Hyperliquid lance le marché des options binaires sur BTC, dépasse Polymarket en volume quotidien

Author | Asher (@Asher_ 0210)

Le 2 mai, Hyperliquid a lancé sur la chaîne principale HIP-4 Outcome Markets, intégrant officiellement les marchés de résultats à son système de trading sur chaîne. Les premiers produits disponibles sont des contrats binaires intrajournaliers sur le BTC, permettant aux utilisateurs de trader sur la question de savoir si le prix du BTC dépassera un prix spécifié à un moment donné. Le prix du contrat fluctue entre 0,001 et 0,999, reflétant le prix de marché de la probabilité d'occurrence de l'événement ; après l'événement, le contrat est réglé à 1 s'il se produit, ou à 0 s'il ne se produit pas. Les contrats sont entièrement garantis en USDH, sans frais d'ouverture de position.

Ce n'est pas une simple extension de produit. Par le passé, Polymarket ressemblait davantage à un marché d'informations centré sur des événements, où les utilisateurs entraient sur un marché spécifique en raison d'élections, de sports, de conflits géopolitiques ou de sujets à la mode dans la cryptomonnaie, exprimant leur jugement sur les résultats par le prix ; Kalshi tente quant à lui d'intégrer les contrats sur événements dans un cadre réglementaire plus clair.

Hyperliquid adopte une approche différente. Au lieu de créer d'abord un marché prédictif indépendant puis d'attirer les utilisateurs à y transférer leurs fonds, il commence directement par son environnement de négociation le plus familier — en intégrant les contrats à résultat aux contrats perpétuels et au spot dans le même environnement de trading. Pour Hyperliquid, le marché prédictif ne se limite pas à parier sur un résultat, mais constitue un nouvel outil que les traders peuvent utiliser pour exprimer une direction, gérer des risques et construire des stratégies.

Le premier marché de l'HIP-4 est un marché de performance des prix du BTC à règlement quotidien. Ce choix est lui-même très « Hyperliquid » — plutôt que de s'appuyer sur des événements politiques, sportifs ou du divertissement, il commence par les fluctuations de prix du BTC, les plus familières aux traders de cryptomonnaies.

Le premier jour, HIP-4 a obtenu de bons résultats. Selon les données divulguées par Predictefy, le volume des contrats d'événements liés au prix du BTC sur Hyperliquid a atteint 6,15 millions de dollars le premier jour, dépassant largement les marchés similaires sur Kalshi, Polymarket et d'autres marchés de prévision. Autrement dit, en se concentrant uniquement sur le segment des contrats d'événements liés au prix du BTC, Hyperliquid se place déjà en tête absolue dès son premier jour.

Source des données : Predictefy

De plus, le premier jour de lancement de HIP-4, les frais de transaction totaux ont dépassé 12 000 $, avec plus de 54 000 transactions et plus de 3 000 participants. Pour un événement lié à un marché prédictif récemment lancé comme HIP-4, ces chiffres sont déjà remarquables : ils ne proviennent pas d'une large diversification d'événements, mais ont été réalisés uniquement sur un marché intrajournalier BTC, ce qui rend le premier pas de HIP-4 d'autant plus précieux.

Hyperliquid a déjà pris en charge le déploiement de marchés de contrats perpétuels via HIP-3. La question est donc la suivante : puisque les marchés perpétuels peuvent déjà être déployés, pourquoi faut-il concevoir séparément HIP-4 ? La réponse réside dans le fait que la logique de règlement des contrats résultats est totalement différente.

Les contrats perpétuels nécessitent une tarification continue, et les prix oracles peuvent être ajustés progressivement ; mais les contrats à résultat binaire ne peuvent être réglés qu'à 0 ou 1 à la fin. Si l'on utilise un mécanisme oracle inadapté aux contrats binaires, il pourrait subsister une fenêtre de tarification erronée prolongée après que le résultat de l'événement soit déjà déterminé, offrant aux arbitragistes des opportunités de trading presque sans risque.

Ainsi, HIP-4 est conçu comme une primitive de marché de résultats indépendante. Ce n'est pas un perméable déguisé, mais un type de contrat spécifiquement dédié à l'échéance, au règlement, aux litiges et à la confirmation des résultats par l'Oracle. Pour les utilisateurs ordinaires, un marché de prévision semble se résumer à acheter Oui ou Non ; mais pour les systèmes de trading réels, les véritables défis résident dans la définition de l'événement, la personne chargée de le confirmer, le moment du règlement, la gestion des litiges, ainsi que la correction et la sanction des résultats erronés. Le cœur d'un marché de prévision ne réside pas seulement dans l'interface utilisateur et les points d'entrée de trading, mais dans le mécanisme de règlement lui-même.

En regardant ensemble HIP-4, Polymarket et Kalshi mis en ligne sur Hyperliquid, les trois représentent trois orientations du marché de prévision :

• L'avantage principal de Polymarket réside dans la richesse de ses événements et dans la perception des utilisateurs : il excelle à transformer des événements complexes en questions négociables, en combinant l'intérêt du public, la diffusion médiatique et les probabilités du marché. Les élections politiques, les conflits géopolitiques, les événements célèbres, les compétitions sportives et les jalons des projets cryptos peuvent tous être rapidement transformés en marchés.
• L'avantage de Kalshi réside dans son chemin de conformité : il se rapproche davantage des plateformes de contrats sur événements dans le contexte financier traditionnel, avec des utilisateurs cibles et un cadre réglementaire qui ne sont pas entièrement identiques à ceux de Polymarket ou Hyperliquid. Les débats récents aux États-Unis sur la compétence réglementaire des marchés de prévisions s'intensifient, et les conflits entre la CFTC et les autorités réglementaires d'État montrent que les contrats sur événements ne sont plus des produits marginaux, mais sont entrés dans le cœur des discussions réglementaires financières.
• L'avantage de Hyperliquid réside dans l'expérience de trading et l'efficacité des fonds : Hyperliquid possède son propre L1, le moteur de correspondance HyperCore, un carnet d'ordres sur chaîne, ainsi que des infrastructures spot et perpetual. Selon la documentation officielle, HyperCore comprend des carnets d'ordres perpetual et spot entièrement sur chaîne, où les ordres, les annulations, les transactions et les liquidations sont exécutés de manière transparente, avec une capacité de traitement de 200k ordres/seconde.

