Le principal organisme de régulation des valeurs mobilières de l'Inde vient de prendre sa mesure la plus concrète jusqu'à présent pour placer des obligations sur une blockchain. Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé des projets de piloter des obligations corporatives tokenisées à l'aide de la technologie de registre numérique, avec un déploiement attendu dans les six à neuf prochains mois.
L'annonce, faite par le président de la SEBI, Tuhin Kanta Pandey, au Care Edge Debt Market Summit à Mumbai, s'accompagne d'une deuxième initiative : une révision complète des exigences de divulgation pour les titres de créance cotés. L'objectif est d'aligner les normes de divulgation des obligations sur les normes déjà appliquées aux actions, un changement qui pourrait redéfinir le fonctionnement du marché indien de la dette corporative.
Ce que la tokenisation signifie réellement ici
Au lieu de s’ajuster à travers plusieurs intermédiaires sur plusieurs jours, les obligations tokenisées peuvent être réglées presque instantanément. La SEBI mise sur cela pour résoudre plusieurs problèmes chroniques qui affligent le marché des obligations corporatives en Inde : une liquidité limitée, des coûts de transaction élevés, une traçabilité médiocre et des processus de service manuels encombrants.
Le marché des obligations d'entreprises en Inde se situe actuellement à environ 0,56 billion de dollars. Cela représente environ 15 % du PIB du pays.
Le président Pandey a souligné la nécessité d'adopter une approche prudente, en citant les risques technologiques et opérationnels existants liés à l'intégration de la DLT sur un marché de cette taille.
La refonte de la divulgation
La SEBI souhaite aligner les exigences de divulgation des obligations sur les normes établies dans ses réglementations sur les obligations de cotation et de divulgation (LODR), le même cadre qui régit les émetteurs d'actions. Si vous êtes une entreprise qui émet des obligations, vous devrez bientôt fournir aux investisseurs à peu près le même montant d'informations que si vous émettiez des actions. Cela signifie des rapports plus fréquents, des données financières plus détaillées et une communication plus standardisée avec le marché.
La SEBI explore également la création d'une catégorie réglementaire pour les courtiers en dettes, des professionnels spécialisés dans la facilitation des échanges d'obligations. Parallèlement, le régulateur travaille à un cadre de market-making en collaboration avec la Banque centrale de l'Inde et le ministère des Finances.
Bâti sur des années de réformes progressives
La SEBI travaille depuis des années à la modernisation du marché des obligations, en introduisant des plateformes de négociation électroniques et en élargissant l'accès des particuliers aux obligations via des portails en ligne.
Un rapport de décembre 2025 de NITI Aayog, le principal centre de réflexion politique de l'Inde, a recommandé aux régulateurs d'envisager de tester des obligations tokenisées comme moyen de favoriser l'innovation dans l'infrastructure financière du pays. L'annonce de la SEBI met effectivement cette recommandation en œuvre.