Écrit par David Christopher
Traduction : Saoirse, Foresight News
Hyperliquid HIP-4, le marché prédictif le plus réussi à ce jour, issu des échanges liés à la Coupe du Monde.
Je n'avais pas anticipé cette situation. Lors du lancement de HIP-4, j'avais avancé l'idée que Hyperliquid ne visait pas à entrer en concurrence directe avec Polymarket ou Kalshi. Ce type de marché de prévision de résultats ressemble davantage à un outil d'extension de son système de trading : il offre des contrats binaires quotidiens en crypto-monnaie pour se couvrir contre les contrats perpétuels, construire des expositions de type option, et permettre aux traders de conserver l'ensemble de leurs positions au sein de la plateforme Hyperliquid.
Cependant, les développements ultérieurs ont été inattendus : Hyperliquid a progressivement lancé des marchés de trading liés à la finale de la NBA, à des matchs individuels de la Coupe du monde et au championnat des compétitions. Ces trois catégories de marchés (dont les deux dernières représentent la majeure partie du volume de trading) représentent environ 48 % du volume total des échanges sur HIP-4 à ce jour.
Après le pic de popularité des transactions liées à la Coupe du Monde, la taille des contrats à terme non clôturés a chuté de plus de 90 %. Toutefois, objectivement, cela ne signifie pas que HIP-4 a échoué ; il ne manque tout simplement pas d'actifs événementiels actuellement populaires pour le trading.
Le système est actuellement en mode de licence, et tous les marchés de trading doivent être créés et mis en ligne manuellement par des validateurs. Les marchés restants sur la plateforme sont pour la plupart liés aux tendances des prix des cryptomonnaies, avec un volume de trading très faible, totalement incomparable à celui généré par les événements sportifs.
Hyperliquid souhaite désormais briser cette limite. Le 31 juillet, la fonction de déploiement sans autorisation HIP-4 a été mise en ligne sur le testnet, ouvrant la voie aux équipes tierces pour créer et gérer indépendamment des marchés de prévision de résultats, tout en définissant clairement les conditions nécessaires à leur mise en œuvre.
De mai à août 2026, 47,8 % du volume des transactions HIP-4 provenait du marché des événements sportifs, la Coupe du monde contribuant à la majeure partie du volume sportif, ce qui souligne la forte dépendance de la plateforme aux grands événements médiatiques pour générer du trafic de trading.
Fonctionnement de HIP-4 en mode sans autorisation
À noter : le déploiement sans autorisation ne signifie pas la création illimitée et arbitraire de marchés.
Selon le plan initial de la chaîne principale : les validateurs approuvent d'abord les modèles de marché, c'est-à-dire un cadre standard réutilisable définissant les règles de création de marché et les méthodes de règlement. Les déployeurs choisissent ensuite un modèle déjà approuvé pour créer un marché de trading spécifique, en renseignant les informations telles que la question de trading, les résultats possibles, la date d'expiration et les critères de détermination du règlement.
Un exemple lié à la politique (expliqué plus bas pourquoi le marché politique est mis en avant) : un modèle de contrat binaire approuvé peut être utilisé pour créer des marchés sur la victoire ou la défaite des candidats. Toutefois, Hyperliquid n’a pas encore divulgué la portée de ce modèle, il n’est donc pas possible de déterminer pour l’instant si un seul modèle suffit à couvrir les élections sénatoriales, législatives, ou à la gouvernance d’État ; ou si des modèles distincts sont nécessaires pour des scénarios tels que le contrôle des partis, le nombre de sièges, ou des élections avec plusieurs candidats.
Un point certain : le déployeur peut simplement utiliser un modèle déjà approuvé par le validateur pour générer un marché, sans avoir à demander une approbation séparée pour chaque marché individuel.
Conformément au mécanisme HIP-3, le déploieur doit définir avec précision les règles du marché et effectuer correctement le règlement. En cas d'erreur majeure, les validateurs ont le droit de saisir ses actifs mis en gage.
Les déployeurs doivent staker 500 000 HYPE (identique au standard et au HIP-3), avec une période de verrouillage de 6 mois ; les actifs stakés ne peuvent être retirés qu'après la clôture de tous les marchés détenus. Au départ, chaque déployeur peut créer jusqu'à 100 sous-jacents ; les quotas peuvent être réutilisés une fois les marchés clôturés. La plateforme prévoit ultérieurement d'augmenter les quotas via des enchères. Les déployeurs peuvent gagner jusqu'à 50 % des frais de transaction générés par les marchés qu'ils ont créés.
Après la frénésie de la Coupe du Monde, où se trouve la prochaine opportunité majeure ?
Le cible la plus évidente : les élections de mi-mandat aux États-Unis.
Les marchés prédictifs sont entrés dans le champ public en s'appuyant sur des sujets politiques. Kalshi et Polymarket ont déjà mis en place des tableaux de négociation électorale bien établis, couvrant divers marchés tels que le contrôle du Congrès, les élections dans chaque circonscription et le nombre total de sièges, tandis que HIP-4 n'a pas encore lancé de supports associés.
Voici les données du marché prédictif de Kalshi, à 92 jours des élections mi-mandat aux États-Unis : le marché anticipe une probabilité de 54 % pour le parti républicain de contrôler le Sénat. Actuellement, les démocrates détiennent 49 sièges et les républicains 47 sièges ; il faut obtenir 51 sièges pour contrôler le Sénat. La carte indique la probabilité de victoire de chaque parti dans les États.
La capacité des déployeurs tiers à combler ce vide dépend de la date de mise en ligne sur la chaîne principale du HIP-4 sans autorisation. À titre de référence historique : HIP-3 a mis 164 jours pour passer de la première version minimale du testnet sans autorisation à sa mise en ligne sur la chaîne principale ; en revanche, il n’y a eu qu’un intervalle de 18 jours entre la publication de la spécification initiale de la chaîne principale, le lancement du programme de récompenses pour les bugs sur la chaîne principale, et la mise en ligne officielle.
Le statut actuel de HIP-4 se situe entre les deux : l'architecture initiale du mainnet a été rendue publique, la fonction de déploiement sur le testnet est ouverte, mais le programme de récompense pour vulnérabilités de niveau mainnet n'a pas encore été lancé ; le progrès global reste incertain.
Si ce système est mis en ligne à temps, les déployeurs pourront créer une zone de trading électorale complète basée sur les élections de mi-mandat, plutôt que de lancer de manière dispersée des marchés indépendants pour chaque sujet de campagne — à condition que les validateurs approuvent synchroniquement les modèles de transaction prenant en charge les scénarios électoraux.
Si le déploiement sans autorisation rate la fenêtre des élections de mi-mandat, les validateurs peuvent toujours mettre en ligne manuellement divers marchés de mi-mandat. Malgré cela, HIP-4 pourra toujours capter du trafic de trading, mais il manquera sa première opportunité majeure en conditions réelles : ne pas démontrer au marché que des déployeurs tiers externes peuvent fournir de manière continue des marchés populaires et à jour à la plateforme.
La Coupe du Monde a démontré que les utilisateurs de Hyperliquid sont prêts à négocier lors d'événements majeurs du monde réel. Toutefois, le rapide déclin du volume de trading après la fin de la Coupe du Monde révèle un point faible : en l'absence d'événements majeurs, la plateforme peine à maintenir son activité.
La forte affluence de cette élection mi-mandat représente une excellente opportunité pour HIP-4. La plateforme peut à la fois maintenir la chaleur du marché et promouvoir la mise en œuvre du déploiement sans autorisation. Au cours des prochaines semaines, il est recommandé de suivre attentivement les développements associés.