Les groupes souhaitent que les régulateurs ouvrent une voie pour le commerce des dérivés énergétiques 24 heures sur 24 sur les plateformes américaines.
Le Hyperliquid Policy Center, en collaboration avec la plateforme de trading tradeXYZ, a formellement demandé à la Commodity Futures Trading Commission d'ouvrir une voie réglementaire pour les contrats perpétuels énergétiques aux États-Unis. La demande porte sur les contrats perpétuels de pétrole, une structure dérivée longtemps populaire sur les exchanges crypto hors sol, mais largement absente des marchés réglementés nationaux.
Les contrats perpétuels diffèrent des futures standards car ils n'ont pas de date d'expiration. Les traders peuvent conserver leurs positions indéfiniment, avec des taux de financement échangés périodiquement entre les détenteurs longs et courts pour maintenir les prix liés à l'actif sous-jacent. Cette structure est devenue le format de trading dominant sur les marchés de dérivés crypto au cours des dernières années.
Appliquer ce modèle au pétrole et aux autres matières premières énergétiques représenterait un changement majeur pour la structure du marché américain. Les futures traditionnels sur le pétrole sont négociés selon des calendriers fixes via des plateformes d'échange comme la CME, avec des contrats qui expirent à des dates fixées. Un format perpétuel permettrait une négociation continue, 24/7, d'une exposition liée au pétrole, quelque chose qui n'est actuellement pas disponible sur les plateformes réglementées américaines.
Cette initiative intervient alors que la CFTC continue de chercher à classer et à superviser plus largement les produits de type perpetuel. Les swaps perpetuels crypto se trouvent déjà dans une zone grise pour les régulateurs américains, la majorité du volume ayant lieu sur des plateformes offshore auxquelles les traders américains ne peuvent accéder que par des contournements. Soumettre les perpetuels énergétiques à un cadre réglementaire national obligerait l'agence à définir des règles claires pour la marge, la garde et la surveillance du marché.
Hyperliquid, la plateforme d'échange décentralisée de dérivés liée au Hyperliquid Policy Center, a construit une grande partie de son activité autour du trading de futures perpétuels, principalement pour les crypto-actifs. Étendre ce modèle à des matières premières physiques comme le pétrole élargirait les ambitions de la plateforme bien au-delà des actifs numériques. TradeXYZ, l'autre partie dans le dépôt, se positionne aux côtés d'Hyperliquid dans ce cadre réglementaire spécifique.
Le calendrier reflète un schéma plus vaste selon lequel les entreprises liées aux crypto-actifs cherchent à établir un lien plus étroit avec les régulateurs américains plutôt que de fonctionner exclusivement hors territoire. Les acteurs du secteur ont de plus en plus soutenu que des règles fédérales claires, plutôt qu'une ambiguïté, protégeraient mieux les traders et encourageraient la croissance du marché conforme. Les perpetuals énergétiques testeront jusqu'où cet argument s'étend au-delà des crypto-actifs vers les marchés traditionnels des matières premières.
Il reste incertain comment la CFTC répondra à la demande, ou quel calendrier pourrait suivre tout processus de réglementation. Les modifications de la structure des marchés de matières premières à cette échelle impliquent généralement des périodes de commentaires prolongées, des consultations avec l'industrie et une revue minutieuse des risques systémiques. L'agence n'a pas indiqué quand elle pourrait publier des orientations formelles sur la proposition.
Impact sur le marché
Si la CFTC crée finalement un cadre pour les contrats perpétuels sur l'énergie, cela pourrait redéfinir la manière dont les traders américains accèdent à l'exposition aux prix du pétrole, en introduisant une alternative à négociation continue aux contrats futures à échéance fixe. Cela validerait également les structures de contrats perpétuels pour les marchandises physiques au-delà des crypto-actifs, pouvant encourager des propositions similaires pour le gaz naturel, les métaux ou les produits agricoles.
Pour l'instant, la demande constitue une requête réglementaire plutôt qu'un produit approuvé, donc aucun marché de pétrole américain perpétuel ne négocie actuellement sous la supervision de la CFTC. Les traders énergétiques et les bourses de futures existantes suivront probablement de près, car un nouveau cadre perpétuel pourrait affecter les schémas de liquidité et la concurrence sur les marchés dérivés de matières premières établis.
La proposition témoigne d'un intérêt continu des entreprises natives de la crypto pour étendre le trading de contrats perpétuels aux marchés des matières premières traditionnelles, bien que tout changement réglementaire reste en attente d'un examen par la CFTC.
Questions fréquemment posées
Qu'est-ce que les perpetuals énergie ?
Les perpetuals énergétiques sont des contrats à terme perpétuels liés à des matières premières comme le pétrole, permettant un commerce continu sans date d'expiration fixe, contrairement aux futures standards.
Qui demande à la CFTC d'agir ?
Le Centre de politique de Hyperliquid et la plateforme de trading tradeXYZ ont conjointement demandé à la Commodity Futures Trading Commission de créer une voie réglementaire pour ces contrats.
Les perpetuals de pétrole sont-ils actuellement disponibles sur les plateformes d'échange réglementées aux États-Unis ?
Non. Les marchés pétroliers américains sont actuellement négociés via des contrats à terme traditionnels avec des dates d'expiration fixes, et les contrats pétroliers de type perpétuel ne sont pas encore réglementés au niveau national.
La CFTC a-t-elle répondu à la demande ?
Comme rapporté, la CFTC n'a pas publié de directives formelles ni de calendrier pour l'examen de la proposition.