L'Inde vient de rendre beaucoup plus difficile l'importation d'argent. Un avis du 16 mai de la Direction générale du commerce extérieur a transféré la plupart des importations d'argent du statut « libre » au statut « restreint », ce qui signifie que les importateurs doivent désormais obtenir une licence gouvernementale pour faire entrer du métal précieux à la frontière.
Ce mouvement est intervenu quelques jours après que les droits de douane sur les métaux précieux soient passés de 6 % à 15 %, en vigueur le 13 mai. Ajoutez la taxe intégrée sur les biens et services, et le fardeau fiscal effectif sur l’argent importé dépasse désormais 18 %. Pour un pays qui a importé environ 12 milliards de dollars d’argent au cours de l’exercice se terminant en mars 2026, ce n’est pas une simple modification mineure.
Pourquoi l'Inde a freiné
Les importations d'argent ont augmenté de 150 % en valeur au cours de l'exercice 2025-26, avec une hausse des volumes de 42 % sur la même période. La hausse des prix mondiaux des métaux précieux, associée à un rupiah affaibli, a entraîné une dépense nettement plus importante de devises étrangères par l'Inde pour l'argent, élargissant le déficit du compte courant.
Les restrictions s'appliquent de manière générale, avec des exemptions étroites accordées uniquement à certaines unités orientées vers l'exportation et les zones économiques spéciales. Ces entités exonérées ne peuvent pas vendre sur le marché intérieur, de sorte que les joailliers et les négociants en lingots sont soumis à la requirement de licence.
Les prix nationaux de l'argent ont réagi comme prévu, augmentant d'environ 7 % après l'entrée en vigueur des nouveaux droits.
Un scénario familier, et ses risques
Les restrictions actuelles sur l'argent représentent un revirement d'une période de deux ans durant laquelle les tarifs avaient été délibérément réduits. La logique à l'époque était que des droits plus bas affaibliraient les réseaux de contrebande et soutiendraient le secteur de la joaillerie légitime. Le gouvernement a apparemment décidé que ce calcul n'est plus valable lorsque les valeurs des importations augmentent de 150 % d'une année sur l'autre.
Le risque est que des barrières plus élevées n'éliminent pas la demande. Lorsque les coûts légaux d'importation dépassent 18 %, la marge pour les opérateurs du marché parallèle s'élargit considérablement. Les réseaux de contrebande que les réductions antérieures de tarifs étaient censées étouffer pourraient se retrouver à nouveau en activité.
Ce que cela signifie pour les marchés et les investisseurs
Pour les marchés mondiaux de l'argent, les restrictions d'importation de l'Inde éliminent une source importante de demande. L'Inde a été l'un des plus grands consommateurs mondiaux d'argent, et une facture d'importation annuelle de 12 milliards de dollars en fait un acteur majeur du marché.
Pour les joailliers et les négociants en métaux précieux indiens, l'impact immédiat est une compression de la marge. Une hausse de 7 % des prix nationaux ne se traduit pas automatiquement par une augmentation des prix de détail si la demande des consommateurs est élastique, ce qui comprime la rentabilité sur toute la chaîne d'approvisionnement.