Odaily Planet Daily rapporte que l'analyste chain-based Ai Tian a déclaré que ChangXin Memory (CXMT) sera listé sur le Science and Technology Board le 27 juillet, ce qui constituera un test important pour le mécanisme de prix des contrats CXMT, les taux de financement et la liquidité sur Hyperliquid.
L'analyse indique qu'après le listing officiel de Changxin, le prix du contrat Hyperliquid CXMT passera progressivement de l'oracle interne de la phase pré-IPO à un oracle externe suivant le prix réel des transactions sur le marché des actions A.
Plus précisément, après l’ouverture du STAR Market, lorsque le marché dispose de données de prix externes suffisamment stables, le système déclenche automatiquement le basculement de prix. Le nouveau point d’ancrage de prix est fourni par un oracle externe qui traduit le prix interne de l’oracle généré par TradeXYZ à partir du carnet d’ordres, afin de suivre le prix spot des actions A de Changxin et de l’ajuster selon le taux de change en temps réel.
Étant donné que la fréquence de mise à jour des prix de l'oracle est d'environ une fois toutes les 3 secondes et que chaque variation est limitée à ±1 %, même si le prix du contrat durant la phase pré-IPO s'écarte considérablement du prix de marché réel, la convergence se fera de manière progressive ; toutefois, des risques de liquidation peuvent toujours survenir pendant ce processus.
En ce qui concerne les frais de financement, après le lancement de Changxin, le contrat Hyperliquid CXMT retrouvera son mécanisme normal. Pendant la phase pré-OPC, afin de réduire le coût de financement pour les traders ayant des positions à long terme en attente du lancement, le multiplicateur des frais de financement n’était que de 1 % par rapport au contrat normal, passant de 0,5 à 0,005. Après le lancement officiel, ce paramètre sera rétabli à 0,5 et la fonction de régulation des frais de financement sera de nouveau active.
Concernant la formation des prix pendant la fermeture du marché des actions A, une analyse indique que le prix de Hyperliquid CXMT reviendra à son prix oracle interne, déterminé par son propre carnet d'ordres, équivalant à une entrée dans la phase de négociation « interne ».
Cependant, pendant la période de clôture, les fluctuations de prix restent limitées par le mécanisme Discovery Bound. Chaque ajustement de prix lors du réancrage ne peut dépasser ±20 %, et un maximum de 7 ajustements dynamiques des limites est autorisé pour réduire le risque de manipulation des prix en cas de faible liquidité.
En outre, en tant que nouvelle entreprise cotée sur le Science and Technology Innovation Board, Changxin ne sera pas soumise à des limites de variation des prix pendant les cinq premiers jours de négociation, mais des mécanismes de contrainte de négociation restent en vigueur :
La période de fixation des prix par appel collectif est de 9 h 15 à 9 h 25 ; les ordres peuvent être annulés de 9 h 15 à 9 h 20, mais uniquement soumis, sans possibilité d'annulation, de 9 h 20 à 9 h 25 ;
Après l'ouverture, une suspension temporaire de négociation sera déclenchée dès que le changement de prix atteint ou dépasse 30 % ou 60 %, chaque suspension durant 10 minutes, avec un maximum de 4 déclenchements par jour ;
La limite de variation habituelle sera rétablie à partir du 6e jour de négociation.
Au 26 juillet à 17:40, le volume de positions ouvertes (OI) du contrat Hyperliquid CXMT s'élève à environ 63,9 millions de dollars américains, avec un prix du contrat d'environ 6,18 dollars américains, équivalent à environ 41,9 yuans chinois.
Sur la base du prix actuel du contrat, la capitalisation boursière attendue de ChangXin Memory Technologies s'élève à environ 2,8 billions de yuans, légèrement supérieure à la capitalisation d'environ 2,76 billions de yuans de la Banque industrielle et commerciale de Chine. Le marché s'intéresse à la possibilité qu'elle devienne l'une des entreprises les plus valorisées du marché A après son introduction.
Avec le lancement de la négociation spot de Changxin, Hyperliquid, en tant que plateforme dérivée sur chaîne, connaîtra sa première grande épreuve de marché dans son exploration des mécanismes de découverte de prix des IPO traditionnelles.