La tokenisation, qui consiste à représenter des actifs du monde réel sur une blockchain, pourrait transformer à la fois les marchés cryptographiques et la finance traditionnelle, tout en introduisant de nouveaux risques que les régulateurs ne sont pas encore en mesure de gérer, selon le Fonds monétaire international (FMI).
Dans un nouveau rapport, le FMI a décrit la tokenisation comme bien plus qu'une mise à niveau technique des marchés. En transférant des actifs tels que la monnaie, les obligations et les fonds sur des blockchains partagées, les transactions peuvent être réglées instantanément, en éliminant les intermédiaires et en réduisant les retards qui caractérisent les marchés d'aujourd'hui.
Le FMI affirme que le « règlement atomique » que la tokenisation apporte au monde financier pourrait réduire le risque de contrepartie et obliger les entreprises à gérer leur liquidité en temps réel.
« Les événements de stress sont susceptibles de se dérouler plus rapidement, laissant moins de temps pour une intervention discrétionnaire », indique le rapport. « Par conséquent, assurer la stabilité exige que la gestion d’actifs tokenisés reste ancrée dans des actifs de règlement sûrs, une finalité légalement reconnue et des mécanismes de gouvernance solides. »
Le rapport identifie les stablecoins — des jetons dont la valeur est ancrée à une monnaie fiduciaire — comme un pont essentiel entre la crypto-monnaie et la finance traditionnelle. Ces derniers pourraient devenir des actifs de règlement largement utilisés sur les plateformes tokenisées, selon le rapport.
Malgré cela, leur fiabilité dépend des réserves et des systèmes de rachat, les exposant à des retraits massifs en cas de tension.
Le FMI a également averti que des marchés plus rapides et automatisés pourraient amplifier la volatilité, tandis que les contrats intelligents qui déclenchent des appels de marge ou des liquidations pourraient accélérer les ventes pendant les baisses. De telles baisses rapides ont été observées sur les marchés crypto,
Les actifs tokenisés peuvent également être transférés instantanément à travers les juridictions, compliquant la supervision et soulevant des préoccupations concernant la fuite des capitaux et la substitution monétaire dans les marchés émergents, a écrit le FMI.
L'organisation a appelé à des cadres juridiques plus clairs et à une coordination mondiale plus forte, arguant que sans eux, la finance tokenisée pourrait approfondir la fragmentation plutôt qu'améliorer l'efficacité.
La tokenisation est un thème en croissance dans le secteur de la crypto. Les actifs du monde réel ajoutés sur les infrastructures blockchain ont déjà dépassé 23,2 milliards de dollars, selon les données de DeFiLlama. Excluant les stablecoins, la majeure partie de ce montant est sous forme d'or tokenisé ou de fonds du marché monétaire.