Le Fonds monétaire international déclare que les tarifs ne corrigent pas de manière significative les déséquilibres commerciaux. Leur impact est faible et inconstant.
En même temps, les déséquilibres des comptes courants mondiaux se creusent à nouveau. Cela indique une tension économique croissante entre les pays. Pour la crypto, cela compte. Lorsque les tensions commerciales augmentent et que les outils politiques s'avèrent insuffisants, les capitaux se dirigent souvent vers des actifs alternatifs comme le bitcoin.
Les principales conclusions du FMI
Dans un nouveau document de politique, les chercheurs du FMI Pierre-Olivier Gourinchas et Christian Mumssen analysent les moteurs des déséquilibres mondiaux.
Leur conclusion est claire : les politiques macroéconomiques traditionnelles restent le levier dominant pour traiter les déséquilibres de la balance des comptes courants. Les tarifs et les politiques industrielles, en revanche, produisent des résultats limités et souvent contre-productifs.
Selon le FMI, les tarifs n'améliorent les comptes courants que dans de rares circonstances, précisément lorsqu'ils sont temporaires. Toutefois, la plupart des tarifs sont perçus comme permanents ou déclenchent des représailles.
Par conséquent, les gens ne modifient pas leur comportement d'épargne, et le compte courant reste largement inchangé.
Le document met en garde contre le fait que les déséquilibres croissants « ont souvent précédé des crises financières ou des retournements brusques des flux de capitaux. »
Fun Fact : le FMI note qu'une escalade des tarifs a peu d'effet sur les positions de compte courant, mais réduit considérablement la production dans toutes les régions. Tout le monde perd !
Pourquoi cela est important pour la crypto
L'analyse du FMI dessine un tableau d'instabilité structurelle. Par conséquent, plusieurs dynamiques liées aux crypto-monnaies émergent :
- Pression sur le dollar : les États-Unis connaissent de grands déficits budgétaires et une forte consommation des ménages. Une détérioration de la situation budgétaire pourrait exercer une pression à long terme sur la confiance dans le dollar, ce qui pourrait bénéficier à des alternatives de réserve de valeur comme le bitcoin.
- Demande de stablecoins : Alors que les tensions commerciales mondiales persistent et que les déséquilibres sous-jacents demeurent, les entreprises pourraient de plus en plus recourir aux stablecoins pour les transactions transfrontalières. Les stablecoins indexés sur le dollar offrent une exposition au dollar sans dépendre directement du système bancaire.
- Narrative de refuge sûr : le FMI a explicitement averti de possibles crises financières. Historiquement, de tels avertissements ont précédé des périodes où les investisseurs cherchent des actifs non corrélés.
Perspective
Le FMI appelle à un « ajustement synchronisé », où les pays agissent ensemble. Toutefois, une telle coordination s'est révélée difficile à réaliser. En l'absence d'action coordonnée, les participants du marché chercheront leurs propres solutions.
L'avertissement du FMI est clair : les déséquilibres mondiaux s'élargissent, les tarifs ne les corrigeront pas, et un ajustement désordonné pourrait être « exceptionnellement coûteux ».
Pour les marchés cryptos, ce contexte macroéconomique crée à la fois des risques et des opportunités. La justification structurelle des cryptos en tant que couche financière alternative devient plus solide alors que les outils de politique traditionnelle échouent à produire des résultats.