Hyperliquid et trade.XYZ demandent à la CFTC d'autoriser les perpetuelles énergétiques

TL;DR

• Le Centre de politique d'Hyperliquid et trade[XYZ] ont demandé à la CFTC d'autoriser des contrats perpétuels réglementés sur l'énergie, affirmant que les marchés 24/7 aident à gérer les risques pendant que les futures sont fermés.
• Les marchés trade[XYZ] ont dépassé 500 milliards de dollars de volume, tandis que son étude a révélé que les perpétuelles de brut anticipaient plus précisément les prix de réouverture de référence que les clôtures du vendredi.
• La proposition vise à établir des règles neutres sur le plan technologique, à reconnaître les stablecoins et les collatéraux tokenisés, ainsi qu'à obtenir l'approbation pour l'exécution, le marging, le compensation, le règlement et la tenue des registres sur chaîne.

Le Centre des politiques de Hyperliquid et trade[XYZ] exhortent la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis à autoriser des contrats perpétuels réglementés sur l'énergie, arguant que des marchés ininterrompus pourraient aider les entreprises à gérer les risques de prix lorsque les plateformes traditionnelles sont fermées. Cette demande intervient après un choc au Moyen-Orient le week-end dernier qui a perturbé les exportations tandis que les futures sur le pétrole restaient indisponibles, mettant sous pression les chaînes d'approvisionnement mondiales. L'argument central est que le risque énergétique ne s'arrête pas lorsque les échanges ferment. Pendant ce week-end, Hyperliquid a rapporté que ses contrats perpétuels liés au pétrole ont capté environ les deux tiers du mouvement final avant la réouverture des futures de référence, soulignant le potentiel de découverte de prix continue.

Le dépôt mentionne les marchés WTI, Brent et Henry Hub de trade[XYZ], qui ont généré plus de 500 milliards de dollars de volume cumulé depuis leur lancement en octobre 2025. Perpetuals n'ont pas d'échéance, permettant aux couvreurs de maintenir une position continue au lieu de renouveler régulièrement des contrats à échéance fixe. Cette structure pourrait réduire la complexité opérationnelle tout en concentrant la liquidité dans un seul carnet d'ordres. La différence de taille est également notable : un contrat standard sur le WTI représente 1 000 barils, soit environ 70 000 dollars récemment, tandis que le volume médian des transactions en dehors des heures de marché sur le marché du pétrole brut de trade[XYZ] est proche de 1 300 dollars pour les participants cherchant des expositions plus petites et plus flexibles.

La question technique centrale est de savoir si un contrat sans échéance peut suivre de manière fiable son indicateur de référence. Le Hyperliquid Policy Center affirme que les taux de financement encouragent continuellement les traders à corriger les écarts par rapport aux prix de référence. Son étude a révélé que, dans près de 75 % des clôtures de week-end échantillonnées, les prix du pétrole brut perpétuel se sont terminés plus près du prix de référence de dimanche qu'à la clôture officielle du vendredi. Les preuves visent à démontrer que les marchés continus peuvent compléter, plutôt que nuire, aux futures à échéance. La même étude n'a pas détecté de détérioration statistiquement significative de la qualité de la réouverture du CME WTI après le lancement du marché perpétuel de brut, sans attendre la réouverture des marchés traditionnels.

La proposition met également l'accent sur le règlement, la marge et la surveillance sur chaîne. Les positions sont préfinancées, la marge est réévaluée à chaque transaction et les liquidations suivent des règles en étapes, les liquidations classiques selon carnet d'ordres ayant résolu jusqu'à présent 97,9 % du notional liquidé des trades[XYZ]. La demande politique va au-delà de l'approbation d'un seul produit : elle vise un chemin technologiquement neutre pour des marchés dérivés 24/7. Les groupes souhaitent que le CFTC reconnaisse les stablecoins et les garanties tokenisées pour la marge, clarifie les règles de fonctionnement continu et confirme que l'exécution, le règlement, le règlement-livraison et la tenue des registres sur chaîne peuvent respecter les Principes fondamentaux existants sans nouvelle législation sous la supervision américaine et le droit dérivé établi.