Ainsi, Hyperliquid ne récupérera pas nécessairement tous les utilisateurs de Polymarket à court terme. Un utilisateur léger intéressé par les élections américaines, les événements sportifs ou les potins du divertissement n’aura pas nécessairement envie d’entrer dans l’interface de trading d’Hyperliquid pour acheter un contrat événementiel. Mais un trader qui utilise déjà Hyperliquid pour négocier des perpetuals sur BTC, ETH, l’or, le pétrole brut ou des actions pourrait naturellement intégrer le contrat sur le résultat quotidien du BTC dans son portefeuille.

HIP-4 n'est pas seulement une nouvelle scène de trading pour Hyperliquid ; il lie davantage les marchés prédictifs au staking, aux frais et au mécanisme de rachat de HYPE. Selon la conception de HIP-4, la première phase implique le déploiement de marchés standardisés par les validateurs, tandis que la deuxième phase ouvrira le déploiement sans autorisation. À l'avenir, les créateurs de marchés souhaitant créer leurs propres marchés prédictifs devront staker 1 million de HYPE. Chaque place de staking peut soutenir des marchés roulants et périodiques, et peut être réutilisée après règlement ; en cas de manipulation d'oracle, d'anomalie d'état de marché ou de temps d'arrêt prolongé, les actifs stakés pourraient être sanctionnés.

Ce seuil est nettement supérieur aux 500 000 HYPE de HIP-3. La raison n'est pas difficile à comprendre : les marchés de résultats dépendent davantage de la définition des événements et du règlement par Oracle que les marchés à terme. Les prix des marchés à terme peuvent être ajustés en continu, mais les marchés de résultats ne peuvent aboutir qu'à 0 ou 1 ; une erreur de règlement ne compromet pas seulement l'expérience de trading d'un marché, mais la crédibilité de l'ensemble du système de marchés prédictifs.

Pour HYPE, le HIP-4 apporte deux niveaux de demande supplémentaire. Premièrement, la demande de staking. Plus de Builder souhaitent déployer des marchés de résultats, ce qui nécessite de verrouiller davantage de HYPE. Cela deviendra particulièrement vrai lorsque les catégories telles que le sport, la macroéconomie, la politique, les événements cryptos et le divertissement seront progressivement ouvertes, car l'accès aux meilleurs marchés pourrait devenir un droit d'exploitation à haut seuil. Deuxièmement, la logique des frais et du rachat. Hyperliquid possède déjà une forte capacité à générer du volume et à capter les frais ; la majeure partie des frais du protocole sera utilisée pour racheter du HYPE. Si le HIP-4 génère un nouveau volume de transactions, les marchés de résultats ne seront plus simplement une fonctionnalité supplémentaire, mais deviendront une partie intégrante du cycle de croissance des frais et de rachat du HYPE.

C’est aussi une différence importante entre Hyperliquid, Polymarket et Kalshi. La croissance de Polymarket et Kalshi se traduit principalement par une augmentation du volume des transactions, de la part de marché et de l’influence de la marque ; tandis que la croissance d’Hyperliquid se traduit plus directement par une demande accrue pour HYPE et une meilleure capture de valeur.

Les retours sur HIP-4 sont globalement optimistes, et la raison n'est pas compliquée. Hyperliquid dispose déjà d'une infrastructure de trading mature, d'utilisateurs de trading actifs et d'un mécanisme clair de capture de valeur pour HYPE. En entrant sur le marché prédictif, il n'a pas besoin de reconstruire un système de matching ni de chercher dès le départ ses premiers traders.

Mais HIP-4 est encore à un stade très précoce. Le marché actuel se concentre encore sur les résultats des prix du BTC ; la possibilité d'étendre cela à d'autres catégories telles que le sport, la politique, les macro-événements, les événements cryptos et le divertissement dépendra de la réussite du déploiement sans autorisation en phase deux. En outre, les marchés de résultats exigent des oracles et des mécanismes de règlement plus robustes : la définition des événements, le choix des sources de données, la gestion des litiges et les règlements erronés affecteront directement la confiance du marché.

Ainsi, l'importance de HIP-4 n'est pas que Hyperliquid ait remporté le marché prédictif, mais qu'il offre une nouvelle direction de concurrence pour ce secteur. Polymarket a démontré que les événements peuvent devenir des marchés d'informations, Kalshi représente la voie des contrats d'événements conformes, tandis que Hyperliquid cherche à prouver que les contrats d'événements peuvent également devenir une partie intégrante d'un système de trading sur chaîne.

Si, par le passé, la concurrence sur les marchés prédictifs consistait à savoir qui pouvait capter le plus d'événements populaires et attirer le plus d'utilisateurs pour parier, alors, après le HIP-4, la concurrence s'est enrichie d'un autre axe : qui parvient à faire entrer les résultats des événements réellement dans les fonds, les positions et les stratégies des traders.

Cela signifie également que les concurrents de Polymarket ne sont plus seulement Kalshi. Avec l'entrée de Hyperliquid, la prochaine étape du marché prédictif pourrait ne plus être une simple concurrence entre marchés d'événements, mais une compétition entre systèmes de trading, liquidité et capacité de tarification des actifs.