que des fonds tokenisés et des RWAs—apporte échelle et stabilité aux écosystèmes crypto, allant au-delà de l'activité retail motivée par le hype.
• Les solutions de couche 2 ont aidé à soulager la congestion du mainnet, mais la fragmentation de la liquidité à travers les L2 a finalement renforcé le rôle central de Ethereum en maintenant un seul pool de liquidité profond pour les grands échanges.
• Les prochaines mises à niveau d'évolutivité, notamment le fork Glamsterdam prévu pour 2026, visent à augmenter le débit du mainnet (potentiellement jusqu'à environ 10 000 TPS avec le temps) tout en préservant la profondeur de liquidité.
• Alors que des concurrents tels que Solana vantent une TPS plus élevée, la profondeur de liquidité d'Ethereum continue d'attirer les institutions qui privilégient des spreads serrés et la capacité à absorber des transactions importantes sans slippage.

Les tickers mentionnés : $ETH, $SOL, $BUIDL

Context du marché : Le débat entre débit et liquidité s'inscrit dans un contexte d'intérêt croissant des institutions pour les stablecoins et les actifs du monde réel (RWAs) sur chaîne, les grands gestionnaires d'actifs explorant des voies évolutives et liquides pour des produits tokenisés à grande échelle.

L'essence de la structure actuelle du marché est que la liquidité profonde crée de la stabilité. Ethereum (CRYPTO: ETH) a consolidé son statut de couche de distribution pour les stablecoins et le capital DeFi, une position qui compte pour des acteurs allant des market makers aux gestionnaires de fonds cherchant des piscines de liquidité importantes et prévisibles. En pratique, cette profondeur se traduit par des écarts acheteur-vendeur plus serrés et un slippage réduit pour les transactions de grande taille, des attributs essentiels pour les institutions cherchant à déployer du capital sans perturber les prix du marché. La présence de stablecoins et de liquidités institutionnelles renforce l'écosystème d'une chaîne, permettant une activité sur chaîne plus robuste au-delà des cycles spéculatifs du retail.

Les acteurs institutionnels ne se contentent pas de poursuivre une seule métrique comme le débit ; ils recherchent un écosystème doté d’une fiabilité éprouvée en matière de règlement, de compatibilité réglementaire et de capacité à déployer des actifs réels (RWAs) et d’autres actifs du monde réel. BlackRock’s USD Liquidity Fund (BUIDL), un fonds du Trésor tokenisé initialement lancé sur Ethereum puis étendu à plusieurs blockchains, illustre comment les grands investisseurs relient la finance traditionnelle à la liquidité numérique. La part d’Ethereum sur le marché BUIDL souligne à quel point le capital de l’industrie privilégie la chaîne la plus grande et la plus éprouvée. L’empreinte sur chaîne de ces produits renforce le rôle d’Ethereum en tant que colonne vertébrale de la stabilité, et non simplement comme un terrain de jeu pour les jetons spéculatifs.

Sur le plan technique, l'évolution des rollups Layer-2 a été une arme à double tranchant. Ils ont allégé la pression sur les coûts du mainnet et augmenté la capacité d'exécution — mais la liquidité a été fragmentée entre plusieurs environnements, compliquant les grands ordres nécessitant une coordination entre rollups. Toutefois, selon les praticiens, l'effet net a été une préservation de la liquidité au sein de l'écosystème Ethereum plutôt qu'un déplacement vers d'autres L1 concurrentes. La concentration de la liquidité sur Ethereum signifie que, même si les projets vantent des TPS théoriques plus élevés, le marché converge vers le lieu disposant des plus grandes liquidités et de la plus grande profondeur de marché.

