Les réserves de Bitcoin du Salvador augmentent après que le FMI a commencé à examiner son programme de financement, sans impliquer d'achats nouveaux financés par des ressources publiques, selon le Fonds monétaire international. Dans des documents partagés avec le prêteur, les autorités salvadoriennes ont attribué cette croissance à des dons privés après la première révision du programme conclue en juin 2025.
Dans un communiqué du jeudi, le FMI a déclaré avoir vérifié l'explication grâce aux documents fournis par les autorités locales, concluant que ces ajouts ne devraient donc pas être considérés comme des achats supplémentaires de Bitcoin financés par le gouvernement dans le cadre du programme. Le FMI a également indiqué que le contrôle du wallet Chivo — le wallet Bitcoin lié à l'État du Salvador — a été transféré à un opérateur privé, tandis que le gouvernement conserve une participation minoritaire et certaines responsabilités de conservation.
Points clés
- Le FMI affirme que les augmentations des réserves de bitcoin après juin 2025 ont été soutenues par des documents démontrant qu'elles provenaient de dons privés, et non de financements gouvernementaux.
- L'emprunteur n'attend aucune autre accumulation de bitcoin au-delà de l'activité de don qu'il affirme avoir documentée.
- Le FMI a déclaré que la propriété majoritaire et le contrôle opérationnel du wallet Chivo ont été transférés à un opérateur privé, l'État conservant des rôles minoritaires et de garde.
- Les annonces publiques du Salvador concernant son accumulation continue ont précédemment suscité un nouveau regard critique sur le respect des conditions du FMI.
Vérification du FMI après l'examen de juin 2025
La dernière explication du FMI vise à clarifier la source de l'augmentation du bitcoin pendant la période suivant sa première évaluation de l'accord de financement soutenu par le FMI au Salvador. Dans son communiqué, le FMI a déclaré que les documents soumis par les autorités salvadoriennes ont confirmé que l'accumulation ne reposait pas sur des « ressources publiques ».
La distinction est importante car l'accord du Salvador avec le FMI inclut des restrictions sur la manière dont le secteur public peut s'engager avec le bitcoin. Lorsque les activités liées au bitcoin semblent s'étendre après des points de contrôle de conformité clés, les investisseurs et les parties prenantes cherchent généralement à déterminer si ces activités sont conformes aux conditions du programme, en particulier en ce qui concerne le financement public et l'accumulation menée par l'État.
Le FMI a également défini les attentes pour l'avenir : il a déclaré qu'il ne prévoit pas d'accumulation supplémentaire au-delà de ce qui peut être attribué à des dons documentés. Ce message fixe effectivement un plafond de conformité pour la croissance future des réserves, du moins tant que le FMI continuera à surveiller l'accord.
Réorganisation du contrôle du wallet Chivo
Au-delà de la question de la source du don, la déclaration du FMI aborde la gouvernance du wallet Chivo. Selon le prêteur, la propriété majoritaire et le contrôle opérationnel ont été transférés à un opérateur privé. En même temps, le gouvernement conserve une participation minoritaire et les responsabilités de garde.
Cela importe car les engagements antérieurs du FMI mettaient l'accent sur la réduction du rôle du gouvernement dans les activités liées au bitcoin. Un changement de contrôle opérationnel peut être perçu comme cohérent avec un effort plus large visant à s'éloigner des opérations de bitcoin pilotées par l'État — bien que les implications exactes pour les utilisateurs et les arrangements de custody dépendent de la manière dont l'opérateur privé gère les fonctions quotidiennes.
Comment les règles précédentes ont préparé le terrain pour un examen attentif
La controverse d'El Salvador auprès du FMI concernant le bitcoin repose sur la frontière entre l'implication gouvernementale et les activités du secteur privé. En décembre 2024, l'accord avec le FMI a exigé des modifications incluant la limitation de l'implication du secteur public dans le bitcoin dans le cadre du programme du FMI. L'accord a également rendu l'acceptation du bitcoin par le secteur privé volontaire, exigé que les impôts soient payés en dollars américains, et appelé à désengager le gouvernement de Chivo.
En mars 2025, le FMI a publié de nouveaux documents interdisant l’« accumulation volontaire » de bitcoin par le secteur public. Le président Nayib Bukele a réagi publiquement en affirmant que les achats « ne s’arrêtaient pas » et que le Salvador continuerait d’ajouter au moins un BTC par jour.
La tension entre les déclarations du Salvador concernant l'accumulation continue et les restrictions du FMI est réapparue à plusieurs reprises les mois suivants. Après la mise à jour de mars 2025, le Bureau du bitcoin du pays a souvent publié que le Salvador continuait d'accumuler du bitcoin, ce qui a suscité de nouvelles questions quant à la conformité de ces ajouts avec les contraintes du programme.
D'une explication de don privé à une capture d'écran du suivi des réserves
Le FMI a précédemment abordé la question après les engagements du Salvador en décembre 2024. En juillet 2025, le FMI a fourni une première explication, affirmant qu'aucun nouveau bitcoin n'avait été acheté depuis l'accord de décembre. À ce moment-là, il avait attribué les augmentations à une consolidation au sein des wallets gouvernementaux.
Cependant, l'annonce d'El Salvador en novembre 2025 selon laquelle elle avait acquis 1 090 BTC pour 100 millions de dollars — après le premier calendrier d'examen — a ramené la question au premier plan. Les reportages de l'époque ont mis en avant des préoccupations de conformité liées au programme du FMI de 1,4 milliard de dollars, et un représentant du FMI aurait indiqué que le prêteur ne fournirait pas de « commentaires en temps réel » sur les annonces, évaluant la conformité en temps voulu.
Maintenant, le FMI affirme que ces efforts de diligence raisonnable ont produit un résultat plus clair : il a vérifié que l'accumulation après l'examen de juin 2025 provenait de dons privés et non d'achats supplémentaires de bitcoin financés par des ressources gouvernementales.
Pour les lecteurs suivant l'échelle des réserves du Salvador, le suivi des réserves du Bureau national du bitcoin indique que le Salvador détient environ 7 764 BTC. En utilisant le prix du BTC cité par CoinGecko à 80 900 $, le stock est évalué à environ 628 millions de dollars. L'interprétation du FMI suggère que le solde plus élevé par rapport aux points antérieurs devrait être considéré, au moins aux fins de la surveillance du FMI, comme des ajouts liés à des dons plutôt que comme de nouveaux achats par le secteur public.
Que regarder ensuite pour les investisseurs et les participants au marché
Bien que la dernière déclaration du FMI fournisse une explication axée sur la conformité et établisse des attentes concernant l'accumulation future, des incertitudes persistent quant à la possibilité de vérifier indépendamment la documentation des dons au fil du temps et à la correspondance entre les changements futurs de réserves et la limite « dons documentés uniquement » décrite par le FMI. Les participants au marché doivent continuer à surveiller les prochaines revues du FMI, ainsi que les mises à jour de l'Office du bitcoin du Salvador et toute autre divulgation liée aux accords du gestionnaire privé du wallet Chivo.
Cet article a été initialement publié sous le titre IMF Says El Salvador’s Post-Review Bitcoin Purchases Used No Public Funds sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.