Les instruments financiers garantissant les réserves de bitcoin des entreprises institutionnelles peuvent générer une pression de vente à certaines dates.
Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a partagé une liste détaillant comment les entreprises utilisent leurs réserves de bitcoin. Cette liste fournit des informations sur la position du bitcoin dans la structure du capital des entreprises. Les entreprises peuvent être amenées à vendre des bitcoin pour satisfaire des obligations financières, telles que le remboursement de dettes ou la distribution de dividendes.
Financement corporatif et pression de vente de bitcoin
De nombreuses entreprises utilisent des obligations convertibles, des actions privilégiées et des lignes de crédit pour financer leurs réserves de bitcoin. Ces instruments financiers comportent des dates d'échéance et de dividende spécifiques et peuvent obliger les entreprises à vendre du bitcoin. Par exemple, Bitdeer a complètement vidé son trésor de bitcoin en février pour investir dans des centres de données IA. Cette décision a entraîné le retrait de 943,1 BTC des réserves de l'entreprise.
Un autre exemple est Strategy, une entreprise qui utilise ses réserves de bitcoin comme partie de sa structure de capital. En mai, l'entreprise a vendu 32 BTC pour financer les paiements de dividendes. Cette vente a été liée à une baisse des prix du bitcoin et à une chute des actions STRC. Au mois de juillet, les actions STRC sont négociées à 15 % en dessous de leur valeur nominale.
Scénarios futurs et impacts sur le marché
Au cours des prochaines années, la dette corporative et les obligations de financement préférentiel s’intensifieront. Dans un scénario positif, si les prix du bitcoin augmentent et que les marchés des capitaux rouvrent, les entreprises pourraient refinancer leur dette et les ventes de bitcoin resteraient limitées. Toutefois, dans un scénario négatif, une baisse des prix du bitcoin et des difficultés de financement pourraient forcer les entreprises à vendre davantage de bitcoin. Dans ce cas, l’offre sur le marché pourrait augmenter considérablement, exerçant une pression à la baisse sur les prix du bitcoin.
JPMorgan affirme que cette nouvelle politique de vente représente un risque à deux volets pour les marchés du bitcoin. Onramp Institutional estime que 83 % des actions STRC sont détenues par des investisseurs particuliers. Cette situation pourrait entraîner une volatilité potentielle sur les marchés du bitcoin.
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