L'écart entre les trésoreries crypto s'élargit alors que les détenteurs de HYPE évitent le pire du recul. Les trésoreries crypto corporatives divergent fortement : les entreprises détenant du bitcoin, de l'ethereum et du Solana enregistrent des pertes comptables de plusieurs milliards de dollars, tandis que les trésoreries liées à Hyperliquid restent parmi les rares à afficher encore des gains non réalisés significatifs. Les analyses d'Artemis montrent que les trésoreries axées sur Hyperliquid sont les exceptions cette semaine. Même après le recul de HYPE depuis un record dépassant 74 $, Hyperliquid Strategies détient toujours environ 23,7 millions de HYPE et conserve plus de 1,1 milliard de dollars de gains non réalisés. Ce filet de sécurité a persisté malgré un recul de 11,98 % de HYPE lors du dernier mouvement de vente. Hyperion DeFi — qui a révélé un peu plus de 2 millions de HYPE dans son dernier dépôt auprès de la SEC — serait également en bénéfice, avec Artemis estimant ses gains comptables à environ 35 millions de dollars. En revanche, le modèle traditionnel de trésorerie corporative — des entreprises financant leurs bilans avec d'importantes allocations en BTC, ETH ou SOL — a été endommagé par le recul du marché. Trésoreries en bitcoin : de la gloire aux dépréciations Les données de SaylorTracker mettent en lumière l'ampleur des pertes pour l'entreprise qui a popularisé le modèle de trésorerie en bitcoin. Strategy (anciennement MicroStrategy) fait désormais face à plus de 12,8 milliards de dollars de pertes non réalisées en bitcoin. L'entreprise a commencé à acheter du BTC lorsque les prix se situaient autour de 10 000 $, mais des années d'accumulation ont poussé son coût moyen d'acquisition à environ 75 000 $ par bitcoin, selon SaylorTracker. Le parcours de Strategy a été volatil : lorsque le bitcoin a dépassé 126 000 $ en octobre dernier, l'entreprise a enregistré plus de 14 milliards de dollars de gains non réalisés ; en février, ces gains avaient basculé en pertes d'environ 9,5 milliards de dollars avant de revenir brièvement en territoire positif en avril. La divulgation cette semaine selon laquelle Strategy a vendu 32 bitcoins pour 2,5 milliards de dollars est intervenue avant un nouveau recul du BTC vers 59 100 $ vendredi, laissant l'entreprise avec environ une perte comptable de 20 % sur ses actifs. Les actions MSTR ont chuté de plus de 11 % vendredi pour se situer autour de 116 $, un niveau proche du plus bas sur deux ans. Trésoreries en ethereum : forte exposition, lourdes pertes Les trésoreries centrées sur l'ethereum ont également subi le contrecoup après que l'ETH est tombé sous les 1 550 $ vendredi — son niveau le plus faible depuis plus d'un an. Artemis estime que Bitmine, présidée par Tom Lee de Fundstrat, détient plus de 5,4 millions d'ETH et fait face à environ 10,5 milliards de dollars de pertes non réalisées ; ces jetons sont valorisés à environ 8,6 milliards de dollars au prix actuel. Le stock d'ETH de Bitmine représente près de 4,5 % de l'offre circulante d'Ethereum, et l'entreprise avait précédemment pour objectif d'augmenter cette part à 5 %. Les actions BMNR ont chuté de plus de 10 % vendredi pour s'établir autour de 16 $, le plus bas niveau depuis le lancement de sa stratégie de trésorerie en ethereum en juin 2025. Sharplink, un autre acteur majeur des trésoreries en ethereum, détient près de 869 000 ETH et serait estimé par Artemis à avoir environ 1,8 milliard de dollars de pertes comptables. Trésoreries en Solana : encore du potentiel baissier Les trésoreries en Solana n'ont pas été épargnées non plus. La chute du SOL sous les 65 $ — son plus bas niveau depuis fin 2023 — a poussé Forward Industries, la plus grande entreprise publique détenant une trésorerie en Solana, en territoire négatif sur le plan comptable : son stock de plus de 6,8 millions de SOL se traduit par des pertes non réalisées estimées à environ 1,2 milliard de dollars, selon Artemis. Ce que cela signifie Les dernières données soulignent les risques et les récompenses liés à l'utilisation d'actifs numériques volatils comme trésoreries corporatives. Les entreprises liées à Hyperliquid ont jusqu'à présent bénéficié de la récente solidité de HYPE, mais le tableau général révèle un risque de concentration : les entreprises avec une exposition importante à un seul jeton peuvent voir leurs valorisations bilan fluctuer considérablement au gré des mouvements des prix crypto. Alors que les marchés testent de nouveaux plus bas pour certains jetons majeurs, les stratégies de trésorerie qui avaient autrefois suscité l'enthousiasme des investisseurs sont désormais jugées sur leur capacité à gérer la concentration en jetons, la volatilité et l'image publique des dépréciations.
Les trésoreries Hyperliquid évitent des pertes de plusieurs milliards de dollars face au recul du BTC, de l'ETH et du SOL
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Résumé
Les trésoreries liées à Hyperliquid ont évité des pertes de plusieurs milliards de dollars alors que le prix du BTC et celui de l’ETH baissent. Les détenteurs de HYPE restent dans le vert avec 23,7 millions de jetons et 1,1 milliard de dollars de gains non réalisés. Les gains d’Hyperliquid contrastent avec les pertes de trésorerie du BTC chez Strategy, désormais supérieures à 12,8 milliards de dollars, et les pertes de Bitmine de 5,4 millions d’ETH pour un montant de 10,5 milliards de dollars. Forward Industries signale également des pertes comptables de 1,2 milliard de dollars alors que le SOL descend sous 65 $.
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