Message de BlockBeats, 10 août, Hyperliquid connaît une croissance continue de son activité de trading, mais ses revenus protocoles sont en baisse continue. Le 13 juillet, son volume de positions non clôturées a atteint légèrement plus de 11 milliards de dollars, un record depuis 2026 ; le volume des contrats perpétuels sur les 30 derniers jours s'élève à près de 178 milliards de dollars, représentant actuellement environ 9 % des positions non clôturées mondiales sur contrats perpétuels. Parallèlement, les données de DefiLlama montrent que ses revenus protocoles totaux, qui avaient atteint un pic d'environ 357 millions de dollars au troisième trimestre 2025, sont en baisse continue et sont tombés à environ 202 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une baisse de 43 % par rapport au pic.
La baisse des revenus est liée à l'expansion du marché HIP-3. Depuis octobre 2025, les développeurs qui stakent 500 000 HYPE peuvent déployer leurs propres marchés de contrats perpétuels sur le carnet d'ordres de Hyperliquid et conserver jusqu'à 50 % des frais de transaction. Au début de cette année, ces marchés représentaient environ 2 % du volume total des contrats perpétuels de la plateforme ; ils en représentent désormais environ la moitié. Pendant la même période, le coût des revenus de Hyperliquid, exprimé en pourcentage des revenus totaux, est passé de moins de 6 % au deuxième trimestre 2025 à 18 % un an plus tard.
Le contrat à terme le plus en croissance est le RWA. Les contrats liés à des actifs non cotés tels que le pétrole brut, l'or, NVIDIA, Tesla, l'indice Nasdaq 100 et SpaceX ont atteint un volume de positions ouvertes record de 3,6 milliards de dollars ce mois-ci, dépassant le Bitcoin pour devenir le plus grand marché de la plateforme. Du 13 au 19 juillet, le volume des actions et matières premières tokenisées a atteint 25 milliards de dollars, représentant 52 % du volume total de la semaine, dépassant pour la première fois les contrats à terme cryptos. Toutefois, Trade.xyz représente plus de 90 % de l'ensemble des positions ouvertes HIP-3, ce qui rend les nouvelles activités de trading sur la plateforme fortement dépendantes d'un seul déploiement.
Environ 97 % des frais de transaction de Hyperliquid sont versés au Assistance Fund, utilisé pour acheter et brûler des HYPE sur le marché ouvert, réduisant ainsi cumulativement l'offre d'environ 44,5 millions d'unités. Toutefois, avec la baisse des revenus, le volume de rachat est passé de près de 290 millions de dollars américains au troisième trimestre 2025 à environ 149 millions de dollars américains au deuxième trimestre 2026. Parallèlement, le 6 août, près de 10 millions de HYPE ont été débloqués pour les contributeurs clés, représentant une valeur d'environ 550 millions de dollars américains au prix de l'époque, et des déblocages mensuels similaires se poursuivront jusqu'en 2027. Si la croissance des revenus des quatre premières semaines du troisième trimestre, d'environ 45 millions de dollars américains, se maintient, le revenu total du trimestre pourrait atteindre environ 150 millions de dollars américains, marquant probablement le quatrième trimestre consécutif en baisse.