Le Fonds monétaire international a révisé l'une de ses affirmations les plus gênantes concernant le stock de bitcoin du Salvador. Après avoir passé la majeure partie d'une année à affirmer que l'accumulation de bitcoin signalée par le pays n'était rien de plus que des pièces déplacées entre des portefeuilles gouvernementaux, le FMI confirme désormais que les réserves du Salvador ont véritablement augmenté, entièrement financées par des dons privés et non par les caisses publiques.
La concession est importante car elle dissipe une incertitude qui pesait sur le programme de facility élargie de 1,4 milliard de dollars du Salvador. Un accord au niveau de l’équipe technique couvrant les deuxième et troisième revues de ce programme pourrait débloquer environ 140 millions de dollars de versements, sous réserve de l’approbation du conseil d’administration.
Du shuffling de wallet à une croissance réelle
Rembobinez d’environ un an en arrière. La position du FMI était que les réserves de bitcoin du Salvador n’avaient en réalité pas augmenté du tout. Le fonds soutenait que ce qui semblait être des achats n’étaient en fait que des transferts internes, des pièces déplacées d’un wallet contrôlé par le gouvernement à un autre, sans changement net des avoirs.
L'FMI a désormais mis à jour officiellement son évaluation. Chaque bitcoin ajouté aux réserves du gouvernement depuis le 27 juin 2025 provient de dons privés, et non des fonds des contribuables. Le total des réserves du Salvador s'élève à environ 7 764 BTC début septembre 2026.
Le passage de « rien n'a changé » à « cela a augmenté, mais grâce à des dons » est notable. Cela signifie que le FMI reconnaît une véritable accumulation tout en confirmant simultanément que le Salvador n'a pas violé la condition fondamentale de son accord de sauvetage : aucun fonds public ne doit être destiné à des positions crypto spéculatives.
Le wallet Chivo change de propriétaire
El Salvador a transféré la majorité de la propriété et du contrôle opérationnel de Chivo, son wallet Bitcoin soutenu par l'État, à un opérateur privé. Le gouvernement conserve une participation minoritaire et des responsabilités de garde, mais la gestion quotidienne n'est plus une fonction étatique.
Chivo a été lancé en septembre 2021 comme outil phare de l'expérience du Salvador visant à établir le bitcoin comme monnaie légale. Il était préchargé avec 30 $ en bitcoin pour chaque citoyen s'inscrivant. La privatisation s'aligne sur la préférence plus large du FMI de réduire l'exposition directe de l'État aux opérations liées au bitcoin, une condition intégrée à l'accord du Facility élargi entré en vigueur en février 2025.
Ce que l'accord avec le FMI signifie sur le plan financier
L'accord au niveau des équipes annoncé le 3 septembre 2026 couvre les deuxième et troisième révisions du programme du FED du Salvador. Si le conseil exécutif donne son accord, il débloquerait environ 140 millions de dollars, équivalent à 101,96 millions de DTS, la monnaie comptable du FMI.
Le FMI a également revu à la hausse sa prévision économique pour le Salvador, en prévoyant une croissance du PIB réel de 4,5 % pour 2026.
Le cadre plus large des stratégies souveraines de bitcoin
L'évaluation mise à jour du FMI apporte une nuance au débat sur l'expérience bitcoin du Salvador. Le Fonds confirme en effet que le Salvador a trouvé un moyen d'augmenter ses réserves de bitcoin sans violer les termes de son plan de sauvetage. Les conditions rigides imposées par le FMI — aucun fonds public pour l'achat de bitcoin, privatisation des wallets, exigences strictes de reporting — illustrent à quel point le chemin est étroit pour tout État souverain cherchant à intégrer le bitcoin dans son cadre financier tout en conservant l'accès aux prêts internationaux traditionnels.
Le mécanisme de don soulève des questions. Qui exactement fait don de milliers de bitcoin au gouvernement salvadorien, et pourquoi ? L'examen du FMI confirme que la source n'est pas des fonds publics, mais l'identité et les motivations des donateurs privés restent une question ouverte.