Dans les discussions sur qui mène la charge, la fourniture de liquidité est souvent décrite à l’aide d’une analogie centre-ville versus banlieue. Ethereum, dans ce cadre, joue le rôle du « centre-ville » — l’endroit où convergent la liquidité la plus active et l’ensemble le plus vaste d’instruments financiers. « Si vous voulez la liquidité la plus profonde, vous allez au centre-ville, et c’est Ethereum », a résumé un défenseur. Cette comparaison illustre pourquoi les institutions — ainsi que les traders qui les servent — préfèrent localiser leurs capitaux là où se trouvent les plus grands pools, même si d’autres chaînes plus agiles et moins chères existent. L’objectif est de minimiser l’impact sur les prix et de préserver la qualité d’exécution, même pour des ordres volumineux et complexes.

Dans ce contexte, Solana (CRYPTO: SOL) a été qualifiée par certains de « tueuse d’Ethereum » en raison de ses gains en débit. Le récit autour de sa plus haute TPS a attiré une activité de détail, même si la durabilité à long terme et la profondeur de liquidité restent des points d’analyse. La montée de Solana, suivie d’une vague de « tueuses de Solana » qui promettent un débit théorique encore plus élevé, illustre une course industrielle plus large vers l’échelle. Toutefois, les observateurs du secteur mettent en garde contre le fait qu’un débit plus élevé ne garantit pas à lui seul des flux de capitaux significatifs ; les institutions cherchent toujours les puits de liquidité les plus profonds et les plus fiables, capables d’absorber des transactions importantes sans déstabiliser les prix. La discussion en cours sur la profondeur de liquidité versus la vitesse brute reste centrale à la manière dont les capitaux sont alloués entre les réseaux.

« Je considère Ethereum comme le centre-ville », a observé Lepsoe. « Vous pourriez construire un marché quelque part en banlieue, et vous pourriez y trouver une efficacité des prix, mais si vous voulez la liquidité la plus profonde, vous allez au centre-ville. »

Alors que le paysage crypto mûrit, l'intérêt institutionnel se dirige de plus en plus vers des cas d'utilisation pratiques—les stablecoins, les actifs tokenisés et les RWAs—plutôt que vers des spéculations sur les prix. Le déploiement des RWAs sur Ethereum, associé à la domination des stablecoins, continue de définir la voie vers l'adoption institutionnelle. Le récit ne porte plus simplement sur quelle chaîne est la plus rapide ; il s'agit de savoir quelle chaîne offre les rails de liquidité les plus fiables, évolutifs et bien soutenus pour des transactions financières réelles à grande échelle.

Néanmoins, l'industrie reste optimiste quant à l'évolutivité sur le mainnet. L'écosystème Ethereum a reconnu qu'une partie du dynamisme initial des L2 a entraîné une fragmentation de la liquidité, mais cela a été redéfini comme une bénédiction déguisée par de nombreux observateurs. Si la liquidité reste accessible sur Ethereum tandis que les L2 gèrent l'exécution, l'écosystème peut préserver un pool unifié et profond qui soutient les activités institutionnelles. Dans un sens plus large, la communauté réajuste les attentes concernant ce que signifie « l'évolutivité » sur un marché mature : pas seulement des blocs plus rapides, mais une exécution plus efficace et des marchés plus profonds qui survivent aux cycles de hype et de retrait.

À l'horizon, des mises à niveau d'évolutivité sont attendues pour redéfinir davantage le paysage de la liquidité. Le fork Glamsterdam, planifié pour 2026, vise à augmenter significativement la limite de gaz par bloc d'Ethereum, ce qui pourrait améliorer le débit et permettre une activité sur chaîne plus étendue sans sacrifier la profondeur de liquidité. Alors que ces mises à niveau se déroulent, les fournisseurs d'infrastructure poursuivent également des innovations pour améliorer l'efficacité d'exécution. Des projets comme ETHGas, qui vise à optimiser la construction des blocs grâce à une coordination hors chaîne, et des techniques de regroupement basées sur les preuves à connaissance nulle, sont des exemples de ces affinages qui pourraient compléter le grand récit d'évolutivité. Parallèlement, les principaux chercheurs soulignent la valeur durable des réseaux éprouvés, suggérant que les institutions continueront de privilégier les chaînes ayant résisté à plusieurs cycles de marché et à des hypothèses de sécurité robustes avant de s'étendre vers de nouveaux écosystèmes.

