L'Indonésie vient de mettre en œuvre l'une des politiques commerciales les plus agressives des dernières années. À compter du 1er juin, une nouvelle entité d'État, PT Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI), agira comme unique intermédiaire d'exportation pour les matières premières stratégiques les plus précieuses du pays : le charbon, l'huile de palme brute et les ferro-alliages.
Pour contexte, ces trois catégories seules ont généré environ 65 milliards de dollars de revenus à l'exportation l'année dernière. Cela fait de cela non seulement une histoire indonésienne, mais aussi mondiale.
Ce que fait réellement DSI
Le président Prabowo Subianto a dévoilé la politique le 20 mai, la présentant comme une campagne de lutte contre la sous-évaluation et la sous-facturation, deux pratiques qui ont drainé des milliards de dollars de revenus publics du secteur des matières premières indonésiennes pendant des années. L'idée est simple : imposer à toute la documentation et la surveillance des exportations de passer par une seule fenêtre contrôlée par le gouvernement, rendant ainsi beaucoup plus difficile pour les commerçants de manipuler les prix déclarés.
DSI n'est pas censé être un trader. Il n'achètera ni ne vendra de marchandises pour son propre compte, du moins pas dans la conception actuelle. Chaque expédition d'exportation de charbon, de PKO ou de ferro-alliages devra passer par le processus de documentation et de supervision de DSI avant de quitter les ports indonésiens.
Pendant la phase initiale, DSI ne percevra aucune commission ni ne prélèvera de marge sur les transactions. La phase de transition s'étend du 1er juin au moins jusqu'au 31 août, avec une mise en œuvre complète du système de contrôle des exportations à guichet unique de DSI prévue pour le 1er janvier 2027. Les responsables ont indiqué qu'elle pourrait être anticipée à septembre 2026, selon la fluidité du déploiement.
Pourquoi cela est important pour les marchés mondiaux des matières premières
L'Indonésie est le plus grand exportateur mondial de charbon thermique et d'huile de palme, ainsi qu'un acteur dominant dans le nickel et les ferroalliages. Les responsables gouvernementaux ont tenté de calmer les craintes de perturbations en promettant le respect des contrats, ce qui signifie que les accords existants entre les exportateurs indonésiens et leurs acheteurs étrangers seront honorés pendant la transition.
Les actions indonésiennes liées aux matières premières ont déjà montré des signes de faiblesse face à l'incertitude.
Le problème de fuite de revenus que DSI est conçu pour résoudre est très réel. La sous-facturation, où les exportateurs déclarent des prix inférieurs à ceux qu'ils reçoivent réellement pour réduire leurs obligations fiscales, coûterait à l'Indonésie des milliards chaque année. Un système de surveillance centralisé pourrait combler significativement ce déficit, augmentant ainsi les recettes publiques et les entrées de devises étrangères.
Le tableau plus large : le nationalisme des matières premières de Prabowo
DSI n’existe pas dans un vide. Son entité mère, Danantara, a été créée en 2025 comme véhicule d’investissement qui rend directement compte au président. Il ne s’agit pas d’une politique issue d’un ministère ou d’un organisme de régulation avec une supervision indépendante. Elle émane d’une entité ayant un lien direct avec le sommet de la branche exécutive indonésienne.
Ce mouvement s'inscrit dans un schéma plus large de nationalisme des ressources qui s'intensifie dans la plus grande économie d'Asie du Sud-Est. L'Indonésie a interdit les exportations de minerai de nickel brut en 2020 pour imposer un traitement en aval sur son territoire, une politique qui a redessiné les marchés mondiaux du nickel et attiré des milliards d'investissements chinois dans des hauts-fourneaux. Des restrictions sur les exportations de charbon ont été imposées périodiquement pour privilégier la production d'électricité domestique. Et des interdictions d'exportation d'huile de palme ont été utilisées comme instruments brutaux pour maîtriser les prix domestiques de l'huile de cuisson.
DSI représente une évolution plus sophistiquée de ce plan. Plutôt que des interdictions ou des quotas directs, le gouvernement opte pour un contrôle et une surveillance centralisés. L'objectif n'est pas nécessairement de restreindre les exportations, mais de s'assurer que l'Indonésie capte toute la valeur économique de chaque tonne qui quitte ses côtes.
Ce que les investisseurs doivent surveiller
La phase de transition de juin à août révélera si le DSI peut traiter la documentation d'exportation à grande échelle sans créer de goulets d'étranglement. La promesse d'absence de commission est particulièrement importante. Si le gouvernement change d'avis et commence à prélever des frais, cela reviendrait à imposer une taxe à l'exportation sous un autre nom, en réduisant les marges des producteurs indonésiens et en rendant potentiellement leurs produits moins compétitifs par rapport aux alternatives provenant d'Australie, de Colombie ou de Malaisie.
Les acheteurs étrangers devraient surveiller si la supervision de la DSI modifie réellement les dynamiques de prix. Si l'entité réussit à éliminer la sous-facturation, les prix déclarés à l'exportation du charbon et de l'huile de palme indonésiens pourraient augmenter pour mieux refléter les valeurs réelles du marché, ce qui se traduirait par des coûts d'arrivée plus élevés pour les importateurs ayant bénéficié de l'opacité de l'ancien système.