- Hyperliquid a utilisé plus de 1,16 milliard de dollars de revenus issus des échanges pour automatiser les rachats de HYPE via son Fonds d'assistance.
- HYPE a brièvement dépassé la valorisation entièrement diluée de Solana après avoir dépassé 62 $ lors d'une forte activité de trading.
- Le modèle de rachat d'Hyperliquid dépend d'un volume de trading soutenu pour maintenir la demande à long terme de HYPE.
HYPE a dépassé 62 $ le 21 mai 2026, faisant passer brièvement la valorisation entièrement diluée de Hyperliquid au-dessus de celle de Solana pendant une forte activité de trading. Selon Zennon Kapron, contributeur de Forbes, ce rallye a été principalement alimenté par le système automatisé de rachat de HYPE de Hyperliquid, et non par la demande d'ETF. Depuis son lancement, le protocole a dirigé plus de 1,16 milliard de dollars de revenus provenant des frais de trading vers des achats de HYPE sur le marché ouvert via son Assistance Fund.
Le fonds d'assistance stimule la demande HYPE
Selon Kapron, Hyperliquid achemine environ 99 % des frais de trading vers son Fonds d'assistance. Ce fonds achète continuellement des HYPE directement sur le marché ouvert à l'aide des revenus du protocole. Contrairement aux entreprises publiques, Hyperliquid n'exige pas d'approbation trimestrielle pour les activités de rachat. Le mécanisme fonctionne automatiquement dans toutes les conditions de marché et pendant toutes les périodes de trading.
Les données de DefiLlama citées par Kapron montrent que Hyperliquid a généré plus de 1,16 milliard de dollars de revenus cumulés depuis son lancement. Au troisième trimestre 2025 uniquement, le protocole aurait acheté 316,76 millions de dollars de HYPE. Toutefois, les rachats ont ensuite diminué à 255,05 millions de dollars au Q4 2025 et à 192,25 millions de dollars au Q1 2026.
Prise en charge des flux de revenus multiples pour les achats
Aux côtés du Fonds d'assistance, Hyperliquid Strategies a également accumulé environ 20 millions de jetons HYPE. L'entreprise cotée au Nasdaq se concentrerait entièrement sur la détention et l'expansion de son exposition à HYPE. Son dernier bénéfice trimestriel s'est élevé à 152,5 millions de dollars, principalement liés aux gains non réalisés provenant de ses détentions de HYPE.
Dans le même temps, l'intégration de USDC a ajouté une autre source de financement liée aux achats de protocole. Selon Kapron, jusqu'à 90 % des revenus des réserves générés par les soldes USDC soutiennent les rachats et les incitations à l'écosystème. Des milliards de dollars en USDC resteraient selon toute apparence sur la plateforme à tout moment.
Le volume de trading reste central aux rachats
La plateforme de futures perpétuels de Hyperliquid a généré des milliers de milliards de dollars de volume de trading cumulé. Ces frais de Trading continuent de financer le Fonds d'assistance et la structure globale de buyback. Kapron a souligné que le protocole diffère des projets crypto précédents qui s'appuyaient fortement sur des incitations en jetons pour créer de l'activité.
Cependant, Kapron a également averti que le mécanisme dépend fortement d'un volume de trading soutenu. Une activité de marché plus faible pourrait réduire la génération de frais et affaiblir le soutien continu des rachats pour les prix de HYPE.