Les participants du secteur soulignent également que les institutions évaluent de plus en plus des stratégies cross-chain leur permettant de maintenir une exposition à la liquidité d’ethereum tout en tirant parti d’autres réseaux pour des cas d’utilisation spécifiques ou des exigences de confidentialité. L’interaction entre la profondeur et la personnalisation—confidentialité, débit et vitesse de règlement—déterminera la prochaine phase de l’infrastructure crypto institutionnelle. Bien que Solana et Canton offrent des fonctionnalités compétitives—garanties de confidentialité et exécution rapide—ils sont peu susceptibles de déloger l’avantage de liquidité d’ethereum à court terme. La thèse dominante reste la suivante : pour les grands allocateurs, la profondeur de liquidité reste le différentiateur principal lors du choix de l’endroit où déployer le capital.

En résumé, le leadership d’Ethereum dans la liquidité DeFi et les stablecoins — associé à l’essor des RWAs et des actifs tokenisés — continue d’ancrer l’adoption institutionnelle. Alors que des réseaux plus rapides attirent l’activité spéculative et offrent des améliorations marginales en matière d’exécution, les marchés les plus profonds et les écosystèmes les plus matures restent sur Ethereum. Alors que 2026 approche, l’industrie observera comment Glamsterdam et les initiatives d’évolution associées interagiront avec les flux de capitaux continus, que ce soit via des produits similaires à BUIDL ou des actifs du monde réel tokenisés plus larges, pour façonner le prochain cycle de croissance sur les marchés cryptos institutionnels.

• Fork Glamsterdam : prévue en 2026, avec une augmentation potentielle de la limite de gaz par bloc de 60 millions à 200 millions et une trajectoire à long terme vers une TPS plus élevée.
• Développement Layer-2 : Maturité continue des rollups et des stratégies de liquidité inter-L2 pour réduire la fragmentation tout en préservant une liquidité profonde sur le mainnet.
• Adoption des RWAs et des stablecoins par les institutions : Suivi de l'évolution des actifs tokenisés sur Ethereum et de l'appétit des grands gestionnaires d'actifs pour les actifs du monde réel.
• Chains privées et axées sur la vie privée : Évaluation des offres similaires à Canton et leur impact sur les stratégies multi-chaines des institutions tout en préservant la profondeur de marché.
• Produits institutionnels : Déploiement et performance de fonds tokenisés tels que BUIDL et les véhicules associés, incluant les métriques de liquidité sur et entre chaînes.

• Discussion de Vitalik Buterin sur le scaling L2 et les priorités du mainnet : https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
• BlackRock’s USD Liquidity Fund (BUIDL) produit trésorerie tokenisé sur Ethereum : https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
• Page des actifs RWA.xyz pour BUIDL : https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
• Données de stablecoins de DefiLlama, illustrant la leadership d'Ethereum en termes de capitalisation boursière : https://defillama.com/stablecoins
• Article sur le scaling d'Ethereum et la perspective Tok/Market, incluant des discussions autour de Glamsterdam et de la décentralisation des L2 : https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol

L'avantage durable de la liquidité d'ethereum est crucial pour les utilisateurs qui comptent sur une exécution prévisible et pour les développeurs qui construisent des primitives financières sur chaîne. La combinaison d'un marché de stablecoins profond, d'une activité DeFi étendue et d'actifs du monde réel tokenisés fournit une base persistante sur laquelle de nouvelles applications peuvent s'échelonner sans chercher de la liquidité sur plusieurs chaînes déconnectées. Pour les développeurs, cela signifie que construire avec des incitations solides à la liquidité, des contrôles de slippage serrés et une interopérabilité entre chaînes produira probablement les expériences utilisateurs les plus robustes et les plus résilientes. Pour les investisseurs, la profondeur de la liquidité se traduit par des points d'entrée relativement plus sûrs pour des expositions importantes et des dynamiques de prix plus stables pendant les périodes de volatilité.

Cet article a été initialement publié sous le titre Why Institutions Still Prefer Ethereum Over Faster Blockchains sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.