Les ETF spot de Hyperliquid sont passés d’actif favori de Wall Street à exemple cautionnaire en environ deux mois. Après leur lancement à la mi-mai avec un grand éclat, les produits négociés en bourse du token HYPE ont désormais enregistré près de 30 millions de dollars de sorties nettes, selon JPMorgan, alors que les investisseurs se tournent vers des alternatives en altcoin et que le sentiment global du marché se refroidit.
La reversal est frappante compte tenu de la manière dont le lancement s'est déroulé. Le 20 mai, les HYPE ETF ont attiré 25,5 millions de dollars en une seule journée, un chiffre qui a même surpassé les Bitcoin ETF sur une base ajustée selon la capitalisation boursière lors de plusieurs de leurs propres sessions de lancement. À la fin du mois de mai, les entrées nettes cumulées avaient atteint environ 75 millions de dollars. En juin et juillet, ce chiffre avait augmenté à environ 280 millions de dollars.
De flux entrants record à des pertes
La fête n’a pas duré. Juillet a marqué le point de bascule, avec plus de 13 millions de dollars de sorties nettes signalées pour le mois. Les sorties ont continué en août, avec une série de sorties nettes de 29,8 millions de dollars s’étendant sur douze sessions consécutives jusqu’au 3 août.
Le prix de HYPE a chuté d'environ 13 % depuis ses sommets de juin pendant le mois de juillet. Deux produits spot HYPE, BHYP et THYP, ont été lancés entre le 12 et le 15 mai. Ils constituent les premiers ETF spot cotés aux États-Unis pour le jeton natif de la plateforme de perpetuals décentralisée, une étape marquante qui a initialement généré un volume de trading de plusieurs centaines de millions de dollars. Mais même à leur pic, ces produits sont restés largement dépassés par les fonds phares de bitcoin et d'ethereum.
La course aux ETF d'altcoins
L'analyse de JPMorgan identifie la concurrence croissante comme facteur clé du ralentissement des flux. Les produits liés à Ethereum, Solana et d'autres tokens se disputent le même pool de capital investisseur.
Le tampon de rachat
Le fonds d'aide de Hyperliquid oriente environ 99 % des frais de trading de la plateforme vers l'achat de jetons HYPE sur le marché ouvert. Ces rachats ont atteint plus de 1 milliard de dollars pendant certaines périodes, un montant qui fait passer les entrées maximales de 280 millions de dollars de l'ETF pour une simple erreur d'arrondi.
Cela crée une dynamique inhabituelle pour HYPE par rapport aux autres tokens d'ETF altcoin. HYPE dispose d'un acheteur structurel qui opère indépendamment du sentiment de Wall Street, ce qui agit comme un plancher, bien que non invincible compte tenu du recul de 13 % en juillet.
Les investisseurs qui suivent l'espace des ETF HYPE doivent surveiller trois indicateurs : les flux nets journaliers des fonds pour BHYP et THYP, le volume de trading sur la plateforme Hyperliquid comme indicateur de la puissance de rachat, et le calendrier de lancement des ETF altcoin concurrents qui pourraient encore fragmenter l'attention.